除夕夜，这个美丽温馨的夜晚，我们在笑声中卸下一年的疲劳，在温暖中回顾一年的过往，同时，也在爆竹声中，迎来了新一年的挑战。当大家都在家中共享天伦之乐，全家一起聚在一起看春晚，摇红包，放鞭炮，看烟花，忙得不亦乐乎。在那遥远的大洋彼岸，美联储也忍不住送上一曲，在第二天凌晨公布了一月底的会议纪要。

美联储一月的会议纪要尽显鸽派本色，虽然在言辞上对近期的经济数据不乏赞美之词，但对于加息的时间却越发显得小心翼翼。一月的文章中我们已经分析过今年FOMC投票成员变动所带来的影响，更多鸽派成员的“上岗”使得美联储的风格越来越保守。本次的会议纪要中，对于美国本土的经济情况表现出了更充分的信心，对劳动市场“强劲”并快速的增长表示了肯定，能源价格的下降对国民购买力有所提振，原先就业市场参与率低下与薪资增长缓慢的问题也已经完美的得到了解决，但对于通胀的担忧却是越发严重了。从字面上来看，美联储在前一次的纪要中表示低通胀“部分”体现出能源低价带来的影响，然而在本月却换成了“很大程度上”，除此之外更把通胀增长达到2%的时间预期延长到了“中期”。这些用词上的微小改变都体现了油价的持续低迷对美国本土通胀的影响已经日益加深，并成为了阻碍美联储在六月加息的最后一层也是最主要的一层阻力。从本次的言辞上来看，美联储虽保留了六月加息的可能性，但按照目前美联储的风格，若无法消除通胀的忧虑，六月加息的可能性微乎其微。

撇开老生常谈的通胀问题，本次纪要加入了国际风险的考虑因素。2015年以来多国央行的先后降息，希腊与欧元集团的债务谈判以及乌克兰俄罗斯之间的战火，这些因素都密切影响着国际经济的格局，同时也会对美国的本土经济造成一定的影响。美联储之所以不急于加息，一方面也是担忧这些不确定因素给美国经济带来负面的影响而阻碍美国经济的复苏，继续保持目前的观望态度更有利于保持现在的稳步复苏的趋势。随着六月的渐渐临近，留给美联储的空间已经越来越小，在六月之前仅有3、4月两次会议召开。若在三月的会议纪要中仍然维持现有的“耐心”措辞，那六月加息基本无望，按照之前“耐心”为六个月的预测，加息最有可能的时间点就要推迟到今年九月。换言之，三月的会议纪要极有可能在措辞上有较多改动，对加息时间点有进一步的指引。

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