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2018，风口枯竭，坑多肉少

大雪，是覆盖，也是迷茫。伴随着这一场雪，整个2017正式向我们挥手告别。

在过去的一年，由房价暴涨引发的全民焦虑，夹杂着阶层固化和底层挣扎的现实困境。这一年，我们笼罩在“饥渴”中，于是乎：

有钱的，更疯狂于找风口，找投资，“哪哪的房子能不能买？谁谁谁的股权能不能投？”怕跌落，怕财富不够多。

没钱的，颇有种踏空后的急切，“何以解忧，唯有暴富”。杠杆、负债、风口、财商、投资情绪被充分唤醒，似饿狼般在找寻错失的机会。

然而，2017，也是广大投资者被教训的一年。仅就笔者今年入职米筐后，朋友们在小密圈“积极”咨询的问题来看：

人民币还要贬值，美元加息要大涨，要去换美元；

美国特朗普这么胡闹，统治力下降，国运到头，要去做空美股；

今年海外房产也大涨，越南、新西兰，想要去投资海外；

炒股大蓝筹涨这么多，科技股狠跌，二八转换快了，要去抄底中小创；

比特币涨到1万5千美元，要去买比特币；

2017蹦出的很多“机会”，大部分我都不看好。朋友们有的劝住了，有的没劝住，甚至有些问题下面还有不少争议，现在回头看，吾心甚安。

提这些并不是为了炫耀，而是想唤醒朋友们的理性。中国经济以2012年劳动力人口下降为拐点，社会生态以2014年全面法制化为分割点，产业格局以2016年供给侧改革为主体，国家基本面的变化，已经注定了以后投资玩法要巨变。

如果说2017是一堂课的话，对于已经开始的2018，我给它定的主题，依然是“谨慎”。

在中国，不论金融投资还是做实业，都热衷于找风口，毕竟有风口猪都能上天嘛，尤其是做实体的。于是每到年底的各种财经、趋势总结大会上，都爱告诉投资者，明年是如何的，未来要站风口在哪里。因此还诞生一个特别有中国特色的词：元年。

2014年是移动支付元年；

2015年是互联网+元年；

2016年是VR元年；

2016年是无人驾驶元年；

2017年是价值投资元年；

2017年是人工智能元年……

但2018呢？好像大家都不再提新风口了？元年为什么突然不行了？ 18年我们站哪能飞起来？没人敢大声说，18年XX是个大机会。就如同今天的这场雪，掩埋了一切：浮躁、冲动、不理性。

风口是市场的合力，归根结底是资金的合力。是资本追逐、信贷政策造就了风口，万众创新是、房地产是、互联网金融是、智能化也是。

有钱，有风口；没钱，风口枯竭。

2017开始的金融整顿、信贷管控、资管新规，ZF已经彻底管住了资本：

分级基金、定增基金，管

保本基金、货币基金，管

大宗商品、搞配资、管

PE退出，管

拉通道，管

现金贷，管

资金池，管

同业套利，管

整个资本市场早已被管的严严实实，前不久又出了针对银行理财的管理条例。

资本无处流窜，就没有狂风、妖风。数遍整个市场，能称得上风口，资本还能挤奶式勉强参与的，也只剩人工智能，但这个风口，无论从规模和辐射度，都和大部分人毫无关联。

资本的水停了，2018，将注定风口枯竭。

再回顾2017时，我们发现，大部分我们认为的所谓投资机会，都是个大坑。稍不谨慎，就落得吃肉没赶上，挨打没拉下。

2018年，我们面对的又会是怎样的投资行情？我给它定义为：坑多肉少。

或许会有疑问，这么做会不会过于谨慎了？要知道在制定投研策略时，我们不能空想，不能主观臆断，要多看客观现实。在笔者所能看到的范围内：

政治层面：中央经济会议提到三大攻坚战“防范化解重大风险、精准扶贫和污染防治”，防风险依然排首位。财经办刘he上任，不仅因为他经济学理论，而是他系统分析过两次经济危机。

政策层面：中央定调“打破刚性兑付”、“不为地方债兜底”，多次公开强调这种思路，是高层对于风险定向释放的默认。最高法也强调，政府因换届违约，支持企业合理诉求。

宏观层面：全球信贷收紧，对社会流动性把控。每当全球货币政策大转向时，必然伴随着全球地缘动荡。这次转向尚未进入深水区，伊朗中东问题还只是温和。中国是全球重要一棋，不允许掉以轻心。

