新浪财经 2015-11-23 09:47

投资要点

投资策略:本周上证综合指数+1.39%,其中钢铁板块+1.36%。淡季临近,近 期地产开工有进一步收缩迹象,加上产业链去库意愿增加,黑色商品价格跌势加速,陆续有钢厂出现停产现象。在地产库存高企的情况下,销售好转对新开工的传导 不畅,在库存拐点出现以前,我们对产业链价格、股票仍将维持谨慎态度。而以创业板为代表的新经济板块的领涨,印证了我们自九月以来建议重点配置的方向。具 体标的包括核电子领域应流股份(核铸件龙头、核电后处理标的,相关报告《铸技顶峰、核电蓝海》)、久立特材、永兴特钢;大宗品电商欧浦智网、上海钢联、物 产中拓;油气管线领域玉龙股份、金洲管道(相关报告《油气管线景气拐点》)。

国内钢价:本周钢价下跌。进入十一月份以来,北方地区接连的雨 雪和雾霾天气使原已极度疲弱的需求雪上加霜,房地产销售前期有所反弹,但销售向投资传导不畅,地产投资持续走低。需求萎靡背景下,钢铁行业去产能持续加 速,本周唐山淞汀钢厂宣布停产,涉及钢铁年产能500万吨,加上其他关停的小钢厂,目前仅唐山地区就约有1497万吨产能退出市场。但目前市场供求矛盾依 然突出,后期产能退出风暴或将愈演愈烈。行业低迷背景下,钢价或延续低位窄幅震荡走势;库存情况:本周上海市场螺纹钢库存17.53万吨,较上周上升 0.57万吨,热轧库存57.29万吨,较上周下降1.1万吨。从全国范围看,各品种库存环比下降,Mysteel统计社会库存总量924.38万吨,环 比下降5.1万吨。本周库存继续保持基本平稳,目前已经进入钢材消费传统淡季,后期需求可能持续走低,库存去化难以乐观;国际钢价:本周国际钢价下跌。美 国钢材价格下跌,需求疲弱,库存高企,买家观望情绪持续浓厚。目前美国钢厂产能利用率仅为67%,五年最低,而薄板价格则跌至10年来最低点,在市场需求 回归之前美国钢价持续承压;欧洲钢价持续疲软,目前欧洲市场持续受到来自中国、俄罗斯进口资源冲击,欧洲钢铁联盟呼吁缩短反倾销措施的调查和裁决时间,反 倾销呼声日益高涨。客观而言,欧洲市场需求仍然极度疲弱,市场供求矛盾突出导致钢价萎靡,反倾销浪潮难掩市场颓势;原材料:本周矿价下跌。河北地区66% 铁精粉现货价格495元/吨,环比下跌30元/吨。天津港63.5%品位印度铁矿石价格355元/吨,环比下跌15元/吨。普氏指数(62%)45.3美 元/吨,周环比下跌2.7美金/吨。

钢厂停产风暴愈演愈烈使市场需求持续萎缩,加之金融市场铁矿石价格加速下行,现货价格拖累明显。本轮矿 价调整幅度巨大,存在超跌可能性,但目前需求市场利空频出,情绪低落使矿价难言反弹;行业盈利:本周毛利涨跌互现。虽然钢价下跌,但原材料亦跌幅巨大,本 周我们模拟的重点企业主要产品毛利有涨有跌,其中热轧卷板(3mm)毛利上升20元/吨,毛利率上升至-6.10%;冷轧板(1.0mm)毛利上升40元 /吨,毛利率上升至-22.29%;螺纹钢(20mm)毛利下降48元/吨,毛利率下降至-0.94%;中厚板(20mm)毛利下降19元/吨,毛利率下 降至-17.47%。