今年以来，由于低通胀率和乳制品价格下滑，央行已经连续两次降息，并表示未来还有降息空间。上个月，Westpac银行首席经济学家Dominick Stephens预测，官方现金利率（OCR）在今年底会降至新低2%。现在，又有惠灵顿经济师表示，OCR应该降到1.5%。

　　惠灵顿BERL金融顾问公司的首席经济师Ganesh Nana表示，该公司认为，到明年年中，OCR应该下调至2%。但是，如果仅从通胀率来看，央行应该把OCR下调至1.5%。

　　Nana说，“近三年来，在贸易领域和核心零售业中，根本就没有发生通胀，实际上是在通货紧缩。央行的通胀目标是建立在中期基础上的，所以还有很大上涨的空间。”

　　当被问到如果去年纽币汇率下滑，是否会引起通胀的时候，Nana说，“在需求方面来说还不会造成通胀压力，这和上个经济循环有所不同。”

　　Nana赞成央行的说法，那就是纽币汇率需要进一步下调。他说，纽币汇率应该在60美分左右，兑换澳币应该在82.5澳分左右，这就需要纽币汇率再下跌10%。BERL预期纽币的贸易加权指数，应该从目前的70多点，下跌至62点。

　　对于目前的经济放缓，Nana认为，这只是一个周期性的下降，并不是出现了什么糟糕状况。“最大的风险是我们认为自己陷入了衰退，其实这只是一个正常的经济减速。”
与此同时，Nana展示了一份图示，表中的M3货币供应增长指标与GDP增长出现了背离趋势，这种情况是2008年金融危机发生以来首次出现。

　　Nana说，这不该出现，“但我们不会把这个称之为泡沫，现在还不能判定。不过，货币供应增长和经济增长出现了脱节。如果两者出现背离，我们担心未来资产价格虚高，或者在出现通胀时，问题会更加严重。”

　　针对奥克兰房市，Nana说泡沫已经存在，但是还看不到破裂的迹象，“是的，是有泡沫。但是2008年新西兰的房产泡沫也没有破裂。”他说，增加房产供应和降低移民数量可以消除泡沫，但也不会引爆泡沫。

　　关于M3指标

　　M0、M1、M2、M3都是用来反映货币供应量的重要指标。 　　

　　国际上大致的划分是： 　　

　　货币（M0）= 流通中的现金，即流通于银行体系之外的现金； 　　

　　狭义货币（M1）=（M0）流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）； 　　

　　广义货币（M2）= M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款）+政府债券； 　　

　　另外还有M3 = M2+其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇票、商业票据等）。

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