不论你是正值壮年、事业有成的中产阶层，还是二十出头、初出茅庐的年轻人，面对这个唯一不变的就是“变化”的年代，每个人都要为自己的未来早做打算。

经济学有一个古典的理论指出，国家的经济增长取决于四个要素：资本，自然资源，生产效率和劳动力（人口）。

经济学家发现，人们通常在成家立业30岁以后开始考虑投资增值，65岁以后开始计划退休，因此介于这两个年龄段之间的就是净投资金融资产的人群。

有数据表明，一个国家居民的年龄结构与GDP增长率是正相关的，当一个国家没有任何人口的增长，它正常的经济增长率是2.5%，当人口劳动力的比例每增长1%的时候，人均GDP就会增加0.67%。

人口结构会影响到经济，自然也会影响到资产的价格和资产的需求和估值。经济学家发现，股票的收益率和人口数量有正相关的关系，如果这个国家没有任何的人口增长，股票的年化收益率应该维持在2.5%。人口每增加1%，股票的收益率会增加1.4%。 

通常用市盈率来衡量一个股市的价值，我们会发现人口结构跟市盈率存在正相关。

美国联储旧金山分行的报告中，可以看到随着40到49岁股票投资主力军的人口比重增加，对股票的需求增加，美国股市的估值就在上升，反之在下降。学者也发现，债券的收益率跟人口结构也有正相关的关系。 

此外，人口结构还将影响到人对风险的偏好程度。人的本性是厌恶风险的，随着年龄的增大，他对风险偏好的程度在减弱。一个人在30—40岁阶段是承受风险的顶峰，他会把他的大部分资产配置成高风险的权益类等等，但是当他慢慢步入老龄的时候，他的风险偏好在下降，他的资产组合会从高风险重新调整到低风险。

除了年龄外，另外一个重要因素是我们人口结构中中产和富裕人士所占的比重，因为这些人是中国消费的主力军。

去年波士顿咨询公司的一项调研中将家庭月收入在12000到24000元界定为中产阶层，24000元以上称之为富裕人群。据悉，去年这两组人群对消费的贡献超过50%。

随着中国的人口结构不断调整，中产的比例不断增加。这些人群有什么特征呢？第一，学历比较高。第二，他们不再强调价廉物美而强调品牌，对品牌有非常高的忠实度。第三，他们不崇洋媚外，越来越多的新生代更关心国内的品牌。

所以从产业发展及产业投资角度，我们要了解新的消费主力军的偏好从而调整投资组合，迎合中国这些不断崛起的中产和富裕人士消费的习惯。随着第三产业占整个GDP的比重上升，中国将会步入到服务型社会，一些如游学、教育、医疗、卫生、娱乐等服务类产业未来都具有很大的增长潜力。

此外，随着人口结构的调整，人口的老龄化的提升，有一些与老人相关的新兴行业也因此会有很大的发展前景。比如说养老的住房，养老的保险、医疗、教育、娱乐、卫生等等，这些都是未来的新兴的行业。

对一个普通的中国家庭来讲，大多数的财富都投资在了不动产即房地产。人口结构到底怎样来影响房地产投资的回报呢？首先我们来看一下谁有能力来购买房地产。

对一个成人来讲，他的第一次置业的时间基本在成家立业时的30岁。30岁到40岁之间，家庭规模可能增加了，有了一到两个孩子，原来第一次置业的房子已经不够大了，需要改善住房，所以我们发现在42岁的时候，又出现了第二次置业的高潮。但是到了65岁，当孩子已经大学毕业，已经离开这个家的时候，就不需要住原来那么大的房子了。很多人会把原来大的卖了，换一个小的。所以在一个国家，它的人口结构当中30岁到40岁的人群比例越高的时候，它对房地产的需求越大。

在我们过去十年当中，恰恰是中国30岁到40岁的人口比重不断增加的十年，所以在过去十年中，一线城市房地产的价格翻了10倍，背后有它经济学的原因。

当下，中国的人口红利在慢慢消失。人口红利衡量的指标有两种，一种是人口中18岁到64岁之间的劳动力的比例从2010年开始下降。因此，过去五年当中，大家都会明显地感觉到中国的劳动力成本越来越贵。

第二个来衡量人口红利的消失的依据是中国1-15岁青少年的比例。在国际上，当1岁到15岁占总人口的比重介于15%到18%时称为严重少子化的现象，中国已经从70年代的42%下滑到了今天的16%，已经落入了联合国认为严重少子化的现象。

当人口红利消失的时候，对不动产的需求自然会下降。中国普通家庭拥有房子的比例是多少？如果我们把父母的房子都加在里面，中国房屋的拥有率是在90%以上，而全世界平均比例为50%—60%。另一个指标就是看人均居住面积：全世界人均居住面积是20平方米，按照官方的数据，中国去年的人均居住面积已达33平方米。

所以房屋的拥有率和居住面积这两个指标都说明在不久的将来，或许在2020年或者是2030年，当我们这一辈人要退休的时候，要卖掉房子的时候，这个时候就会出现房子的富余，那时候的价格一定会往下走。中国会出现房地产的多余。

每年，世界的财富以8%的速度在增长，中国作为全世界财富增加最快的亚太地区冉冉升起的“新星”，不管是企业还是普通的老百姓，消费能力都在逐步走强。过去的30年，中国的社会普通家庭积累了大量财富。据波士顿咨询公司去年的一个调查显示，在中国，2015年约有120万个家庭可支配资金在1000万人民币以上，这个高净值群体所拥有的资产已达100万亿人民币。

中国有句老话：“富不过三代”。在中国普通家庭财富日益增长的今天，如何来管理这些财富，使得财富基业常青，是我们目前所面临的一个艰难的挑战。

一个家庭如何合理配置财富呢？对于一般的中产的家庭来说，可以把财富配置分为四种类型：第一类叫做生活用钱，通常占收入的10%。第二部分叫做保命用钱，即人身和健康的保险，占收入的20%。第三部分是用来“生钱”的钱，占30%。最后一类，是用来保值的钱，包括为旅游、子女教育和今后退休所预备的钱，差不多占财富比重40%。

一般来讲，一个国家的财富管理行业会经历以下三个发展阶段：第一阶段是销售产品，第二阶段是财富的咨询，第三阶段是财富的管理。跟其他发达的资本市场相比，中国在财富管理这个领域还处于刚刚起步的阶段，产品提供方和投资者都存在不成熟的方面。

中国普通家庭大部分的资产是不动产和存款，投资组合不够多元化。其次，中国的投资者大多数的资产或者财富都是配置在国内，但是随着人民币的国际化，资本项目的开放，越来越多的中国普通家庭意识到资产配置国际化的重要性。第三，中国的投资者或者富裕人士对专业人士缺乏足够信任，他们的理财或者投资的决策通常都是亲力亲为，普遍不愿为专业服务买单。第四，中国的投资者因为存在刚性兑付的错误概念，对风险的认识不足，存在过高的投资回报的预期。

来源：中欧国际商学院