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◎来源 | 海外掘金（ID：gold1849）已获授权

贸易战大背景下，一些唱衰美国的文章不胫而走，“美国吓尿了”蔚然成风。结果，连《人民日报》都看不下去了——

美国经济到底有多好？

• 特朗普减税政策下，失业率接近50年历史新低；

• 经济增长逐年升高，美国制造业数据以及通胀率都达到预期；

• 同时，美国还处在30年以来犯罪率最低的时期……

这样的状态，很像“吓尿”的样子吗？

在美国上大学那一阵，一节课上，讲国际金融的老师操着不纯正但非常流利的英语，讲起美国怎么从一次次金融危机中化险为夷：

“美国拥有着世界上最完善的金融体制，这是19世纪以来慢慢沉淀下来的。即使在1980年代，或者这世纪初的次贷危机，我们都是靠着美国的市场智慧和积累的经验，一次又一次挺过来。不论我们的决策者多么无脑，美国拥有更强大的智库与之对抗，这是世界上任何国家都不具备的。”

那是2014年上半年。如今，他当年教的知识很多已记不真切，唯独这句话一直印在脑海里。

眼下，美国是世界上经济表现最好的国家。

1 蹭蹭蹭，全球经济唯“美”独尊

有人曾计算了美国经济扩张的周期，得出一次美国经济从低谷到顶部的平均时长为54.8周。他统计了二战后，美国经历的12次“经济周期”。然而，从2009年至今的经济扩张已经持续了73个月，早就超过了理论上的扩张周期，成为自二战以后的第二长。

按照这套理论和经验，美国经济可能距衰退不远了。但是——

如果说过去十年，中国经济发展迅速，是奇迹的十年，那么从现在进入“转型”阶段开始，才是真正考验中国经济结构稳定性的关键时期，债务、去杠杆等一系列潜在风险却压得人们心惊肉跳，谁也不知道最后一根稻草何时来到。

反观美国，2017年以来，全球都好的时候，美国也好；进入2018年，欧洲、日本不太好了，美国依然坚挺。看看近期汇率变动情况，可见一斑：

（4月1日-7月2日全球主要汇率兑美元涨跌情况）

除了实行联系汇率的港币，这个时期内的其他货币兑美元都是下跌的，只有美元强势上涨。其中，人民币在此间遭遇八连跌，6月成为其一年内跌幅最大的一个月。

美元指数走强，是全球汇率普遍贬值的最主要原因。而它的走势，却是美国经济发展良好的潜台词。

刚过去的6月，除了美联储继续加息，其他国家的央行都推迟了加息计划：

英国《金融时报》如此描述当前全球各国的经济形势：

欧洲货币联盟急缺有效的财政互补，英国议会争议退欧，安培经济面临政治危机，中国面临转型及流动性紧缩，新兴市场再次经历国际收支危机。

预计美国今年还要加息2次，明年还将加息3次，在经济强有力的推动下，美国正在稳健地退出量化宽松。与此同时，美联储缩表、叠加财政部大发国债，吸引着更多外资回流美国。

中国经济增长的全球背景，就是以美元主导的世界金融体系，中国对美元的依赖早已是不争的事实。美元储蓄在全世界各国的占比一直很高，超过50%，而近期的国际形势，更加深了这一角色的作用。

所以，光从货币和资金吸引力的角度来看，美国现在表现得相当好。

2 高高高，经济蓬勃人人想跳槽

进入5、6月，美国制造业和工厂活动加速扩张，数据表现为史上次高。美国通胀率在汽油、燃油和医疗护理价格高涨的推动下，创下了六年来的新高。

美国房价也来到历史高点：

但说到美国这段时间经济最亮眼的表现，就一定要提到这段时间的失业率。

即使特朗普退出了TPP，又威胁盟友要退出北美自贸协定，又大摇大摆地说WTO的规则我也不打算遵守，但他能这么大放厥词还真有底气。

给企业减税的效果已经逐渐显现，《华盛顿邮报》在今年4月非农数据公布之后，报道称：

最不待见特朗普的《纽约时报》甚至感慨，“我们用尽了可用的所有言辞，来描述就业数据究竟有多好。”

目前美国的失业率已低至3.8%，按照这样的势头下去，若突破3.5%，那么美国的失业率就来到了1969年以来的最低水平。

减税带动了企业雇佣的激情，也让更多原本待业的美国人投入到工作当中，所以经济学家们普遍认为，即使失业率在奥巴马执政时期已经开始下跌，但特朗普的努力也功不可没。

这段时间，美国人跳槽的活跃度也非常之高。

（好的经济表现刺激了人们对更好工作的期望：越来越多工作者辞职为更高的薪水）

现在美国正经历2001年以来最大的离职潮，这些离职的人能很快找到与自己能力相当，而且比原本更高的薪水，他们不怕自己没有工作，裸辞的人也不下其数。就有人反馈，他在寄出求职信的当天就有人要他去面试。

