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◎来源 | 米宅海外（ID：mizhaihaiwai）已获授权

上月29日备受关注的个人所得税法修草案正式公布，并向社会公开征求意见，截止日期为7月28日。

这是个税法自1980年出台以来第七次大修，也将迎来一次根本性变革：

工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；

还首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除；

个税起征点由每月3500元提高至每月5000元（每年6万元）。

个税改革关系国计民生，更关系着每个人的钱袋子，历来都是热门话题。

那么今天我们就来解读中美两国的个税改革背后的博弈，以此来把握其背后蕴含的投资机遇。

2017年12月22日，美国总统特朗普签署了《减税与就业法》，其主体部分从2018年元旦开始生效，这是美国自里根政府《1986年税制改革法》以来最重要的减税立法。

特哥曾许诺美国个税改革的目的是要保证“富者承其责，适而不过”。

在美国总统就职大典上，特哥强调未来美国制定的政策都将服务于美国工人和美国家庭的利益。

美国个人所得税是最大税种，2016年占总税收比重高达40.20%。个税减税自然就成了特哥税改的重要内容。

先来看看美国个人所得税改革的核心内容：

1．降低税率，仍保持七级累进税率，但最高边际税率由39.6%降为37%。

2．提高标准扣除，个人申报由6500美元提高为12000美元等。

3．调整减免优惠，17岁以下儿童每人补贴由1000美元提高至2000美元，补贴门槛由夫妻共同收入11万美元提高至40万美元等。

4．提高个人替代性最低税负制（AMT）门槛，由应税所得55400美元（个人）、86200美元（夫妻共同）提高至70300美元（个人）、109400美元（夫妻共同），提高AMT门槛利于简化税制。

特哥将通过收入所得税改革来简化美国的税费结构。

目前，美国个人所得税税率分为七个等级，分别是低收入区间的10%和15%、中等收入区间的25%、28%、33%和35%以及高收入区间的40%。

图为特朗普税费改革后中产阶级税费变化（个人与家庭）

特哥税改后美国收入所得税区间将从七个削减至三个，分别为12%、25%和33%。

特朗普减税对中产阶级如此慷慨，目的非常明确，就是成功吸引企业回来，资本和人才流进美国。

图为美国共和党推崇的漏滴经济理论

按照老特坚持的漏滴经济学原理，税改受益最大的高净值人群，税改将刺激他们消费和投资的气氛，最终达到改善整体经济的目的。

而中产以下阶层，亦能借着国家蓬勃的经济，在生活上得到改善。

说白了，特哥本就是个有钱的商人，他的意思就是：“你们这些有钱人，钱都回来吧 ，另外，想来美国投资的有钱人，你们都来吧，我对你们的政策是很好的！”

美前财长康纳利在上世纪70年代有句名言：美元，是我们的货币，却是你们的难题。

现在，美国税改后美联储跟进加息，给全世界出了个难题，跟还是不跟？很多国家陷入两难境地，也包括中国。

特哥税改后大量实业、资本流向美国，刺激在华资本外流，美联储加息也造成中国股市、债市、楼市波动。

经济增长空间被压缩和GDP增长模式被冲击的中国也就被倒逼出了税改方案。

之前2%的缴税比例说明个人所得税已经演化为典型的工薪税，并且是北上广深专属的工薪税。最高档45%的税率在发达国家也是最高档了。

过高的个税排斥了海外人才的回归，降低中国制造的竞争力，放在全球人才争夺、创新竞争的大环境下，多收上来的那点税是得不偿失的。

为什么很多跨国企业的高管不在中国领薪水，很多跨国企业总部不愿意设在我们这里，税是原因之一。

长期以来，中国经济结构失衡表现在消费拉动不足，过于倚重投资与出口。结构失衡的一个主要原因是，个人收入在财富分配中占比较低。

与此同时，个人收入差距也不断扩大，再加上住房、医疗与教育三座大山的压力，使得大部分中低收入群体消费能力不足，这也是中国制造业产能过剩（相对内需不足）的原因之一：消费力不足，而不是没有消费需求。

在贸易摩擦频发的大背景下，个税改革有利于刺激中国内需，摆脱对出口的依赖，消化国内制造业产能，推动进出口的再平衡。

可以说，个税改革有利于调整经济结构，有利于调节收入分配，有利于中美经济再平衡，对处于转型期的中国意义重大。

你可能会不明白个税怎么会对楼市和股市稳定有影响呢？

如果我们全面减个税，税制尽可能的简单，你说有钱人、全球精英、大企业是不是更愿意来我们国家？

而有了更多全球优秀的人、更多优秀的企业，你说是不是利好我们股市？其实还利于股市市场秩序、制度的进一步完善、向好。

同时，对经济更是有利。经济向好、股市向好，楼市也就更健康。

有人可能会问，为什么中国不能学美国那样大幅减税？毕竟国情不一样！以史为鉴，可明得失。

明末大太监魏忠贤，面对空空如也的国库，魏忠贤向富豪阶层伸手要钱，增收商税矿税，结果很显著，国家税制结构中，商税的比例增加，农业税负担相对减轻。

魏忠贤：我也不全算是大奸臣吧，我还是有功的..

