财报季前瞻 | 超10亿澳元空头押注零售板块，或引发股价暴跌,澳财网微信公众号文章

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本周澳洲股市进入财报季，而在亚马逊入驻澳洲的压力不断加大下，市场一些投资者及分析师对于澳洲零售业的财报表现更倾向于“悲观”，有超过10亿澳元押注在了澳洲零售股下滑上。

根据证券监管机构ASIC（澳洲证券与投资者委员会）提供的最新数据，Harvey Norman （ASX：HVN）、JB Hi-Fi（ASX：JBH）、Metcash（ASX：MTS）和Myer（ASX：MYR）的空头仓位总共价值约13亿澳元。这些公司的股票中，都有双位数比例股票在空头手中，例如Myer有16.5%的股票处于空头仓位，任何财报中的“惊吓”都可能引发股价暴跌。

Harvey Norman、Myer一年股价走势

（来源：路透）

股票价格波动性的不断增长一直是近几个财报季的显著特征。然而亚马逊的到来，以及房地产市场的风险，使得零售商都蒙上了一层阴影，其股票的波动性更大。亚马逊刚刚在墨尔本选定了Bunnings的前分销中心作为运营中心，并且正在Eastern Creek为悉尼的中心选址，在澳洲的动作频频。

基金经理表示，市场对于零售业表现情况的态度其实有着不同分歧，因此很可能最后的结果是市场共识和现实表现并不一样。一方面像Myer在上周下调了利润预期，周转计划恐泡汤。而另一方面电商Kogan （ASX：KGN）近期显示第四季度业绩强劲，并且将推出一系列保险产品，为公司的业务翻开新篇章。

空头情绪“过于悲观”？

投资管理公司Martin Currie Australia 的Reece Birtles指出，进入财报季，最大价格波动的股票将会来自于市场做空最多的股票。不过他表示，自从6月中旬亚马逊消息的冲击之后，一些零售商的业绩表现较为强劲，例如电子产品和家具方面的销售表现较好。

尽管如此，零售板块非必需消费品方面的做空仓位规模已经达到了长期平均水平的两倍。

JB Hi-Fi也有13.6%的股票处于空头仓位，而市场对这些大公司的空头兴趣如此之大，也正在使投资者感到担忧。

JB Hi-Fi一年股价走势

（来源:路透）

不过Auscap Asset Management的Tim Carleton表示，JB Hi-Fi是一家运营良好并高效的公司，该公司所处的零售销售环境一直竞争较激烈。同时亚马逊作为新的竞争对手肯定会产生影响，但是市场对亚马逊显然反应过度了。

澳洲市场上的很多分析师都在试图根据亚马逊在美国、英国和欧洲部分地区的运营，来判断亚马逊会对澳洲带来多大的影响。花旗集团预计亚马逊将在澳洲首次亮相的5年内，获取澳洲消费电子产品市场8%的份额，并在10年内增至11%市场份额。

而美银美林分析师David Errington则认为，投资者对零售股的预期可能被过悲观，对此类股票估值的下调并没有得到基本面的支撑。零售商多年以来就一直在和eBay进行竞争，eBay也没有带来预想的破坏力。

情况可能并没有那么糟糕

从历史数据来看，似乎市场更站在多头这边，而不是空头。德意志银行股票策略师Tim Baker 在上周的一份报告中表示，在过去的7年里，被看空的公司中表现最佳的前10%的公司，其业绩表现在80%的时间中皆强于大盘表现平均约两个百分点。

根据摩根士丹利的市场调研分析，澳洲ASX200指数中的公司，在资源板块的复苏下，总体预计在2016-17财年每股盈利录得13.1%的增幅，并在2017-18财年下滑至6.6%的增幅。

Katana Asset Management基金经理Romano Sala Tenna表示，例如Metcash就可能存在被过于看空的情况。该公司现在市盈率在15倍以下，而作为一家经营规模庞大的零售和批发商，该公司股价可能存在被低估的情况。在去年年底，该公司股价仅为1.84澳元每股，而如今该公司股价已经上涨至2.62澳元每股。而Metcash有12%的股票现在处于空头仓位。