整体经济能够向好，当然是由一个个企业个体经营来的。美国的优势，一直以来都是其品牌价值领先全球。

就拿2017年的福布斯500强企业排名来说吧。前500强，美国占132席排第一，中国115席位居第二。从营收占比来看，美国企业在全球公司营收中占比达到30.6%，而中国是22.8%。

132家美国企业的利润率是7.57%。

115家中国企业的利润率是5.28%。

51家日本企业的利润率是5.08%。

对比全球的平均利润率（5.5%），美国的企业高出许多，属于榜单中的优等生，而中国和日本情况相似，都差一点及格。但相比于2016年，中国上榜的企业多了5家，咱们追赶美国的努力，也有了一些成效。

不过从营收企业巨头的结构以及创造价值的情况来看，中国还是比不上美国。

根据统计，2017年最挣钱的企业前50强中，半壁江山给了美国，中国则有12家。

而从这些企业所属行业的结构来看，中国企业还是攒在垄断性的银行业和国企手里：

12家企业，8家是银行，而且四大行像说好了一样，整整齐齐地排名前四。

我们再来看看美国的26家：

金融业（包括银行业）只有三家，最多的是科技类，但也仅占6家。这说明了什么？

中国最赚钱的行业绝大多数集中在银行业，一方的比例过重。如果出现金融系统性风险，我们的抗风险能力将大打折扣，甚至可能不堪一击。而美国表现则更为分散，盈利多的企业行业也是多样的。

美国品牌的价值除了从分散的各行业领头品牌中得来之外，从单一公司的营收差异也看得出中美差距。

苹果公司是2017年最会赚钱的企业，它在2017年的总营收达到2156.39亿美元。拿出咱们中国知名的两家电子产品企业——华为和小米，做个对比：

华为去年的营收约为943亿美元，小米则更少，接近190亿美元，两个公司加在一起，也就1133亿美元……几乎只有苹果一个公司的一半！

这就是差距。

3 泡沫仍存在，增长中的风险

美国表现最好的，除了美元，还有美股。截至目前，市场仍认为美股牛市还将继续。

（近期表现最好的纳指）

去年底至今年初，美股先是迎来了一波大涨。但迅速在二月急挫，然后便开始上下波动。现在，则是来到了一个新高点。拉长来看，这一轮牛市已经持续了9年。

有人做了个统计，二战后美股牛市平均持续时间为1821天，平均涨幅为161%，但本轮牛市到目前为止已经持续了3400天，仅次于1987年至2000年科技股泡沫那段4494天的牛市。

许多分析师认为，美股正在高位，很快将要迎来一场熊市。

原因有二，首先是加息。美联储加息将个在市场上的资金流动性大打折扣，推动牛市上升的动力因此减弱。

其次是缩表，2017年底特朗普的减税政策给美国经济打了一剂兴奋剂，数据大好，但专业人士认为，减税的提振作用最多再维持一年左右，之后将逐步递减，叠加缩表，削减目前4万亿的美元资产债务表，将足以拖累美国经济上行的步伐。

美股终结牛市的年限，是2020年。

美联储前主席伯南克最近接受采访时就说，在经历两年的刺激后，美国经济将在2020年跌落悬崖，后果将非常严重。

一名投资策略师警告现在市场上仍疯狂的投资者，标普500指数中，抗跌股的权重已经降至15%，创下历史新低，投资者应该意识到，“抗跌股已经不复存在了”。

现在，世界各地的人都似乎在等待美股熊市。虽然牛市持续时间长并不代表马上终结，但是每延长一天就意味着，离结束牛市，又近了一天。

到2019年，全球形势或许就会大变，欧洲和日本可能相继退出宽松政策，分别从0%和负利率开始加息，全球经济将因此承压。美国能不能延续2017、2018年的经济增长，在此要打上问号。

近来，美国房价的增长率开始下滑，主要因为美国人的平均工资并没有涨起来，这段时间，美国人均工资涨幅仅为2.8%，仅比通胀率高出一点，并且远远低于1990年代高速发展期的4%。

另外，有钱的人比之前更有钱，而中产甚至许多穷人的薪资出现停滞不前的现象，也是拖累美国经济全面复苏的一大要因。

中美贸易战同样给美国的各行各业蒙上了阴影，目前制造业的工厂已经感受到了压力，在全球竞争力中，“美国制造”因为成本较高，除了本国消化外，与国外同等产品的竞争力缺缺；而关税将让许多公司需付出比平时更多的钱去购买相同的产品，在一定程度上让企业主感到迷茫。

最后，回到刚开头提的问题，跟美股一样，美国的经济扩张周期也到了史上第二高的位置，它会出现经济衰退吗？目前来看，还不具备条件。

美国金融体系有较强的自查能力，与此同时，过去的金融危机给华尔街很大的教训，他们现在对各类借贷和风险资产盯得更紧。

或许就像我那位自信十足的经济学教授所说，面对危机，“美国拥有更强大的智库与之对抗，这是世界上任何国家都不具备的。”