文 | 全天候科技  李墨天

对于现金贷从业者来说，12月1日是个注定难熬的一晚。

当天下午，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室共同发布了《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》。

从2010年阿里巴巴在浙江成立了第一家网络小额贷款公司开始，这个并不主流的金融业态创造了净利润45亿的蚂蚁小贷、市值一度超过百亿的趣店和一个个让人啧啧称奇的商业奇迹。但与之并生的负面新闻和社会事件也一次又一次试探着监管的底线。

伴随通知下发，此前的种种传言被一一验证，“一边赚钱，一边等死”的现金贷现在收到了判决书。业界相信，他们中的90%也许都将陆续退场。

利率红线

12月1日，趣店就国家有关部门下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》作出声明称，国家监管部门出台的规范整顿“现金贷”业务相关政策，及时、高效、有力，必将对行业的健康有序发展产生积极作用，趣店集团完全拥护、坚决贯彻执行。

在监管部门的通知和这份声明下发一周前，趣店的股东蚂蚁金服对合作方下发通知，要求其产品年化利率不超过24%。随后趣店公告称，将调整通过支付宝下的信贷服务年利率，自11月30日起通过支付宝消费界面完成的所有交易最高年利率均不会超过24%。

10月18日，趣店赴美上市首日盘中最高价达到35.45美元，这也是趣店上市以来的最高价。受累于大大小小的负面消息和市场传闻，趣店的市值在之后的一个月里蒸发了近一半，其创始人罗敏的身价也在动荡中缩水近15亿美元。

新通知里36％的利率红线成为了业界讨论的关键词，这一规定的基础来自2015年发布的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，规定中明确借贷年利率超过24%的不受法律保护，超过36%的则无效。

通知下发后，几家行业内头部公司纷纷宣布对旗下现金贷产品进行调整，通过降价或拉长周期的方式将利率控制在红线之内。

在这些公司的公关部门眼中，这也是件绝对值得骄傲的事情，一时间“拥抱监管”之声不绝于耳——一片风声鹤唳中，所有参与者都试图与那些乱象撇清关系。“我们还在放量，只是新老用户的额度都降到了1500块，但还是慢了，这阵子的逾期率增长的很厉害。”一家现金贷平台的合伙人告诉全天候科技，“这样做风险很大，我们很有可能当接盘侠。据我了解，有的平台首逾率已经超过了45%。”

现金贷平台开始用各种各样的方式收缩业务，比如降低或关闭授信额度，更保守的平台甚至会提前抽贷，依靠借新还旧维持资金链条的共债群体遭受了灭顶之灾。随着此前被遮盖的坏账开始陆续爆发，行业真实的坏账开始显现，平台们发现多头借贷的杀伤力远远超出他们的想象。

“这个群体的比例比我们之前猜测的要大很多。”上述合伙人称。他表示，无论是否有监管，行业都会面临系统性的风险，监管提前到来避免了更大的危机，这也许是件好事。

没有准确的数据显示共债群体的比例和数量，长期以来也没有太好的办法予以根治。如今，36%的利率上限在杀死短期小额贷款的同时，也解决了困扰着行业的共债问题——即便会有误伤。

“别的手段肯定有，但架不住有人就盯着共债群体去做过桥贷款，用高利润覆盖高风险。”网贷之家研究院院长于百程告诉全天候科技，“36%的利率上限基本上把小额短期这种模式完全卡死了。”

绞杀短期贷款

一些观点认为，利率红线的背后是监管层对于小额短期贷款的彻底否定。

“现金贷到底存不存在应急的需求，监管层是有争议的。在中国的文化环境里，急需要用钱，可以找亲戚朋友、或者同事去借，付出高息去向现金贷平台借钱，这里面有多少是真实的需求？”在新规发布前，一位接近监管层人士向全天候科技称。按照他的说法，监管机构更希望现金贷被用来消费——他们不相信小额的短期贷款有应急的需求。

在政策发布前，曾有业内人士倡议将短期与中长期贷款区别开，再制定不同的政策，比如为小额短期贷款设定利率上限，但并未被监管机构采纳。

有媒体统计，市面上78家知名的现金贷平台中，借款人的名义年化利率平均是158%，最高可达到598%。在新规发布前，现行规定仅将预扣利息、违约金、债权实现费用一并计算，并未明确规范服务费用，给了平台暗度陈仓的空间。

今年5月，北京朝阳区法院在《民间借贷纠纷案件审判白皮书》中建议银监会在《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》的基础上进一步禁止在借款本金中直接扣除中介等费用，这一点在12月1日的通知中也有所体现。

