理解澳币:为何它总在下跌?,澳洲新足迹中文网站微信公众号文章

澳洲自从今年五月中旬以来，对美元已经下跌了9%。

投资者趋向避风港，大宗商品价格下跌都导致了澳币在本周跌至新低。在上周二的隔夜交易中，甚至跌到74美分以下，这是自从2009年5月以来的第一次。

澳币在本周下跌到73.98美分，表明它从今年5月中旬以来，对美元已经损失了超过9%；而从过去12个月来看，已经超过了20%。

这张图解释了澳币为什么下跌，以及它的前景。

澳币的前景如何？

目前来说，鉴于希腊经济处于崩溃边缘，中国的股市泡沫正在破裂，以及对全球经济增长的进一步疑虑，很少分析家怀疑澳币还将进一步下跌。

澳洲国民银行（NAB）已经在本周下调了年底澳币对美元汇率的预估，从74美分下调至72美分。

不过，不止是澳币深受打击，新西兰和加拿大元也是同病相怜，只有日元变成（投资者）寻求避风港的主要受益者。

BK资产管理的外汇战略主管Kathy Lien说：“投资者惧怕希腊危机，抛售中国股票，加上大宗商品价格的下跌都可能导致澳洲、新西兰和加拿大经济的进一步戏剧性下滑。”

为什么国际形势会影响到澳币？

那么，为什么在地球另一端的剧变，或者在中国这样一个和澳洲一点不同的国家发生的问题，会对澳币产生如此巨大的影响？

首先，每当投资者担心一个国家的问题会像传染病一样影响全球市场和经济的时候，他们就自然而然地一起逃向避风港。

那些无风险，或者说是低风险的金融工具，可以保证他们大部分的资产在市场动荡的时候可以躲过一劫。

美元，以及美国政府的债券，就是众所周知的避风港，而且在最近的风暴中得到充分证明。

大宗商品在这里扮演什么角色？

任何依靠大宗商品出口的货币——例如澳洲、新西兰和加拿大的货币——现在都非常脆弱。

这是因为绝大多数大宗商品的价格都是以美元定价。当投资者看好美元时，商品的价格就会相应地调整。

所以，当澳币在上星期五还是75.23美分的时候，一吨铁矿石的定价是55.26美元；而在本星期二，当澳币下跌到74.51美分的时候，一吨铁矿石的价格自然就变成49.60美元了。

中国又扮演什么角色？

在这个方程式后面，实际上就是中国对铁矿石的需求，中国是澳洲最大的贸易伙伴，也是澳洲资源的最大买家。

如果中国股市的波动（最近已经损失了超过25%），意味着其实体经济的疲软的话，那么它就可以被理解为中国对澳洲铁矿石和其他资源的需求将继续下滑。

而危险在于，澳洲和其他资源丰富的国家为了应对价格下跌的措施是增加产量，以期弥补价格下跌的损失，这种做法其实进一步加剧了价格的下降。

解决这个问题的希望在于那些成本太高的开采者将在竞争中被淘汰，使得市场逐步恢复供需平衡。

那么利率会影响澳币（价值）吗？

另一个导致澳币下跌的外部因素就是澳洲和美国的利差，以及对这种利差演化的预期。

当投资者购买长期债券（通常或者标准的就是10年债券），他们预期的每年回报就是建立在对10年后真正利率的预估。

因此，如果美国的“央行”在考虑提高短期利率，那么10年投资回报的吸引力就会大大增加。

与此同时，澳洲储备银行已经下调了利率，而且很可能不得不继续这么做，因为大宗商品价格的下滑已经影响了实体经济。

这样，澳洲的长期债券对投资者的诱惑力就开始减退，后者转而购买美国债券。那么市场上对澳洲资产（无论是实体或金融）的需求就下降了，也就是说，澳币贬值了。

这种情况从去年10月份以来就已经存在，因为美国的联邦储备银行停止了所谓的量化宽松，或者是中央银行债券的购买，这就意味着它们迟早要进入加息周期。

那么什么时候这些压力会消失呢？

自从2012年底，外国对澳洲矿业的投资戏剧性下降以来，这种对澳币的压力其实一直就存在着，而且在可以预见的将来不会消失。

澳洲凯投宏观（Capital Economics Australian）的经济学家Paul Dales说：“看来，无论是铁矿石价格和澳洲的利率的前景都和澳币对美元汇率的进一步下滑一致。 ”

“如果到了今年12月，铁矿石从现在的每吨52美元跌到40美元，那么届时澳币可能会低于70美分。”

“与此同时，如果我们想象一下，如果美国明年开始加入加息周期，而澳洲储备银行则将利率（从现在的2%）减到1.5%，并且保持一阵子，那么澳币就可能跌到65美分。”