最终我们都将会承受外汇波动更频繁、更剧烈的后果

波动性加剧也可能会迫使企业更加专注于本国市场

全球货币战争正在演变为隐形杀手。

这是美银美林驻纽约的全球利率和货币研究负责人David Woo的说法。

虽然有人怀疑货币战争的存在，辩解说汇率下跌只是各国央行为刺激本国疲软经济而带来的后果，但Woo却深感忧虑。

“市场里有越来越多人达成共识，一场心照不宣的货币战争已经爆发，”他在本周的一份客户报告中表示，“之所以称其为战争，原因是最终这将是一场零和游戏，有人胜利只是因为别人会输。”

热衷鼓吹战争论者的标准观点是，通过放松货币政策，从亚洲到欧洲的央行都希望通过削弱本国货币来促进出口并抬升进口价格。之后贸易对手将展开报复，引发货币竞相贬值，正如20世纪30年代所发生的一切。

就在本周，澳大利亚央行行长Glenn Stevens在出人意料降息至历史新低后说： “可能需要更低的汇率。”

伊斯坦布尔会议

今年迄今，已经有超过十二家央行向经济注入额外的刺激，有鉴于此，20国集团的财长和央行行长下周在伊斯坦布尔开会时，货币将成为一个议题。过去两年的大部分时间，G-20一直正式承诺避免“出于竞争力的目的而将目标瞄准汇率。”

这也正是曾担任国际货币基金组织经济学家的Woo将这场战争称为“隐形”的原因。他还警告说，战争已经在搅动金融市场，只是多数人并未察觉。

通过测量汇率的波动，计算26周内最高和最低汇率之间的差额，Woo估计美元对日元和欧元的波动幅度在20%左右。在过去的15年里，只有在2008年雷曼兄弟倒闭后才出现过更高的波幅。

Woo指出，根据20个主要经济体的GDP给予货币不同权重的另一个汇率波动指标出现了二十年中的第三高读数，仅次于1997-1998年的亚洲金融危机和雷曼倒闭时期。

Woo表示，正是这些波动给全球经济带来破坏性的威胁，其程度比一些人的理解要大更多。

首先，企业防范货币波动的成本上升，蚕食出口商的利润率。波动性加剧也可能会迫使企业更加专注于本国市场，从而进一步削弱已经乏善可陈的国际贸易。另外，对海外进行直接投资也将缺乏吸引力，那些经常项目为赤字的国家资金成本将会上升。

Woo的结论是：“疲软的货币可能会给参与货币贬值的国家带来短期利益，” 他说，“但是，如果每个人都玩相同的游戏，最终我们都将会承受外汇波动更频繁、更剧烈的后果。这反过来可能会殃及全球贸易和资本流动。”（记者：Simon Kennedy）

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