澳洲股市呈现新兴市场特征,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Mia Yan 颜成橙

博满金资金融分析师

澳大利亚经济增长对大宗商品和中国的依赖，意味着该国家的金融资产表现更接近新兴市场，而非是更加发达的市场。

很多分析师应该已经注意到，不仅是澳元汇率最近的走势在向中国过山车式的股票市场看齐，连澳洲股市的表现也有效仿的意思，今年的走势跌宕起伏。

瑞士银行的分析师David Cassidy也注意到了上述趋势，鉴于ASX200基准指数已经自4月的峰值下滑了近15%，其表现更类似于新兴市场而非是发达国家市场。下边市场指数回报图表显示，今年澳洲股指（ASX200 指数）的回报表现更紧跟新兴市场而不是发达市场。

ASX200与新兴市场和发达市场指数回报走势比较（来源：悉尼晨锋报）

对中国经济的担忧导致新兴市场出现大量抛售，原本对新兴市场隐患大部分免疫的发达国家市场在8月也受到冲击，出现戏剧性下滑。这种关联性甚至造成了全球市场的大范围恐慌。

另一方面，美国联储在这一周五即将召开的议息决议也成为了全球市场这周关注的重点，美联储是否决定在近10年里首次进入加息周期成为了所有市场都关注的问题，对此的预期也造成了各个市场表现出现相似性，尤其是对新兴市场受到的影响更加深刻（美国一旦加息，造成外流资本回笼到美国，新兴市场空出现大规模撤资的现象，对市场造成严重下行压力）。

新兴市场走弱的情况也开始让人担心起澳洲市场的表现。不过如果仔细观察，就会发现板块之间的表现还是有差别的，受到新兴市场的影响也不尽相同。例如，银行股在最近的下滑主要还是由于自身的原因，4月和8月的疲软表现都是与银行融资活动相关。另外一方面，资源板块由于自身与中国需求和大宗商品价格的相关性，完全被笼罩在新兴市场的阴霾中。

除了股市以外，澳元的走势在最近也类似于新兴市场货币，在昨日由于国家总理换人而导致的反弹之前，澳元汇率下跌的走势在某种程度上与铁矿石价格反弹的走势出现背离，而铁矿石价格在历史上一直是和澳币价格绑定的。

澳元的贬值转而使得澳洲股市对海外投资者的风险增加，澳元下滑使得持有澳洲金融资产的海外投资人士叫苦不迭。因此最近几个月，海外投资者们也出现了激进抛售澳洲股票（尤其是银行股）的现象，这种趋势在最近几周甚至有升温的迹象。

澳洲今年二季度GDP增长放缓至2%后，人们对澳洲经济预期的担忧愈加沉重。另外一个主要关注和担心的问题就是最近监管局打击高风险房地产投资贷款的举措会不会打压整个房地产投资市场。在矿业热潮衰退后，繁荣的地产市场成为了澳洲经济鲜有的驱动力，如果该市场在管制下开始出现衰退，将对澳洲经济产生巨大影响。

值得一提的是，澳元贬值一定程度上带动了进出口贸易相关产业的发展，这个产业是觉得值得长期关注的。

Cassidy预计本财年市场的增长很可能只在单位百分数的水平，在对中国和美联储的担忧淡去后，市场有可能在未来几个月出现反弹，市场下滑后具有新引力的估值和记录低位的利息水平将成为支撑市场上扬的关键。

目前银行的股价由于之前的下滑，估值水平已经出现明显改善，坏账水平也成良性，投资者可以选择合适时间进场。资源板块方面在对中国的担忧褪去后也可能出现反弹的机会，但是中国的需求和大宗商品价格的走势已经市场的供给状态还是这个板块未来走势的关键。

除了金融和矿业股外，Cassidy注意到那些收入相对稳定的企业的价值被市场高估，而防御性相对没有那么强的公司如ALS Limited、Bluescope Steel、CIMIC Group、Sims Metal Management和Treasury Wine Estates的最近的表现都比较优秀，并且都被上调了投资评级。

在上述类型的公司中，Cassidy更加青睐那些没有收入风险的企业，这些企业对未来收入预期信心较大，业绩表现的稳定能够给股东注入信心、支撑股价。他列出的可以关注的企业包括AMP、ANZ Bank、 Harvey Norman、Incitec Pivot、Lend Lease Group、Macquarie Group、Mirvac、Qantas、 Resmed、 Stockland 等。

BMYG

博满金资

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