“36%的话肯定没法玩了，去掉资金成本和坏账，不亏损就不错了。”上述合伙人称，“转型做大额消费金融，跟现金贷完全是两种模式，很头疼，玩不下去。”

现金贷的资金来源也在收紧——在以城商行和信托为主的资金供给端，监管的行动已经有所体现。据某城商行高管透露，尽管没有明确的政策公布，但监管机构会通过窗口指导的方式，开始限制银行向现金贷提供资金。

即便可以与P2P平台合作获取资金，但依然难以满足利率上限的要求。按照上述合伙人的说法，他们的P2P平台运营着理财业务，但从成本来看，还是银行和信托的钱更便宜。

资金端的价格在上涨，资产端的定价需要为了合规变便宜，除了偷偷抱怨，平台什么也做不了。

牌照困境与助贷之死

12月1日，中国银监会在北京召开“近期重点工作通报会”，这是他们在风口浪尖上的首度对外发声。银监会普惠金融部副主任冯燕公开表示，发放贷款主体必须持有放贷业务相关牌照，对没有经过批准的非法放贷业务和机构要进行严厉的打击和取缔。

一周后，中国人民银行副行长潘功胜在中国互联网金融协会的一次入驻仪式上也表态称，持牌经营是金融业务开展的前提。

事实上，在上月21日互金整治办紧急暂停批设网络小贷公司后的第二天，市场上便曝出了有牌照开出上亿的新闻。目前，只有少部分公司通过小贷牌照、互联网小贷牌照、消费金融牌照在开展现金贷业务，大多数开展现金贷业务的公司依然处于无牌裸奔的状态。

数据显示，截至2017年11月22日，全国共批准了213家网络小贷牌照（含已获地方金融办批复未开业的公司），其中有189家完成工商登记，同时，开业中的持牌消费金融公司则有22家。

同时，一些牌照集中在少数巨头手中，其中中国平安和京东金融分别持有4张，蚂蚁金服和苏宁则持有3张。

“监管的意思就是停发牌照限制数量，已经有牌照的限制规模。因为网络小贷牌照是有杠杆率限制的，原来放百亿规模，现在可能只能做十亿了。”于百程说。目前，全国各地对网络小贷公司的杠杆率要求不一，平均在1.5倍左右，当前最高的为重庆，其杠杆率达2.3倍。

“对趣店来说反倒是好消息，刚刚上市补充了资本金，在新规下面规模可以做的比别人大。”于百程补充说。

对于缺少牌照，以“助贷”之名放款的公司来说，通知意味着猝死。

助贷，即助贷机构向资金方推荐借款人，并获取相关服务费的业务。这些机构对接着银行或信托的资金，自己则承担着风控、兜底等角色。一旦出现大面积风险，很容易传导到背后的银行。

“这些公司一半会在银行或者信托放风险准备金，但肯定是覆盖不了风险的。他们自己可能就一两千万的资本金，代收余额都十几亿，没办法兜底。”于百程说，此前他曾撰文称，未来这类助贷机构需要持牌，转型p2p、或是纯金融技术和信息服务商。

从一夜翻身到一夜暴毙

2010年，阿里巴巴在浙江成立了第一家网络小额贷款公司，但在之后几年里，这一业态一直游离于主流视野之外。

2014年前后，以租房分期、3C分期为代表的场景金融业务开始出现，但这些看得见天花板的业务并没有引起主流机构的重视。随着用户逐渐积累，低频的消费金融业务不能再满足公司的发展需要，一些平台便开始针对性开发小额现金贷产品，现金贷随之崛起。在去年，大量的互联网金融公司依靠现金贷业务一夜翻身。

陡增的市场也成就了一批行业的“送水工”，导流网站融360递交招股说明书时，CEO叶大清在公开信中称，产品的月活跃用户已经超过了9000万，而仅仅2014年底，融360的注册用户还只有210万。

监管在期间并非毫无动作。今年上半年，银监会就曾下发《中国银监会关于银行业风险防控工作的指导意见》，强调要做好现金贷业务活动的清理整顿工作。但市场走向并没有为当时的文件所动，到了下半年，便迎来了业界啧啧称奇的现金贷的上市年。

“从ICO开始，监管的反应就越来越快。文件最后一条是每月5号上报整改情况，这是非常执行层面的事了，肯定没得玩了。“上述合伙人称，“一夜回到解放前。”

面临政策层面和市场层面的双重压力，部分现金贷公司开始选择出海东南亚，那里市场广阔、获客成本很低。也有平台开始收缩规模，布局新的业务。随着预期中各地方细则的陆续公布，现金贷的溃退不可避免，参与其中大大小小的贷款超市、导流网站也很难独善其身。

