部分Toys "R" Us店面现场图

传统零售业面临互联网冲击

近年来，随着互联网经济的飞速发展，传统零售市场份额正不断被线上业务吞噬。每当电商巨头进入一个领域，这个领域的线下店铺或多或少会受到打击。因为电商巨头拥有轻资产的特性，又占据渠道优势（物流网络等），这是都是线下传统零售业无法比拟的。

零售业分析公司One Click Retail的统计数据显示：2016年亚马逊的玩具销售额高达40亿美元，比反斗城同期销售额高出3倍多；从增幅来看，亚马逊的玩具销售额去年增幅高达24％，同期整个玩具行业的增幅仅为5％，而反斗城的销售额已连续5年下滑。

实际上，受电商巨头线上营销的猛烈冲击，玩具反斗城申请破产保护并非个例，已有儿童服装零售商Gymboree、Payless等多家实体零售企业申请破产，还有许多零售商被迫裁员、关闭分店。

作为初次接触海外投资者来说， 大家更希望配置的美元资产能发挥更安全、避险的功能，而不是用来冒险的异国经营，终日为资金的安全和回报的稳定而担心不已。因此怎么样在市场上五花八门的美国投资标的中寻找稳定的产品就变得尤关重要了。

选择的标的行业需要避免上文提到的极易受线上电商的冲击的传统零售市场。

当去年Amazon收购在线处方药网站的消息传出，Walgreens从$77掉到了$70，许多券商降低了对Walgreens的评级。当然，这只是其中一个例子。

2017年Walgreens的股价变动

图片来源自Bloomberg

反之，我们可以考虑配置与电子商务发展息息相关的周边产业，如仓储物流行业。 诺德仕商业地产基金第六期和第七期就曾经挑选了FedEx的仓储物流中心作为投资标的（特朗普减税利好物流行业，FedEx的物流中心你买到了吗？）。

诺德仕第六期美国商业地产基金标的FedEx

考虑选择反周期行业或者防御性行业的投资标的。 

俗话说实践出真知，虽然过去表现不代表未来业绩增长，但由历史数据来证明该行业曾经受过经济衰退检验，并且在之前的一个大的经济衰退低谷时期，该标的仍然能够有非常好的运营能力。 

就以美国娱乐产业电影行业为例。在过往三次大的经济衰退期，各大电影公司的利润递增和经济的萧条形成鲜明对比。究其背后原因，经济不景气时，经济结构调整的压力和人们对精神文化的需求，为文化产业发展提供了契机。人们有更多的时间去消费娱乐行业，排解心中的郁闷。

1980-2014年期间美国票房收入和GDP同比增速的对比

类似的行业不止有娱乐产业电影行业，除此之外医药、教育等行业也同样具有防御性。诺德仕刚刚收官的第八期商业地产基金的标的就选择了全球最大医疗设备制造商——Medtronic（第八期月月红正式收官！）。

诺德仕第八期美国商业地产基金标的Medtronic