事件：今日凌晨，IMF宣布将人民币纳入SDR，权重被最终定为10.92%.1969 年IMF创设特别提款权(SDR)，旨在弥补美元储备的不足，支持固定汇率的布雷顿森林体系。SDR 具有超主权储备货币的特征和潜力，素有“纸黄金”之称。IMF执行董事会每五年会对SDR篮子货币及其权重进行评估。

　　对于人民币加入SDR，我们的观点是：

　　人民币纳入SDR，是国际化道路中迈出的一大步。人民币成为SDR篮子中第一个来自新兴市场的货币，理论上人民币已可与美元、欧元、英镑、日元等发达货币并列，在世界货币史上都具有里程碑意义。人民币纳入SDR也将带来中国金融市场的进一步改革开放。

　　长期看，增加人民币资产需求达数千亿美元。纳入SDR相当于为人民币贴上了“硬通货”的标签，各国央行和主权财富基金将增加对人民币资产的配置。人民币在国际储备中占比若赶上日元，全球央行对人民币资产需求将增加2100亿美元，若赶上英镑，将增加约2900亿美元。

　　国内利率仍高，债市对国际客户仍有吸引力。08年金融危机以来，欧美日“放水”消灭了高息资产，美国10年期国债到期收益率2.22%，欧洲0.58%，日本0.32%，但中国则高达3.04%，国际投资者会“纷纷来投”。

　　股市的海外机构配置需求也会增加，蓝筹价值股或更受青睐。加入SDR也可促进A股纳入MSCI新兴市场指数，这都将为A股市场带来更多流动性。海外投资者将有更多渠道参与内地股市，根据过去QFII、RQFII和沪港通的投资经验，或增加对稳定型蓝筹价值股的需求，股市定价进一步向国际接轨。

　　资本项目开放或提速，资金双向流动。在美元占据绝对主导地位的国际货币体系中，人民币国际化仍将持续推进，多项资本项目开放措施也将“呼之欲出”，海外资金会加速进入中国，同时国内资金也会陆续出海。

　　汇率市场化加快，在美元加息周期中，人民币仍存贬值压力。在美元加息周期和人民币降息周期中，人民币存在贬值压力。为加入SDR，央行之前频繁“出手”稳定汇率，推延的贬值压力存在阶段性释放风险。