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投资者已经预料到人民币会走软,因为强势人民币给中国经济带来了冲击,中国政府正在努力提振经济。此外,迫于投资者压力,中国政府正在兑现人民币市场化改革承诺,同时避免今夏人民币突然贬值扰动市场的局面重演。
周三中国央行将人民币中间价定在1美元兑人民币6.414元,为2011年8月份以来的最低水平,延续了一个月来中间价的走势,并且遵从了市场的力量。在过去,中间价并不总是符合前交易日市场的收盘水平。
自8月10日以来人民币已累计贬值3.4%。中国央行在8月11日引导人民币中间价贬值2%。
一家国有银行驻广州的交易部门主管称,过去几天来的情况表明,监管机构希望看到人民币温和有序贬值的意图很明显。这名人士说,从此前中国发布的低迷贸易数据到美国联邦储备委员会(简称:美联储)的加息预期,所有的迹象都表明人民币要下跌;要问国内的交易员的话,10个有九个都预计短期内人民币将贬值。
本周早些时候公布的数据显示,中国11月的外汇储备下降872.2亿美元,至3.438万亿美元,创两年多来最低水平。
经济学家和投资者表示,考虑到资本外流的情况,中国政府可能无法抵御不断加大的人民币贬值压力。近几个月,中国政府通过多种途径干预市场,向交易员提供前瞻性指引。
总部位于伦敦的对冲基金SLJ Macro Partners LLP的创始人任永力(Stephen Jen)称,中国被压制的对外国资产的需求迟早须得到满足。
他表示,在中国从全球最大商品出口国向大型资本出口国转变的过程中,人民币似乎应当继续贬值。
他在周二写给客户的报告中称,这一趋势的时间和步伐可能存在争议,但方向似乎已经明确。他还表示,与其他面临美元上涨及美国加息前景相关压力的新兴市场货币一样,人民币应当贬值是受资本项目、而非经常项目影响。
中国政府几乎别无选择:只有继续依靠外汇储备,让人民币以有序方式或自由下跌,跌到足以消化不断增大之经济压力的程度。
上周国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)称,将把人民币纳入特别提款权(Special Drawing Rights,简称SDR)货币篮子,和美元、欧元、英镑及日圆并列为储备货币。虽然一些批评人士担心,中国政府如今可以不受约束地让人民币下跌、以增强货币政策的有效性,不过中国已承诺要更好地与金融市场沟通。
IMF的举措目前只是一个象征性的行动,新的货币篮子要到2016年10月才会生效。
在IMF宣布人民币入篮后的新闻发布会上,中国央行副行长易纲说,中国政府将继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,只有在波动过大时才会出手干预。
周三人民币中间价下调没有引发境内市场人民币大跌,跌幅为0.14%。在离岸市场,人民币最新跌0.04%,过去三个交易日累计跌幅为0.6%。
干预的代价:
社科院国际投资研究室主任张明指出,与在岸汇市干预相比,他更加反对离岸市场的公开操作。因为这给了离岸市场投机者以更便宜的价格建仓的机会。还有,如果预期未来人民币终究会对美元贬值,那么央行在市场上卖出美元买入人民币的操作将会遭受损失。
对交易员的采访,周二在岸人民币兑美元市场中,看到有少数中资大行在6.4180元附近持续报卖美元,使人民币贬值无法突破该价位,这比昨天中资大行死守的6.4085元向上放开了近100点。
上周人民银行副行长易纲公开表示,央行的长远目标是建立一种干预极少的“清洁浮动”汇率,但近期为稳定汇率,人行不会退出干预人民币。他并重申由于当前中国经济仍在中高速增长,货物贸易还有较大顺差和外汇储备仍充裕等因素,“人民币没有持续贬值的基础。”
数位分析人士周一指出,央行干预汇市而抛售外汇是11月储备大幅下降的主要原因之一。凯投宏观驻新加坡中国经济学家Julian Evans- Pritchard估算,外汇储备的下降可能暗示当月有1090亿美元的资本外流,而十月份的流出仅为370亿美元左右。
驻香港的除日本以外亚洲首席经济学家赖志文在今日发表的报告中指出,中国央行依靠在远期市场抛售美元来守卫人民币汇率的策略只能在短期保护外汇储备,预计中国外汇储备在外流压力加速下明年年底跌至2.8万亿美元,2017年底跌至2.3万亿美元。
包括华创证券和海通证券在内的机构认为,外储的持续下降将导致国内流动性紧张,再次降低存款准备金的机率上升。
“未来美国加息制约国内降息空间,年内再降息概率不大,但随着资金流出压力的增加,再次降准概率上升,” 海通证券在报告中称。
(转自华尔街日报)
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