这样一来辽东战场上大明军队就有了资金来源，督师袁崇焕买到了红衣大炮，把满清努尔哈赤炸成重伤，如果照着这个局势发展下去，后来也许就没有什么大清了。

后来崇祯帝上台，魏忠贤被逼上吊，东林党重新掌权后废除商业税，不与民争利，没有了商业税，就继续征农业税。

农业税太少就要节约开支，就只能裁减官员，于是邮政局的李自成下岗了，成了流民土匪的造反头子，十几年后，攻破北京城，明朝灭亡。

因此，我可以肯定的是，我国绝不可能会像老特领导的美国那样的劫贫济富的个税改革。

美股最特哥税改后受益最直接的投资产品。税改对美股的影响较为直接，历史上美股指数在减税后一年内多数情况下取得了较为明显的上涨。

图为近5年的美股道琼斯指数

但短期内减税对于美股带来的主要是情绪上的提振，中长期伴随着减税效果的产生才会形成对企业盈利的实际提升作用。

美国股票市场是一个非常成熟的市场，美国股票市场在过去100年的平均回报大概在10%左右。

鉴于前段美国股市受贸易战影响短期下跌行情，此时进场不乏是个好时机。

美债在短期内助推收益率已经抬升，长期影响也呈上升趋势。

数据来源：wind

短期来说，税改对美债走势的影响主要集中在情绪面上，对未来经济前景向好、政府赤字扩大、通胀水平抬升的预期或将推动美债收益率出现短期攀升。

图为美债指数近一年变化情况

而从对基本面的实际影响来分析，税改对美债走势的影响或趋于长期与边际。

特朗普税改已为美联储紧缩路径提供更有益的条件，美联储加快紧缩节奏将更快推升美债收益率的可能。

美债也是美股的一个对冲机制。如果美股出现大幅的下跌，美债就过去来看往往是一个避险资产。

在最新的税改方案中，有一句话值得考究。

增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。

也就是说，房贷利息可以用来抵扣个税抵扣项。

工资越高的人，个税压力就会越大，现在告诉你买房的房贷利息可以抵扣个税抵扣项，买房喔，听清楚了，是贷款买房喔。

而且总价越高，贷款年限越长，抵扣的个税就越多。

从这个角度来看，个税改革是国家用来刺激买房需求的，特别是那些喜欢买房的中产高收入者。所以还没有贷款买房的中产们一定不要错过这波政策福利。

受特朗普减税加之近期美联储加息影响外汇储备呈下滑趋势，再加上人民币贬值，外汇储备承载的压力明显变大。

数据来源：中国人民银行

若人民币汇率继续下跌，资本外流情况加剧，国家对资金出境的监控会更严厉，也可能会有新的资本管制措施出台。

图为近3个月人民币兑美元汇率

因此，有意进行海外置业的朋友要把握住这最后的窗口期。

1、美国税改和美联储加息已经宣示“资本回流美国”这个大趋势的前提下，未来的世界经济活动中，美元全球收缩将成为重点中的重点。

2、特哥近期的目标越来越清晰！那就是去掉朝鲜这个地缘军事真核弹，发动减税加息这个经济虚核弹。

3、别指望别人帮你发展经济，世界没有慈善家。中国改革开放这些年，就是要吸引外资，多快好省的经济建设，让美国这样的先进发达国家来投资建厂发展经济。

但美国税改要把流到外面的资金和人才都回流美国，让你明白了一个最根本的道理——不赚大头人家是不投资的。

人家投资的资金说撤就撤，不牢靠。你要留住人家的资金，那就要减税，就是让人家赚得更多，怎样你都不赚！

还是毛主席说得对，自力更生，丰衣足食！

4、美国人这次不是剪羊毛，而是把羊牵走。看到中国炒房最开心的就是美国。中国越搞房地产，美国越高兴，还鼓励你搞，全民炒房，以房生钱，以钱生钱。

到时候没钱搞实业，实业废了，不能制造商品，就更依赖美国货，你手里大把的钱也就成了废纸。

芯片、大飞机都是非买不行的，因为你没有，你造不了，所以我制裁你你有办法？中兴交了罚款还不是接着忍气吞声？

大豆不是高科技吧，为什么还要买美国的？特哥再一税改，那些高科技企业人才就更愿意跑到美国去了，人家毕竟税少！

特哥贸易战制裁你芯片、美联储加息不过是薅羊毛，现在直接就把羊牵走了。没了人才你拿什么发展先进制造业？

5、特哥很清楚，金融和房产创造的都是泡沫，实业才能兴邦。

特哥税改和美联储加息最根本的目的是逼美国资本从国外回流，逼美国资本从泡沫经济回归到制造业，创造财富，创造真正的竞争力。

6、中国此次个税改革就是为了应对美国的抢人大战，21世纪最重要的还是人才！抢来人才能抢到背后的财！