美国上市案例研究|互联网浏览器Opera登陆纳斯达克,BD家族办公室涉外法律服务微信公众号文章

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根据美国证监会（SEC）官网信息显示，美国东部时间7月27日，互联网公司Opera在美国纳斯达克交易所正式挂牌上市，股票代码为“OPRA”。Opera本次共发行960万美国存托股（ADS），每股发行价定价为12 美元，交易首日开盘价为每股 14.34 美元，较发行价上涨 19.5％。主承销商为花旗银行和中金公司。Bitmain（比特大陆）、IDG资本一并参与了Opera的私募配售。

基本信息

✦ 上市主体：Opera Limited

✦ 行业：互联网浏览器

✦ 资本市场：纳斯达克全球精选市场

✦ 股票代码：OPRA

✦ 发行价： 12美元/ADS

✦ 融资规模：1.152亿美元

公司概况

Opera 最初在挪威诞生，是一家老牌互联网公司。曾是塞班时代浏览器行业霸主，可以说见证了互联网行业的发展。不过，随着移动互联网的到来，老牌搜索引擎Opera市场地位滑落。2016年，Opera与A股上市公司昆仑万维董事长周亚辉带领的中方买家团达成了协议。Opera的母公司拆分了业务，将其浏览器业务以5.75亿美元的价格出售给中方财团。

昆仑万维在Opera原本单一的浏览器搜索模式上，加入了精准推送的新闻资讯服务，以提高用户使用频次和粘性。使Opera成集搜索、导航、内容分发、社交为一体的综合平台级应用，进而商业模式也从原来的导航、搜索引擎分成、软件预装等，延伸至广告变现等领域。Opera于2017年1月首次推出了Opera News服务，基于AIRE，使用人工智能对内容进行分发和推荐，并作为Opera移动浏览器的集成功能。2018年1月，Opera推出了独立应用Opera News app，通过对庞大用户群的学习，不断完善和优化AI平台。

昆仑万维7月27日在互动平台表示，目前在公司主营业务中，区块链和AI技术的直接受益者就是浏览器公司Opera了，主要体现在个性化新闻分发和其他商业模式的推进。据最新数据显示，Opera平均月活跃用户达3.217亿人，其中智能手机和PC用户达到2.394亿人。用户每日使用浏览器的平均时间接近32分钟，比2017年同期的23分钟增长了近40%。公司手机和PC端月活量合计已达到3.22亿，2017年四个季度的MAU同比增长率分别为173%、68%、84%和16.5%。公司产品推广至60个国家，共有超过30个语言版本。

公司的财务数据显示：

Opera 2016年度总资产约为6.4047亿美元，2017年总资产为6.363 亿美元，2018年总资产约为6.4199亿美元。在营业收入方面，2016年约为1.07亿，2017年实现营业收入约1.29亿，同比增长20.1%，2018年第一季度，营业收入达到了约0.39亿美元，同比增长54.8%。公司2016年净亏损约为1274千万美元，2017年净收入为606.4万美元，2018年第一季度净收入为661.9万美元，高于上年同期的净亏损16.8万美元。

上市结构搭建

公司上市时结构图如下：

1995年，Otello Corporation ASA（此前为Opera Software ASA，以下称“Otello”）在挪威成立。1996年9月，Otello发布了初代Opera浏览器，自此成为该领域内的先驱，并未全球用户提供私人定制化内容检索平台。2004年3月Otello在奥斯陆证券交易所挂牌上市，交易代码为“OPERA”。

从2015年底开始公司进行了一系列的结构重组。2016年3月Otello将PC和移动端的浏览器业务（以下称“用户业务”）及相关资产，以及其他的主要业务都分拆出来转给了其在2015年底成立的全资子公司Opera Software AS。2016年8月到9月，Otello又进行了一系列内部的交易，以使得Opera Software AS成为所有原Otello旗下与用户业务相关的分支机构的控股公司。

2016年7月，公司现任CEO Yahui Zhou带领的买家团在开曼设立Kunhoo Software LLC，以及三家中间层控股公司Kunhoo Software Limited（Hong Kong），Kunhoo Software S.a.r.l. （Luxembourg）和 Kunhoo Software AS (Norway)用以并购Opera Software AS。2016年11月3日，Kunhoo Software AS以5.75亿美元的对价收购了Opera Software AS的全部股权。

2018年3月，Opera Limited即本次上市主体，在开曼设立。2018年6月Opera Limited与Kunhoo Software LLC的股东进行了换股，由此成为了整个集团的控股公司。公司的业务运营主要通过其在全球各地区包括美国、爱尔兰、瑞典、波兰、荷兰、印度以及中国的分支机构（均采用股权控制结构）来进行。其中，公司在中国境内的运营实体是北界创想(北京)软件有限公司，2011年成立，是一家中外合资企业，外方股东是Opera Software AS，中方实际控制股东是一家A股上市公司天音通信控股股份有限公司。

主要风险

公司目前面临的主要风险如下：

✦ 公司可能无法保持用户增长；

✦ 公司可能无法应对移动设备和科技的快速变化；

✦ 公司的主要营收来源集中在少数几个商业合作伙伴上；

✦ 公司可能难以维系现有业务和扩张策略所依靠的合作关系；

✦ 公司业务涉及到使用用户信息，相关隐私问题可能会给公司带来行政或法律责任等不利影响；

✦ 公司可能难以维系或强化公司的品牌及声誉；

✦ 公司的一些应用产品包含开源软件，可能会增加公司对软件所有权方面的风险；

结语

根据StatCounter的数据，Opera是全球领先的浏览器提供商之一，也是集成式AI驱动的数字内容发现和推荐平台领域的先锋。公司在南亚、东南亚和非洲拥有领导地位，其还拥有全球最大的独立PC浏览器之一，尤其在欧洲拥有强大的影响力。虽然Opera近年来的用户数据还算靓丽，但是对于全球市场来说，它的市场份额还是太小。目前Chrome（谷歌浏览器）以58.94%的市场份额占据浏览器行业第一名，Safari以13.7%的市场份额紧随其后，而到了排名第五的Opera，市场份额仅为3.5%。因此，Opera并未在行业竞争中处于绝对领先地位，想要从行业蛋糕中抢到更多市场份额，或许仍需要通过上市募集大量资金。

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