世界上最大的两个经济体发展出现背离意味着什么？

花旗分析师的提问恰好代表了绝大多数危机论的忧虑。正值美联储决定是否在九年后首次加息的时刻，中国股市的震荡将恐慌情绪传导向全球金融市场。包括澳大利亚在内的商品国家，以及部分新兴国家均针对中国经济的前景调整了本国经济预期。

首席研究员Mark Schofield针对该问题进行了建模。横轴代表一国经济对美国的依赖度，纵轴代表经济对中国的依赖度。横纵轴划分的四个象限代表四个可能引发不同政策反应的结果，进而对全球经济带来不同影响。

图：世界经济的四种可能性（来源：Citi Research）

可能性1：全球经济严重分化

如果美国经济持续走强，中国经济出现衰退，那么全球经济将出现两极分化的状况。但是全球经济具有相互传导的性质，严重分化的概率极低，该状态也不是长期的平衡态。

可能性2：全球经济衰退

中国经济持续放缓将影响到美国的贸易条件、全球商品价格以及金融市场的波幅。这样的传导效应将首先影响到商品国家和新兴市场，其他发达经济体也将间接受到拖累，全球进而出现经济衰退。

可能性3：全球经济复苏

该假设的建立在中国政府能够有效稳定经济增长速度、美国和中国经济能够同步健康发展的基础上。两大经济体的增长将很大程度解决目前商品国家和新兴市场的发展困境，带动全球经济全面复苏。

可能性4：中国成为世界经济主动力

中国成为主动力的前提条件是中国经济强于美国经济。花旗认为，这是四个假设中最不可能出现的结果，但这是一个非常有趣的假设。中国可以通过大幅减少外汇储备的极端手段，引发美国国债收益率急剧走高，以强力政策颠覆全球金融体系运作机制，进而跃居最具影响力经济体第一位。

博满金资分析师认为，可能性3成为最终现实的概率最大。中国经济危机论主要来自于对股市的担忧，但从中国股市占GDP的比重和股市杠杆占银行信贷的比重来看，对经济的影响有限。如服务业是中国近几年来发展极其迅速的行业，虽在GDP的比重稳步上升，对就业率的贡献也举足轻重，但在股市并无体现。

因此，西方经济学家对中国经济硬着陆的担忧有夸大迹象。而可能性4中略有“阴谋论”论调，与中国希望与美国在亚太地区成为良好合作伙伴的宗旨背道而驰。

关于这一点，我们可以引用中国驻英大使刘晓明先生在BBC新闻之夜栏目上专访的答案。（文中有省略）

主持人：考虑到当前中国经济的增长速度，我认为中国军费占GDP的比例事实上该是略有上升的。你刚才谈到中国要维护稳定，然而美国共和党总统参选人Donald Trump 说中国人想要饿死美国人，你对此有何评论？

刘晓明先生：我可以肯定地告诉你，我们愿意和美国建立良好关系。在访谈开始前播出的节目中，你说中国想挑战美国的世界主导地位，甚至挑战美国的世界领导地位。这不是中国的立场，我们无意这么做。中国在实现自身发展方面已经面临足够多的挑战，我们无意去挑战美国的主导地位。我认为中美在亚太地区应该成为好伙伴。

主持人：中国举行阅兵式是为了展示军力，然后转移人们对中国经济下滑的注意力吗？ 因为很多经济学家认为中国经济面临严重问题。

刘晓明先生：我认为西方观察家们夸大了中国经济的困难。虽然中国经济确实面临一些困难，但这在中国发展过程中是正常的。

主持人：中国股市市值蒸发了5万亿美元，这是小数目吗？

刘晓明先生：我认为股市有自己的运行规律。股市有涨有跌，美国股市也是如此。我们要看中国经济的全貌。中国经济的基本面是好的。今年上半年中国GDP增长了7%。 光是这增长出的7%，就相当于世界第20大经济体瑞士的GDP总量。