自古有云“黄金有价玉无价”。黄金可以按纯度、重量来定价。现代社会更能用多种方法给黄金估值，比如可以和货币数量比、和货币基础增加值比、和信贷总量比等等。而翡翠玉器却没有类似黄金那样，被普遍接受的品级评定和估值机制，所以只能根据经验，甚至感官来估计其价格范围，因而有“玉无价”之说。

然而最近却有另外一种资产刷新了人们对“无价”的认知，那就是：比特币。据美国交易平台GDAX数据显示，比特币上周冲刺了2万美元，日内涨幅超50%。

比特币不断刷新的历史高点，正在扩大加密货币与黄金之间的创纪录差距。11月初以来，比特币价格已经上涨超100%。年初至今，比特币价格累计上涨约14倍。相比之下，现货黄金价格自一年前的1,130美元每盎司的低位以来，陷于1,200-1,300美元的价格区间内波动。所以现在一个单位比特币的价格已经相当于16盎司黄金的价格。

2017年12月10日美国中部时间下午5时，芝加哥期权交易所（CBOE）比特币期货合约上线交易，开盘价为15,000美元，6分钟后涨至16,600万美元，在短暂下挫后不断上扬，两次触发10%的涨幅熔断。在CBOE成为全球首个推出比特币期货合约的交易所以后，另外一个主流交易所芝加哥商品交易所（CME）也将于12月18日推出“比特币期货”。

比特币的价格飙升让市场为之疯狂，但是比特币的本质是一种虚拟货币，在估值上没有一个既定的估值标准。因此，说比特币“无价”更准确的表达是“难以进行合理估价”。而且比特币价格表现出了惊人的波动性，单日波幅可超20%。因此在“比特币期货”作为一个全新的事物推出之际，也遭到了很大的反对声音，在连创新高以后也有可能遭到市场的反手做空。

橡树资本联合创始人Howard Marks一直以来对虚拟货币持质疑态度，将比特币模拟历史上的“郁金香狂热”和“互联网泡沫”。他对比特币期货合约的看法是：“交易所愿意推出期货合约，只是看到了商机，让比特币交易的双方做交易，而平台并不是一个投资者。投资者为什么会投资比特币，因为他们认为价格会一路走高，但并不存在实在的价值。”

德意志银行甚至在近日将“比特币价格崩塌，散户信心受损”列入其2018年30大市场风险当中。比特币的狂热其实是市场“海量”资金，在追逐投机性资产的其中一个最突出的表现。我们正处在一个日益膨胀的金融资产泡沫中。借用荷兰中央银行行长诺特的言论作结：“一方面，市场的波动率持续低迷，而另外一方面，全球经济其实存在着诸多风险，这样的现实让人日益感到不安…..”

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