澳大利亚房价正在一路下滑，本周的Core Logic数据显示，房产价格正以5年来最快的速度下跌。 

考虑到巨额家庭债务，以及银行乃至经济对房价的影响，这些都是令人不安的头条新闻。 

但是，谨慎的监管机构是否会失眠呢？ 答案很可能是不会。

值得记住的是，房价的调整在一定程度上是由政策设计造成的。

澳储行一直在谨慎提醒投机者，价格走低可能会持续一段时间。 

澳大利亚审慎监管局（APRA）对只付息贷款和投资者贷款的增长设定了上限，同时还有其它收紧宽松银行贷款标准的政策。 

目前看来，这似乎是一种有序的调整，多数观察人士认为，鉴于房地产价格的飙升并没有得到收入增长的支撑，这是非常有必要的。 

当然，这并不是房价第一次下跌。从2011年到2012年，房价下降了5%至10%，这取决于你住在哪里，但经济状况也没有跟着变差。

如果下降的速度加快，那将会有什么问题呢？ 这一次会有不同吗？ 

这是一种“信贷紧缩”的论点–更严格的贷款标准将有效地减少新借款人的信贷额度，减少他们可以为房产支付的费用。

同样，在这个阶段，监管机构不太可能过于担心。 

有证据表明，信贷增长放缓并不是因为那些想要借款的人无法获得贷款，而是那些能够获得贷款的人不想要贷款。

这在一定程度上是由于市场上的这股气势，平息了去年存在的“怕被房市拒之门外”(FOMO)的恐惧。 

最近几周，几家银行实际上降低了抵押贷款利率，这让分析师们猜测，即使贷款标准变得更加严格，住房贷款“价格战”也可能会开始。 

这与信贷紧缩的论点并不一致，尽管瑞银分析师认为，此举旨在赢回那些不需要在同等程度上收紧贷款标准小公司的市场份额。 

另一个悬在房地产市场上的问题是“只付息贷款”的展期。 

澳储行讨论的问题是，在接下来的5年里，价值高达4800亿元，或者三分之一的房屋贷款，要么需要被展期，要么转换为还本付息贷款–还款要高得多。 

本周，评级机构穆迪表示，其数据显示，这种“还款冲击”的影响是非常真实的，并预计拖欠还款率将因此而大幅上升。与只付息相比，还本付息贷款的拖欠还贷率是前者的两倍。 

但是，由于银行降低了只付息贷款比例，而APRA的上限即将取消，可能会有能力确保这不会成为一个主要问题。 

这些限制措施似乎已经达到了它们的目的，它们向贷款机构和借款人发出了信号，表明这些贷款对他们自己和整个体系构成了风险。 

到目前为止还是合乎情理的，但是，如果房地产市场有一个方面可能让监管机构感到担忧，那就是人们不可预测的行为。 

恐惧和贪婪可以在任何投机市场中发挥作用。在过去的几年里，贪婪已经把市场推向了几年前几乎无法想象的高度。

但历史表明，恐惧也是一样有这种作用的，如果有更强大力量的话。