新西兰10年经济增长步入尾声未来几年房价通胀将大不如前,逸居新西兰微信公众号文章

以下文章由Dominick Stephens 撰写

新西兰经济增长因为其一些关键驱动力的消散而正在放缓，前景正在发生显著改变，部分是因为执政政府的更迭。我们讨论了一系列可能对经济产生影响的政府政策，认为来年经济趋于放缓，但到2019年至2020年经济将被推动增长。

观点修正

新西兰经济今年虽然继续扩张，但是增长速度放缓。一部分原因在于自然天气，季节潮湿妨碍了农业产量。但抛开初级产业，其他行业的增长也比较缓和，经济增长主要依赖于人口增长。我们预计2017年经济增长为2.7%，人均计算，增长仅为0.3%。

在8月经济概况回顾中，我们注意到了新西兰经济增长发生的变化，近期数据更强化了我们的感知，预期10年经济增长步入尾声，GDP增速将放缓。新西兰政府想透过更多借贷和消费刺激经济，但是对房市和移民的控制将产生反向的效果。

变化

其一，是净移民数量已经过了高峰，现在正在以超过之前预期的速度快速下降。这主要是因为非新西兰公民离境人数的比例上升，去年上升超过了30%。而另一边，入境人数也发生了下降，月流入人数从峰值下降10%。随着全球经济条件的改善，我们预期将有越来越多的新西兰人和外国人士将会受到鼓舞向海外寻求财富增长机遇，同时伴随临时签证持有者的离境，将看到净移民人数的显著下降。

其二，房市趋冷，奥克兰和基督城房价在过去一年中略有下调，全国其他地区的房价增长也处于放缓。自2016年末，抵押贷款利率从长期低位上调，成为了房市放缓的主要驱动因素，伴随储备银行的限贷LVR政策以及其他形式的银行方面的信贷收紧，也对房市放缓构成了影响。虽然奥克兰房价近期上涨，且可能继续增长数月，但相比过去几年，未来几年房价通胀将大不如前。

在新西兰，房价通胀趋势往往与消费支出增长密切相关。有迹象表明，随着房市趋冷，近几个月来，电子刷卡消费一直较为疲软，尤其是与新房入住者相关的耐用品消费。

最后，昨日不可重现，建筑行业不再是经济增长的驱动力。实际上，建筑活动在今年上半年就呈现下降。前几年，住房建设迅速上涨，但是，是始于一个较低水平。而现在，物业开发商因融资方面遇到的问题，该行业已经触及产能局限。与此同时，南岛地震相关重建建设量已过峰值。虽然对于房屋的需求，以及计划中的商业和基础设施项目表明，建筑活动在未来数年内可以保持相对强劲，但是我们预计，基于当下的较高水平，增长只能是较小的幅度。

关于新政府政策及影响

新政府首先带来的是情绪上的影响，商业氛围似乎略显紧张，信心指数正在下降，在很好的理解新的政策面环境之前，商业投资将在一段时间内保持缓慢和谨慎态度。

新政府计划取消明年的预定减税计划，以换取2018年0.4%的GDP增长，然而这有可能被一系列在如：（Working For Families）为家庭工作，新的冬季能源支付（winter energy payment）以及学生经贴（student allowances）的投入所抵消，这对2018年GDP增长预期显然是负面的。

从2018年6月开始，新政府计划将以超过前国家党政府更大的幅度去支出，资金只有部分来源于税收收入，其余将透过未来4年的借贷，约$70亿纽币的资金筹措来实现。换句话说，新西兰将经历一个经典的借钱花的经济刺激模式，那么政府将占据经济的较大份额，GDP增长和债务问题转为次要因素，如何明智的管理支出，以改善福利和生产力则成了新西兰经济增长的关键因素。

焦点关注：住房和工资

一个缓解房价进一步下跌的因素：新西兰储备银行可能放松贷款限制政策LVR。但是储备银行需要先确认新政府政策对房市的有效抑制作用，评估房价上涨的风险是否已经过去。如果这一措施能够实现，我们预计时间，大约在明年年中。

新政府计划在未来几年将最低工资提高约6%，这将使得新西兰成为经合组织OECD国家中，最低工资相对于平均工资最高的一个。主要影响，将是牺牲企业利润为代价改善新西兰最低收入人群，有些企业将转向自动化，而有的企业也可能无力负担工资费用。

去年新西兰商业创新与就业部（MBIE）估计，最低工资提高5%将使得就业雇佣岗位减少3,500个，失业率上升0.1个百分点。

通胀预期

我们认为新西兰储备银行将延迟官方现金利率OCR的提息直到2019年末。形成对比的是，市场预期加息将发生于2018年末或者2019年初。但是我们认为，如果明年OCR出现任何变化，很可能是降息而非加息，因为虽然新政府将着眼于长期通胀，但未来几年通胀将依旧维持低迷状态。储备银行方面，将守住底线，充分考量以应对来年的变化。