上周的美国证券交易委员会报告是一个分水岭的历史。而对于那些错过细节细节的人来说，外卖是很清楚的：新兴的加密资产类别，当然令人兴奋和新颖，当它们像证券一样运作时，仍然受到美国证券法的约束。不过据报道，在这个问题上发表了一波意见。律师，投资者，学者都有发言权。一些部门更积极的创新者声音较少，但是他们也一致认为有必要指导。事实上，尽管贝弗利山庄投资银行和咨询公司阿尔贡集团拥有这种新型融资方式，但仍然表示，它一直将模式与这一期望保持一致。该小组的总顾问兼临时首席执行官艾玛·钱宁在一次关于这个问题的会议上发表了讲话，赞扬美国证券交易委员会的行动。据Channing称，证交会根本就不会发出指引。她告诉CoinDesk：“他们在执法业务。这是SEC的一个非常周到的开幕，对于市场活动和空间混乱显然非常敏感。我们不应该认为这个监管机构将会继续下去。“根据该机构的指导意图，Channing是直言不讳的：”如果你拥有所有权或收入来源，实际上这是投资。“常识适用当然，对于那些一直在追求新兴行业的人来说，这个见解可能并不奇怪。毕竟，Argon最为人知道的是向风险投资公司Blockchain Capital提供咨询，该公司在4月向认可的投资者发出了一个令牌，以完成可能是第一次大规模发行一个专门用作担保的令牌。允许投资者参与Blockchain Capital创业基金的上涨，令牌提供的主要优势是允许投资者在更多传统风险投资股份成熟之前就有流动性。如果我们假设令牌是一种投资，那么自然会出现这个问题：什么时候是基于令牌的投资策略值得追求的？发行人和潜在的投资者？从发行人顾问角度看，钱宁对这个问题的看法是有启发性的。首先，氩气并不占据Channing所说的“两人一纸”ICO。 Channing表示，为了让银行公司考虑一家公司，至少必须拥有一个现有的产品和一个现有的团队。他们也必须拥有理想的收入和利润。据Channing称，Argon不认为ICO适用于提供A系列或B系列融资的公司。在某些情况下，她说，ICO适用于C系列和D系列。因此，Argon不认为ICO将是VC投资或孵化器的死亡。钱宁补充道：“我们不鼓励我们的客户提高超过实际需求。如果您没有提前使用收益，那么这些项目将会亏损 - 而您将陷入深刻的深刻的麻烦。“交易监管一个至关重要的区别阐明了在SEC的报告中，交易证券代码的交易所必须是国家认可的交易所，或作为ATS或其他交易系统进行监管。这包括ECNs，如Bloomberg Tradebook或暗池网络，例如瑞信信贷的Crossfinder和高盛的Sigma X. SEC也提出了其他重要的区别。首先，发行实体使用的公司形式对于证券交易委员会是否是证券是安全性的观点并不重要;例如，如果您建立一个实体作为基金会而不是LLC，您仍然受美国证券法的约束。实体所在地的管辖权也不重要。根据Channing的说法，“如果你卖给美国，你会被美国证券法逮捕”。“律师事务所表示，如果你只接受加密[而不是现金]，你将得到保护，”她说。这一说法也被SEC的报告无效。投资者风险最后，一个令人惊讶的暗示：美国证券交易委员会的报告显示，美国的ICO代币买家也可能会承担责任。直接引述：“此外，参与未经注册的提供和出售不受有效豁免的证券的人员，违反第5节... [T]软管，因为该交易中必要的角色必须承担责任参与者“。美国证券交易委员会使用的非技术性语言并没有说明投资者可能面临的潜在责任的背景或程度。这在美国更为不清楚，美国现在是对监管机构如何深入了解的少数几个司法管辖区之一领域采取行动。对于美国居民来说，发行人很难对该国的居民进行数字过滤。因此，Channing将其定位为未来的挑战，并表明SEC在提供指导的同时，可能很快就会寻求执行其倾向。 Channing总结说：“通过IP过滤是不够的。地理围栏还不够。如果您不是投资者地址并进行验证，那还不够。“