通常而言大宗商品以美元计价，美元指数上涨会造成大宗商品价格下降；反之亦然。因此，绝大部分时间美元与大宗商品之间呈负相关。从2007年至今，标普高盛商品指数（GSCI）和美元指数的负相关性达到81.3%。

负相关性罕见背离

今年以来美元和大宗商品价格的负相关罕见地出现背离，商品指数和美元指数同步走弱。统计2010年以来美元指数和油价的走势，会发现二者的负相关性高达84%。

而今年以来的正相关性达到了惊人的67%！这表明今年以来，美元定价对原油的影响已经大大减弱。

部分分析师建议，今后同时做空美元和石油是个不错的选择。

今年以来，影响油价更多的是OPEC和美国页岩油产量之间。围绕OPEC减产协议的具体实施和美国页岩油的增产消息，油价呈现波动下滑的走势。

上个月OPEC发出减产的乐观预期，油价大涨近10%。然而好景不长，近期投资者又寄希望于美国对委内瑞拉的制裁能拉动油价，但越来越多分析指出，美国的制裁对油价的积极影响和实际效用极为有限。高盛表示，如果美国决定不再进口委内瑞拉的原油，该国可以转而销售给印度和中国等原油需求大国，虽然运费会增加，但石油销售收入仅会下滑1.5美元/桶。

从历史角度来看，传统能源被新能源代替是不可避免的。随着全球对环保的重视以及可再生能源投资的发展，原材料的循环利用使得生产和消费更为高效，这在一定程度上也降低了传统能源的商品价格。欧美许多国家已经准备从传统能源向新能源转型，这将导致石油价格面临巨大的长期压力。

从2040年起英国将全面禁止销售汽油车和柴油车，成为法国之后又一宣布将禁止销售汽油车和柴油车的欧洲国家。

美元购买力下降

从20世纪初至今，美元的购买力已经下降超过90%，在未来投资者对美元失去信心也许只是迟早的事。短期内美元指数几乎无法从美联储政策前景方面获得巨大支撑，特别是在其他央行竞相释放加息信号的情况下；而华盛顿的政治纷争仍持续打压美元指数，导致投资者对特朗普政府推出税改和基建增支计划的信心逐渐被蚕食。长期而言，需要看到美国经济持续性走强才能逐步逆转美元的颓势。

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