澳元上演过山车行情，未来下跌仍是主旋律

写在卷首：

6月首周对澳大利亚和澳元而言都算是多事一周。澳洲联储并未就货币政策走向提供太多市场指引，仅表示需保持货币宽松，同时新出炉的国内数据提升了利率前景的不确定性。随之而来的中国经济新闻多空交织，推动澳元兑美元延续过山车行情，该货币对一度站上0.78关口后又开始下落，最终仍以下跌收场。此轮澳元抛售因国内经济数据不及预期激发，美国就业报告超预期强劲则导致跌势加剧。

图一：澳元兑美元4小时图走势（来源：金钱抱）

澳元上涨高潮迭起，三大原因解开奥秘

6月首周周初，澳元兑美元曾一波又一波上涨，一度成为G10货币中表现最好的货币之一。以下三点或为澳元持续攀升的诱因：

澳洲联储未进一步降息

澳洲联储6月2日宣布维持2%基准利率不变，与市场预期相符。市场此前就指出，澳洲联储有很大可能会维持利率水平在2%的历史低位不变，在之前于2月和5月各降息一次之后，澳洲联储可能需要在此后花上更多的时间去评估此前降息行动的效果。

澳洲联储主席史蒂文斯(Glenn Stevens)以及其同僚决定暂不降息，澳元终于如释重负。官方声明显示，澳洲联储欲继续“观望”，他们计划根据未来出炉的数据来决定是否有必要进一步降息刺激经济。

尽管史蒂文斯提到货币政策应保持宽松，他还同时指出，未来几年，通货膨胀很可能与他们的目标保持一致。外汇市场观察人士指出，没有迹象显示澳洲联储准备之后降低借贷成本，市场认为这将提振澳元。

澳洲一季度GDP超预期

6月3日最新出炉的第一季度GDP报告令澳元多头信心进一步提升，因数据好于预期。一季度经济增长月率高达0.9%，一季度GDP环比年率为2.3%，超过市场普遍预计的0.7%，亦高于前值的0.5%。与去年同期相比，澳大利亚一季度GDP增长2.3%，超过预期的增长2.1%，前值从增长2.5%修正为增长2.4%。

图二：澳大利亚经济增长走势（来源：澳洲统计局）

尽管2015年有个很好的开局，但市场仍预计澳大利亚今年的经济将出现下行趋势。非矿业投资前景仍低迷，消费者开支增速很可能被疲软的家庭收入增长所抵消，疲弱的矿业投资和公共需求不太可能被完全抵消。

如上所述，虽然实际的经济报告远非令人印象深刻，澳元多头还是找到了一个形势并不像预期那样糟糕的理由。

中国刺激政策有望提振澳洲出口

中国央行近期针对特定银行进行了抵押补充贷款(PSL)操作，向市场投放1.5万亿人民币，以提供基础货币，同时调降本次PSL利率至3.1%，以进一步支持实体经济发展。如果再加上两次降准两次降息释放的流动性，可以说，一年来央行向市场投放流动性最少在6万亿人民币以上。

上述这些刺激措施尚未完全发挥作用，还未明显促使中国经济加速发展。一旦中国经济好转，澳大利亚的头号贸易伙伴、作为世界第二大经济体的中国的制造业活动可能会加速，进而引发原材料需求增加。

此外，过去几个月铁矿石价格的反弹可能会推高铁矿石出口量和价格，这将为矿业活动和投资上升铺平道路。这是否足以说服澳洲联储放弃其宽松的偏见尚有待观察，因澳洲联储也在观察其他因素，如工资上涨和商业资本支出—这两项目前看起来仍然表现暗淡。

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