中美关系：美国新政府极力恢复制造业，但是强大的中美贸易逆差，仍无法改善。这件事终究要出结果。最终何去何从？

微观层面：1月1日起，国内实行新的会计法，开征环保税。整个实业的利润空间因为税务体系的完善而被压缩。那么市场里所有允诺高收益的投资，去干什么才能回报你？

以上种种，将决定着2018的投资大环境，也直接决定着未来一年你我在财富转移的位置。该用何种态度面对，该抱着什么样的盈利预期？你想好了么？

“坑多肉少，剩者为王”。这八个字，是笔者自己定的新年策略。

或许有人想说，你这是看空国运，你这是被风险吓破了胆。不是，从来不是，中国在改革开放后，短短四十年发生了翻天覆地的巨变，或许用不了十年我国将成为世界第一大经济体，中国也将重新回到世界经济的舞台，许多上市企业已经过了三十而立，正处于企业生命周期的“芳华”年代，创新活力十足，发展前景势不可挡。同时人民自信心空前高涨。

这无疑是一个伟大的时代，时代巨轮的汽笛已经拉响，这一点我丝毫不会怀疑。

但放眼2018，正如这场雪，是一场冬雪一场财？还是一场春雪一场灾？大雪蕴藏的是来年的生机，也是掩埋真相的茫茫前景。

2018已经开始，2019也会到来，甚至不久的大国崛起也会登场，但对于我们，请注意，巨轮驶来，希望你的船票还在。

2018，这五大机遇你不可错过！

前几日，《罗辑思维》创办人罗振宇在上海举办了第三次“时间的朋友”跨年演讲，讲述了他眼中 “中国式机会”。另一边，财经作家吴晓波也对2018年做出预测，指出了中国商界即将发生的一些变化。

不管是罗振宇的 “中国式机会”，还是吴晓波的“预测”，对于当下处于焦虑中的中国企业家们来说，都是莫大的福音。

岛君从洋洋洒洒的数万字演讲里整理了如下精华，希望能为大家开启新的一年带去些许启发。

一、

2018年的五大机遇

如果说，中国企业家有什么共同属性，那一定是焦虑，与其说他们焦虑，不如理解为，他们一直在探索，探索企业发展的机会在哪里。

而这次跨年演讲，无论是吴晓波还是罗振宇，都在聊趋势聊机会，这也成了他们跨年演讲的最大主题之一。

机遇一：中部崛起，二三线城市潜力巨大

中部地区的产业优势和能力以及后发效应，在未来几年里，将成为中国经济发展非常重要的一个特征。

如果你有注意就会发现，2017年的一些热门公司大都出身在二三线城市，这无疑与中国独特的国家禀赋有关。

正如罗振宇所言，“中国最大规模的人口还是聚集在二三线城市，它们更能代表典型的中国人的生活方式。一种消费品，无论是价格、消费习惯，还是供应链的成熟度，只有在这些城市被检验了，成功了，才有在更大范围内复制的能力。”

过去四十年，我们遵循先富带动后富，发达地区带动不发达地区，沿海地区带动内陆地区，一线城市带动二三线城市，精英带动普通人的发展模式。

但是，随着二三线城市的开始崛起，越来越多年轻的产业开始往那些劳动力成本比较低、土地成本比较低、政府比较有进取心的地方去，而当下的二三线城市是一群正在高速成长的区域和空间。

对此，吴晓波抱持同样的观点：中国未来5-10年内，会出现以千万级人口为基础的超级城市群，而其中很多将来自于中部地区。

随着中部城市的崛起，每一个企业和城市之间的关系，都将被重新定义，中国东南沿海所形成的产业和中部地区正在形成的产业优势，将形成T级化的结构模型。

据悉，2017年中国人口主要吸引城市60强中，一半以上是中部城市。

机遇二：买好资产，投穷国家

在2017年度的境外投资调控后，2018年我们会看到，跨国并购会继续加大，但资本将趋于理性化。

▲2002-2017年中国对外投资增长图

2002-2017年这15年间，中国对外投资额增加了将近20倍（18倍多一点），很多人大规模举债去海外买楼、买海滩、买酒店、买电影院、买足球俱乐部，这些都是非标资产，都是泡沫。

2016-2017年期间，中国对外投资额出现了陡状的下降，因为政府把这些“傻人”请回来了。

那么，2018年究竟要去买什么？吴晓波给到的方向是“买好资产，投穷国家”。

好资产不难理解，就是“要去买别人的机器人公司、医药公司，要去买别人最好的资产。”

“投穷国家”要如何理解？

在吴晓波看来，穷有时候是一个优势，意味着这是一个后发展国家，有机会。只要给这些后发展国家以和平，中国的很多经济模式、管理经验、产业能力等，都可以通过“一带一路”的方式进行输出。

