圣诞的来临，提示我们已来到2017年的结尾，再过一星期，便踏入新的一年。回顾今年的股票市场，可以说是欣欣向荣的一年，全球市场都达10%的升幅。美国股票市场更是气势如虹，一年升幅达20%，香港股票市场升幅亦超越30%，显示今年投资者对全球经济十分乐观。
2017年对美国是混乱的一年。自特朗普上任后，他在国际外交上的不成熟表现，如兴建边境围墙、针对中国贸易逆差的言论、退出巴黎条约、跟北韩关系上的恶化、在耶路撒冷归属立场上的转变，均引起国际间负面舆论。外汇市场今年亦一直看淡美元，美元指数从103.82下跌至91.01，现时于93.5之间徘徊。
市场预期2018年美联储将加息3次，我们在来年可以继续关注美联储的加息步伐是否与市场预期一致。
前美联储主席耶伦在会议中已声明，虽然美国GDP以及就业率皆表现理想，但是低通涨率和薪资冻结的情况都跟预期有所出入。相信来年通涨率的表现将是主宰加息的重要因素之一。
值得留意的是，美联储众行长中，反对加息的声音好像也增多了，不知道这会否阻碍美联储的加息步伐呢？
其次应留意的是，刚获得美国参众两院通过的税改方案，于明年一月得到特朗普签署，便能正式生效。预期将有大量资金将回流美国境内，对美国通涨和美元升势亦有一定助力。可是我们也不能轻看政府税收减少的问题。若减税没有为经济注入强心针，届时税收的大幅下降将令政府收支进入失衡状态，政府有可能大量发行债券以抵消税收上的减少，有机会对美元价值产生负面影响。税改计划对美国经济和美元走势的影响仍然有待观察。
从年初至今，英镑已逐渐从脱欧时的跌幅中回升。年初英镑兑美金低见1.1986，11月已升至1.3657，升幅近14%。虽然仍未回到脱欧前的水平，但是上升的速度，还是显示出投资者对英国前景充满信心。
在脱欧谈判中，即使英国面对欧洲“列强”一个又一个为难的要求，但是在特蕾莎·梅领导下的小组已把难题逐一解开。首相特蕾莎·梅在带领英国脱欧进程中，实在功不可没。预期未来一年英国在她的领导下可以顺利完成脱欧，并维持国际间强势的角色。
今年英国经济表现亦十分突出，失业率下降至非常理想的水平，而通涨率亦回到正常水平，这样看来英国经济将会继续往利好方向前进。
笔者个人预期明年英镑能重收脱欧时的失地，英镑兑美元有望升至1.40 – 1.45水平，经济前景乐观的话，目标价可以定至1.50。
欧洲地区经济今年相对平静，除了一连串恐怖袭击和加泰罗尼亚要求独立以外，也没有很多负面消息。年初欧元兑美元为1.0340，现时已升至1.1868，升幅亦达到15%。
欧洲失业率水平从2014年开始，一直持续下降。如无意外，相信来年仍会维持下降趋势直至合理水平，即5%左右。今年欧元区的GDP增长亦十分理想，对今年欧元升幅亦有一定帮助。
今年，各国央行已开始加快加息步伐，但是欧元区现时仍维持年利率在0的水平。高盛估计欧元未来一年仍然会按兵不动，低息因素很大机会成为欧元升值的阻力。若然没有重大利好因素推动，预计欧元明年仍然会于1.10 – 1.25之间徘徊。
下星期，我们再来看看其他主流国家货币，如日元、澳币、纽币和加元的未来走势。最后，在此预祝各位圣诞节快乐，我们圣诞后再见！
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林昌颎 Edwin
KVB昆仑国际外汇交易分析师
毕业于英国华威商学院
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