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市场预计美联储很可能最早下月启动加息。面对渐行渐近的美联储九年来首次加息，一些分析人士担心，今年持续至今的美元牛市可能就此告终。还有分析人士认为，加息后美元的动向并无规律可循，目前尚有升值空间。所以，美联储加息最让市场难测的是美元何去何从。

受美联储加息的前景推动，美元指数今年以来上涨10%，昨日突破100点大关，创8个月新高。今年3月12日，该指数自2003年4月以来首次升破100点。

一些华尔街分析师越来越担心美元牛市随着美联储加息落幕。他们指出，过去六轮货币紧缩周期期间，美元汇率在首次加息后的六个月内普遍走低。

不过，在最近公布的2016年市场展望中，加拿大皇家银行(RBC)资本市场的货币策略师提到，上述每轮货币紧缩周期期间，美元都没有“标准”的反应。

如RBC上图的左半部分图表所示，考虑到1983年以来过去六轮货币紧缩周期期间，美元对其他主要货币都在下行，一些分析师相信，本轮美元牛市快要走到尽头。

RBC认为这种经验观点可能有误导，因为美元对美联储加息没有一个“标准”的反应模式可循。右半部分图表显示了美元在上述六轮周期期间的各种不同走势。当然，如果取均值美元还是下行的。

那么，美联储这次启动加息后，美元会不会保持升势?

鉴于美国以外其他地区大多还在实行货币宽松，美国利率的前端曲线比RBC预期的平缓，美元的多仓又并未处于史上高位，RBC认为，美元汇率还有在当前基础上继续上扬的空间。

今日稍早华尔街见闻文章提到，美银美林全球利率与货币研究负责人David Woo认为，中美两国的货币政策分道扬镳将主导人民币对美元继续贬值。人民币加入IMF的特别提款权(SDR)货币篮子后，中国政府没有太大动力支撑本币汇率，人民币会倾向于贬值。

高盛在最近公布的2016年“顶级交易”中推荐做多美元对欧元、日元，认为美国良好的复苏进展终将让美联储采取比市场预期更加鹰派的行动，欧洲和日本的经济复苏情况脆弱、通胀更低，意味着日欧的央行将维持鸽派。所以美元对欧元和日元还有更多上行空间。

围绕美联储加息的两件事

除非有比较大经济数据减弱，美联储12月加息几乎已成定局。这也是九年来首次加息，围绕加息有两件事：

1、美元汇率。

美元已上升至12年新高，今年已经上涨10%，周一美元指数跨国100点，也是八个月以来首次。

随着经济增速放缓，美元曲线高于预期，长期美元仍有上涨空间，美元可能会进一步反弹。

2、高利率可能意味着美国股市牛市结束。

战略家认为，过去六个月货币预期收紧，美联储首次加息后预期美国股市可能会结束牛市。从周五公布市场数据，牛市可能接近尾声，美国股市已经进入最后阶段牛市。

专家：美联储加息前不要急着出售地产股

美联储加息预期让美国购房者看起来有点儿更难，但是对于房地产市场和住宅建筑列股票来说，前景依然强劲。加拿大皇家银行投资研究(RBC)认为。

市场普遍预期美联储将从接近零的超低利率逐渐提高，对房地产投资者来说，因为房屋是用借来的钱购买，美联储提高联邦基金利率，其它主要贷款利率将随之上升，消费者购买房屋的贷款成本更高。

问题是会上升多少。市场预期美联储提高利率范围在25个基点以内，从0%至25%，从25%至50%，提高的额外费用并不能改变房地产市场。

研究者关注美联储加息与美国三十年抵押贷款利率之间的相关性，因此，我们假设美联储提高25个基点利率，这可能导致三十年抵押贷款利率提高30个基点，如果假设利率提高30个基点，那么三十年抵押贷款利率可能会从3.9%上升至4.2%，也就是说，每个与增加利息约50美元。

相信大多数购房者能够承担每个月增加50美元贷款利息，因此，我们预计住房市场需求强劲继续存在，投资者仍会持有房地产建筑商类股票。

综合以上：

第一，美联储若加息，对于购房者有哪些影响呢?投资者会减持房地产股票吗?

第二，经济学家分析认为，由于美联储加息速度会非常缓慢，即便上升利率25个基点，长期贷款利率从3.9%上升至4.2%，按揭贷款也最多每月增加50美元，大多数购房者完全能承担。

第三，住房市场需求强劲持续，投资者仍会持有房地产类股票。

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