与之对应，头部的公司则开始加快上市进展。在拍拍贷和趣店之后，另一家以校园分期起家的互金公司乐信已经递交了招股说明书，玖富集团和陆金所也在之前传出上市消息。

“金融科技从业者不能抱有幻想，期待黑天鹅事件不发生。而是应该认清形势，遵守规律，丰收季就要做好过冬准备。”点融网的联合创始人郭宇航此前撰文称，这家公司在不久前宣布了新CEO的任命，消息称他们将在香港寻求上市。

上月17日，在一场公开活动中，国家互联网金融安全技术专家委员会秘书长吴震表示，技术监测发现，目前从事现金贷业务的平台多达2693家。

按照业内的预测，随着更多监管细则的落地，他们中的90%也许都将消失。

现金贷的监管风暴之后，数家平台被曝出倒闭。迫于现实，曾经抵制老赖的甲方如今也变成了老赖。想当初，黄金时代，现金贷产业链上的所有公司，都过得颇为滋润，而今连自保都成了难题。让人意外的是，第三方催收公司，却迎来了十年难遇的繁荣，催收员供不应求。这轮洗牌后，你认为现金贷行业会何去何从呢？愉小编期待你的见解。

       作者 | 一本财经

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现金贷的监管风暴之后，数家平台被曝出倒闭。

“今天去公司门口，发现门牌都换了，变成了一家婚庆公司”，一家现金贷的员工称。

而另一家现金贷公司已开始倒闭清算，还拖欠供应商一些费用，“可以上门来搬电脑、台灯、插线板，值钱的都可以拿走抵账”。

行业洗牌来得如此急促，导致依附行业的产业链都备受波及，大量的供应商被拖欠款项，甚至经营困难，开始裁员。

风口陨落，繁华时代一去不复返。行业及其周边产业链，又将何去何从？

12月11日上午，李洋去上班，却发现公司突然消失。

“公司名牌不见了，直接换成了一个婚庆公司。”李洋称。

李洋自称是现金贷平台“钱到”的员工，该平台有一个可申请贷款的微信公众号，账号主体显示为：杭州钱趣金融信息服务有限公司。

之前，公司一直通过这个微信公众号放贷，并用大量的贷款超市为其导流。

“公司虽然只有十几个人，但业务不错，大家工资不低。”李洋称。

而监管之后，公司瞬间陷入败局。

11月21日傍晚，《关于立即暂停批设小额贷款公司的通知》下发之后，现金贷的监管风暴席卷而来。

11月24日凌晨，李洋接到上司电话，“让我紧急通知合作方，我们要停止放贷”。李洋赶紧通知各个贷款超市，下架“钱到”，停止导流。

一切才刚刚开始。

第二天，整个公司都笼罩在恐慌之中，大家在惴惴不安中度过了几天，很快，所有员工都前后接到了“遣散通知”。

“很多人当天结款就走了。”但李洋却抱有一丝幻想，“事情也许还没有这么糟，也许还能把我调到其他分公司”。

结果12月11日，他就发现公司人去楼空。

△办公室人去楼空

因李洋还有几千元遣散费没有领，他多次拨打上司电话，一直无人接听。事后，李洋报警，希望找到公司，追讨遣散费。

有趣的是，李洋发现12月11日，“钱到”的公众号又“复活”了，推送了一条广告，此后又再无消息。

一本财经多次拨打“钱到”公众号上的官方电话，只有一次接通，对方反复称：“我们现在只处理还款和催收问题。”

离场的玩家，远远不止“钱到”一家。

“上海一家名为现金帮的平台，拖欠了我们几万元的流量费用，说他们不干了，也没钱，让我们直接去他们办公室搬办公用品抵债”，某贷款超市的负责人沐颜称。

他曾去“现金帮”的办公场地寻找，“对方称公司正在清算，可以搬电脑、台灯、插线板，值钱的都可以拿走抵账。”

而这轮洗牌和倒闭潮，几乎是难以逃脱的命运。

11月下旬，现金贷的监管陆陆续续出台，给行业持续加压。

而借款人在舆论的撑腰下，开始抱着侥幸心理，“抱团”不还款。

几十万的老赖军团开始集结，喊着口号集体赖账。各大公司的逾期率都开始上涨，“入催率（逾期需要催收的比例）普遍上涨到50%。”多位从业者称。

逾期的全面爆发，导致很多现金贷平台资金链断裂，“之前挣的钱，基本都要亏进去。”某现金贷平台的负责人大概计算了下，2017年6月份之后新建的平台，“大多都会亏损”。

