凤凰卫视金石财经《KVB外汇纵横》

特朗普拟启301条款  媒体炮轰单边主义

根据美国政府高级官员透露，特朗普将责令贸易代表莱特西泽根据美国贸易法案301条款就中国是否侵犯知识产权展开调查，这一行动可能最终导致对中国产品征收高额关税。无论是作为新的政策取向，还是作为一种谈判策略，美国动用301条款都可能会导致中美贸易摩擦升级 。

 《英国金融时报》形容这是特朗普上任后，针对中国发起的首次重大贸易行动，美国官员没有明确说明贸易代表将在何时做出最终决定。按照法律流程，启动301调查后，美国将首先与中国磋商解决；若无法达成共识，则调查可能会持续长达一年的时间。在美国从事贸易相关领域事务的人士认为，301条款不仅是一条过时的美国贸易法条款，而且属于脱离WTO规则的单边行为。

更有美国学者指出，特朗普高估了贸易在中美两国关系当中的重要性。301调查之所以会成为外界聚焦的重点，是因为这一诞生于上世界冷战时期的单边主义法律工具，在1995年WTO成立后几乎销声匿迹。美国上次启用大规模301调查还是上世纪80年代美日贸易纠纷期间。但是当中国对于跨国公司盈利愈发重要的今天，特朗普还敢打贸易战吗？

美债息逼近今年新低  聚焦美联储口风

随着中美贸易顺差扩大，人民币汇率问题逐渐成为中美贸易中的敏感话题。过去一周，人民币成为了主要货币中表现最为亮眼的货币，兑美元汇价一度章破了6.65大关。对于人民币的预期，多加机构呈现出分化的态势。有机构认为，人民币已经贬值了两年，当前的补涨需求仍未结束，也有机构说美元可能会卷土重来。

美国十年债息上周跌7个点，再次逼近今年低位，美债受到追捧与通胀距联储局的2%通胀目标越来越远，都与市场对于年底加息的预期大幅降温是有关系的。利率期货显示，12月美联储加息的机会是25.5%，远低于通胀数据公布前的38%的预测数。

中间价“逆周期因子”有效抑制汇市羊群效应

中国央行2017年度第二季度货币执行报告当中，有一篇专栏文章讲到，5月末在人民币中间价报价模型中引入了逆周期因子，有效抑制汇市羊群效应，增强了中国宏观经济基本面因素在人民币汇率形成当中的作用。逆周期因子在央行汇改中扮演了什么样的角色？

评论员朱文晖：逆周期因子对于人民币汇率尤其美元汇率过分波动有一定抑制作用，但是实际上还是政府干预行为，如何计算外界是无从得知的。人民币未来到底是什么走势，市场有截然不同的分析预测态势。

一种认为人民币肯定还是要继续贬值的，所以趁着现在汇率好，赶紧兑换；另一种认为人民币经过811汇改，已经稳住阵脚，随着美元偏弱，还有升值空间。逆周期因子若要发挥作用，要看需要达成什么目标，中国央行力量依然强大，干预市场能力很强，如果需要干预，依然可以发挥很大作用，主要看央行要汇率高还是低了，现在是属于比较微妙的时期。

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