大和民族我们都很熟悉了，专注、团结，很多在中国失传的文化遗产如陶艺茶道等，在日本仍流传；日本人通过其“工匠文化”所钻研出来的艺术，甚至现代电器业，都在世界首屈一指。

同时，其性格又桀骜不驯，欺软怕硬，所以只有像美国这样强国能使其屈服。美国曾向其本土扔原子弹，日本如今不仅不仇视美国，反倒与之结盟；中国在道义上是战胜国，但日本至今仍常常对中国欲欲跃试，这就充分体现了日本“尊敬强者，屈服于强者”的国民性。

二战后快速崛起

专注勤勉的国民性，帮助日本从战败的废墟中快速又爬起来，集中精力发展经济。

图中可以看到，70年代前中日两国水平仍相差不大。进入70年代，日本借助低油价（1970年仅为1.3美元一桶，而日本是个资源进口国，资源价格低的时期对其有利），迅速发展工业。

日本的发展采取的是一种“高端制造业加工，然后出口”的模式。例如，日本从国外进口1吨铁矿石，花费2千日元，加工成钢板后，可卖5万；如果进一步加工成汽车，可卖100万。其“工匠精神”也有助于钻研、改进细节，使得电器，汽车等产品领先世界（我们都耳熟能详的Sony、Toyota等），使得日本经济在八九十年代达到最高峰。

美国逼迫日元升值

日本经济的支撑是高端制造业出口，这与90年代以后的“Madein China”时期何其相似。日本早在1978年就已经成为世界第二经济体，任何强大到足以威胁美国的势力，美国都是需要打压的。所以当时美国对付日本，也用了对付人民币的同一招——逼迫日元升值。

1985年，美日英法德五国财政部长在纽约的广场饭店秘密会晤后，签署了著名的《广场协议》，使美元对日元有序下跌，以解决美国当时巨大的贸易逆差。

之后，5国政府开始联合干预外汇市场，大量抛售美元，引起滚雪球效应，导致大家的预期一致都是美元跌（就如同一个去杠杆政策，把A股突然搞崩了一样），就会一窝蜂地杀跌，产生抛售狂潮。不到3个月，日元兑美元升值20%，此后3年，日元一共升值86%。

大家都知道本国货币贬值可以促进出口，作为一个以出口为主的国家，日元升值成这个样子，可见其出口会受影响到什么程度。

日本房地产泡沫

当一国货币持续升值时，不仅损害出口和制造业，另一方面，也加速了国际热钱的流入，推高了房地产，股市等虚拟经济的泡沫。

以股市为例，从下图看出，《广场协议》后，日本股市开始飙升，直到1991年，日经指数来到历史最高38957点。

房地产方面同样狂热。当时在日本流行的“土地永不贬值”的思想，也与中国2003年起的房地产热何其相似。银行借贷只信任以土地作为担保的房地产业，而不会借钱给实体经济，因为他们也相信土地只涨不跌。最高峰时，东京地区23个区的地价，甚至达到了可以买下美国全部国土的水平。试下一下这是多么不切实际，多么疯狂。

但是美国人没有给日本机会套出现金，把钱转到海外来“买下美国”。1991年，泡沫破裂了。泡沫破裂的导火索，与世界任何其他的房地产泡沫情况没有分别，都是从大量供过于求，坏账增加，民众放弃偿还开始。

当年在有人曾在泡沫巅峰时期，统计过东京地区的娱乐场所，其客容量多到全东京人口每周工作三天放假四天，都还绰绰有余。如中国现在的三四线城市出现大量积存的商品房卖不出去，制造出大量鬼城，就是房地产泡沫终结的前戏。

股市和地价同步下跌，到1992年初，日经指数已经腰斩，跌至2万点，同年8月，进一步跌至1万4千点。房价下跌导致大量负资产族的出现，企业和个人失去偿还能力，各大银行的不良资产纷纷暴露，大型的泡沫破裂时候，不光泡沫的部分会抹平，甚至会伤及实体经济。

用一个小故事说明问题。

能顺利在这场大泡沫中完好无损的，只有在泡沫爆破前逃出日本的国际资金，但这绝不包括生活在日本的普通民众，日本的企业，还有银行。全社会的财富转移到了极少数人手中，而生活在日本的绝大多数日本人则成为负债者，为日后长达20年的经济萎缩埋下了种子。

日本失落的二十年，美国通过利用美元先升值——再贬值的羊毛大剪，收割了多少日本的资产，我们无从得知具体数字。但这一段经典的金融战略案例，绝对值得中国从中吸取经验，为日后所用。

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