“一些现金贷平台的资金来源一般是P2P、信托或银行，如果借款人的钱催不回来，他们无法向资金方交代，可能选择直接跑路”，该负责人称，行业的倒闭潮已然开始。

这只是刚刚开始…

实际上，最先感知行业危机的，就是帮现金贷公司导流的“贷款超市”。

此前，现金贷和贷款超市是密不可分的合作伙伴。

现金贷作为甲方公司，却对乙方贷款超市颇为依赖，在各大群里呼唤他们为“乙方大大”和“流量爸爸”。

而最近，双方的关系开始反转。

“我们和甲方每天都要在群里对接，反馈双方数据，从11月开始，甲方商务不是联系不到，就是爱答不理了。”某贷款超市的CEO王凯称。

到了12月，监管压力之下，情形变得更为严峻。

“大量的甲方开始拖款，以各种理由不给钱。”王凯称，他的平台上有二十几家现金贷公司，近十家拖欠款项，“还有平台预计拖款”。

以前双方的合作方式以“CPA”为主，按照注册量结款。每到月底，双方会统计注册数，然后结算。

一个注册用户大概是10元左右。从12月开始，一位甲方商务称，“公司马上就要没钱付了”，只能按照一个用户2元结算。

△2A是行话，表示2块钱一个注册用户

另外一些甲方，不仅要求打5折，还需签订“保密协议”，不许向外部透露。

而“钱到”人去楼空后，乙方的钱同样也收不回来。

“联系一个说离职了，又联系一个说遣散了，第三个问啥也不说，直接拉黑了。”王凯称。

遭遇如此情况的贷款超市，远不止王凯一家。大量的流量乙方都反映，自己都被“恶意拖欠”。

他们在群里相互打气。“绝不妥协，绝不接受2A”。

他们还组建论坛，将欠债平台名单汇总，每日更新。

现在双方矛盾的解决方式，无非是两条，一条是走司法程序，一条是“上门讨债”。

一家中型平台被传出倒闭的消息，王凯组织乙方人马，准备前往宁波，“千里追债”。

另一贷款超市的负责人赵倩最近和甲方斗智斗勇，已心力憔悴。

她发了一条朋友圈抱怨：“抵制老赖的甲方，变成了老赖，是不是一种讽刺？”

现金贷黄金时代，这条产业链上的所有公司，都过得颇为滋润。

巅峰时期，王凯能月入十几万。

而上个月，他只收入3万。

“以前一个注册用户十几元，现在打5折，都没人要。”王凯知道，黄金时代已然离去。

以后该怎么办？

贷款超市还有出路，现金贷退下，还有银行等传统贷款机构，“业务还可以做，只是再也没有暴利。”王凯称。

实际上，现金贷产业链的上下游公司，都受到不同程度的影响。

上游的资金方，在失去现金贷这个标的后，陷入了庞大的“资产荒”中，在四处寻找新的目标。

“以前都是坐等平台上门，现在商务人员天天去找新资产，供应链金融、场景分期，一家家去拜访。”某资金方的商务人员称，市场的供求关系，瞬间改变。

而下游的供应商，则活得更为艰难。

“我们知道现金贷公司不稳定，所以都要求对方预付款”，一位给现金贷公司提供风控服务的大数据公司负责人称。

而其他现金贷的供应商就不这么幸运了。

“拖欠的款，我们都不好意思要，我们知道他们活下去都难了。”一位现金贷技术公司的商务称，他们的尾款也没结算。

大量给现金贷提供系统、风控服务的大数据公司，业务量骤减。

“一些公司已开始裁销售人员了”，多位业内从业者透露。

而曾经购买的服务，已无法退款。很多现金贷平台开始四处寻找新买家，“想二次转卖，尽量收回一些钱来”，该负责人称。

“朋友圈天天发广告，都卖不出去”，因为行业骤停，这些服务再无用武之地。

未来有何转型之路？

“我们只能等下一个行业风口”，作为行业的送水者，大部分公司只保持“等风来”的心态。

而第三方催收公司，却迎来了十年难遇的繁荣。

倒闭潮从现在开始，将持续数月之久。

在这个过程中，平台和老赖之间，将展开一场催收大战。

催收行业开始逆势繁荣，催收员供不应求。大量的催收公司开始紧急找人，扩充场地。

但这轮密集催收大战结束后，行业新增不足，他们又该何去何从？

现金贷洗牌开始。

“除了10%的现金贷公司可能转型外，剩下90%的公司将淘汰”，多位行业从业者对行业的预判，都不太乐观。

而吸附在这条产业链的公司，也将备受波及——蝴蝶效应才刚刚开始。

行业依然走不出“不管就乱，一管就死”的魔咒……