发达经济体严重依赖服务业，但只要新兴经济体继续处于“大宗商品密集型发展”阶段中，我们就或许可以期待大宗商品价格恢复。预计新兴国家将因基础设施的需求继续支撑材料价格一段时间。

但是，目前市场饱和的状态意味着大宗商品价格的复苏将比较缓慢。大部分市场仍处于供应过剩，短期内就算价格出现下降回调也不会令人意外。

汇丰银行预测2016年大宗商品总价格将与2015年相比下降15%，然后在2017年重新上涨30%。而上涨的主要推力为油价，该银行预测布伦特原油(Brent) 在2016年将为45美元每桶，低于2015年的平均53美元每桶，并在2017年上升至60美元每桶。

作为国际油价标杆，布伦特原油价格近期一路攀升，与在1月10日跌至12年低位27.10美元相比，其价格现在已经上涨了50%。但是仍不能排除近期在反弹后是否会出现回调，不过回调力度应该不会太狠。

非石油输出国组织（non-OPEC）国家强大的需求和产量的下降是支持油价复苏的主要原因。市场情绪的好转、石油产量冻结的可能性和美元的疲软都为油价近期的强势贡献了力量。

但是汇丰银行对于油价谷底是否结束持谨慎态度，并指出近期原油期货市场投机性多头头寸大幅增加，如果反转将可能带来近期价格下降的风险。

澳洲出口最多的铁矿石最近一段时间上涨了3%至每吨58美元，并连续四天处于涨势。

汇丰银行分析此次上涨主要因为中国的季节性存货补充周期和供应中断的催化。另一个原因是市场情绪好转，认为中国正在设法刺激经济。

但是该银行同时认为反弹只是昙花一现。铁矿石需求预计将保持低迷，同时供给严重过剩和大宗商品低迷所带来的现金成本的下降都将限制铁矿石在近期的走势。

中国过去几年里在铝、锌、镍、铁矿石和煤矿方面的需求都占主导地位。汇丰银行指出中国对这些金属的需求放缓加上供给的过剩将会使价格跌回至20世纪90年的水平。

美元从2014年中期开始至2015全年基本一致保持着上涨走势。

根据汇丰银行的报告，大宗商品的价格几乎随着特别提款权条款（国际货币基金组织管理的外汇储备）和美元条款进行变动。当美元走强时，大宗商品价格会被压低。因此，最近美元的抛售推动了大宗商品价格的复苏。

美国石油的产量近几年飙升，在2014年产量每天上涨150万桶。不过好在石油价格变动的迟缓，美国活跃的钻探机数量从2014年末的峰值已经下降了超过75%。汇丰银行预测将会有一个戏剧性的逆转，美国的石油产量在今年可能每天减少50万桶。

尽管巴西和加拿大石油产量在增加，汇丰银行预计今年非欧佩克国家的石油产量将小幅下降。但是中东产油区可能会面临油价下跌的压力，因为伊朗由于国际制裁的减轻而开始加入产油出口的行列。

随着美国LNG出口增长和澳洲大型新LNG项目的上线，全球LNG产量预计将在2015-20年上涨约50%。

虽然大多数预期的LNG供应已经以挂钩原油的价格通过长期合同出售了，但汇丰银行认为约有10%到15% 没有售出。而这些未定价的LNG将需要被现货和短期市场吸收。

澳大利亚LNG已经通过20至25年的长期合同提前售出了，因此尽管目前能源价格萎靡，但澳洲LNG产量还有进一步增加的空间。

尽管新西兰今年预计将会削减5% 的牛奶产量，但是欧洲牛奶供应预测会上涨1%。新西兰5% 的降幅确实是一次巨额的削减，但欧洲牛奶的年产量比新西兰要大6.5倍。

而鉴于中国经济增长放缓、依赖石油的国家消费能力有所减弱，牛奶价格今年将会保持在较低的水平。

糖是以美元计价的，但大部分糖的生产成本是以巴西货币雷亚尔进行的，因为世界最大的产糖国为巴西。在过去的几年中，因为美元的走高和雷亚尔价值的下降，汇率为巴西不断提升糖产量的本地生产商提供了风险的天然对冲。尽管现在市场上的糖供应量已经很大并且自2011年起国际糖价就在下跌，但巴西生产商们仍在因雷亚尔的贬值而受益。

中国和印度需求的下降加上低迷的油价，造成了现在棕榈油市场供大于求的局面，不过汇丰银行认为棕榈原油（crude palm oil）的价格会出现逆转。事实上，自从2015年厄尔尼诺现象使棕榈原油生产出现问题后，今年到目前为止其价格已经上涨了21%。

尽管2015年棕榈油需求日趋减弱，但汇丰银行预计印度尼西亚的需求将会上升。其在2014年实施了关于创建种植基金的政策，此基金会在棕榈油出口上收取税收用于补贴国家生物柴油的使用。

农产品是气候变化的受害者，其收益将会因气温升高和不同的降水而改变。汇丰银行指出鉴于全球粮食安全的重要性，许多国家将准备现代化其农业活动作为气候协定承诺的一部分。