机遇三：中国即将发生最剧烈的一次零售革命

2017年，一个已经被遗忘很多年，被认为已经处于产业鄙视链最底端的行业，零售行业在今天成为了中国商业界最值得投资的标的物。

在吴晓波看来，如果所有的线下店、购物中心、超市，仅仅能够满足购物的便利性，在未来绝大部分将没有存在的理由。它只存在一种可能性，即满足人的体验性，当人的体验、情感和购物之间形成一种新的粘连时，在中国地区将发生全世界最为激进、规模最大的一次零售革命。

2017年是零售业发生巨大变化的一年，新的行业定位、新的零售业态、新的技术纷纷涌现，全渠道运营已成为行业共识，线上线下合纵连横热火朝天。

▲中国百货零售业增长图

2018年将是线上线下融合提速的一年，也是云联网与传统业态开花结果的一年。零售行业仍将处于积极转型和变革之中，面对新技术、新渠道的挑战，把握零售本质、紧随消费需求变化的企业才能获得发展先机。

机遇四：机器人重构制造业

发展智能机器人，是打造智能制造装备平台的必经之路。

吴晓波在演讲中提到，在过去的几年里，以机器人为代表的工业4.0或生产线的智能化革命，在未来的2018年、2019年，会成为非常蓬勃的景象。

毫无疑问的是，发展智能机器人是打造智能制造装备平台的必经之路。

机器人的研发、制造、应用，是衡量一个国家科技创新和高端制造业水平的重要标志。理论上讲，未来机器人将“无所不能”，随着中国人口红利的消失，机器人不仅在制造业上将大面积替代工人，还将在军事、服务、娱乐等领域取代人类，毋庸置疑，科幻电影中的“钢铁侠”正走入我们的生活。

机遇五：5G商用“复活”夕阳行业

2018年，有一件事情肯定会发生，5G的商用标准会被公布。我们今天的手机都用4G，5G的流量运转速度是4G的几十倍。

工信部日前透露，目前5G技术研发试验第三阶段工作已经启动，重点是面向商用前的产品研发、验证和产业协同。预计2018年6月有望出台5G商用或接近商用产品。

无疑，2018年将是5G推进的关键一年。

在此次跨年演讲中吴晓波同样提到了这一点，“随着5G商用，各种新的应用空间和想象将被重新发现。当这些事情发生时，会面临什么问题？有一些看上去已经死掉的行业，比如衬衫、冰箱、空调、洗衣机，将重新全面复活。这是在2018年有可能出现的新的端倪。”

当5G商用出现时，它将改变社会。比如，当传输速度增长20倍时，你在网上手机上看一部电影，几乎不需要任何成本。语音识别、远程视频、电话会议直播，都没有问题。

二、

2018年的四点启示

机会与焦虑是并存的，越是寻找机会，越是焦虑，尤其在如今各行各业被巨头深挖的时代。那么，面对未知的2018，企业家们究竟要如何从容应对？

也许吴晓波与罗振宇的这些分享，可以给予他们一些启发与警示。

启示一：创业公司要逆袭，必须转向“超级用户思维”

在中国市场，如果你是一个新选手，如何找到打法？答案是这个新玩法：超级用户思维。

罗振宇说，过去一代的商业思维是流量思维，但现在我们应该向超级用户思维转变，“摘果子的时代再也不会回来，我们要从狩猎采集时代（从流量中获取）到农耕时代转变，圈一块地种一季粮（从自己的耕地中获取）。”

过去这20年，互联网人口红利爆发，大家都觉得主流的商业打法，应该是流量思维。一个网站需要更多的点击，一个小店也应该开在人流密集的地方。但是现在不行了，流量越来越贵，而且都已经被巨头们垄断。

很多创业公司不禁心生疑窦：我们究竟该何去何从？答案很简单也很粗暴：要想崛起，必须要改变玩法，即“从流量思维转向超级用户思维，不仅要关心我有多少用户，更关心我有多少超级用户。”

超级用户思维是一个全新的认知，如果只停留在“嗯，我知道谁是超级用户”远远不够，而是要想真正能为他们做些什么。

聚焦超级用户思维的企业收获的不仅仅是销量的不断攀升，而且将极大地提升广告效率和促销力度。公司无需大费周折进行大规模市场推广，也不用派发大量优惠劵给那些较少购买该产品的客户，只需关注这些超级用户的需求即可。

启示二：TMT时代彻底结束，创业要更加冷静

说到创业，吴晓波对于2018的创业前景有着另外一种看法。他认为在2018年会出现的一个景象是，已经烧了三年烈火的创业热潮有可能降温。

对于这样的定论，他给出了四个原因：

第一、专业门槛越来越高。那些基于商业模式创新的移动互联网，互联网的创业，已经彻底结束了，TMT时代彻底地结束了。

第二、流量成本陡增。所有的创业更加基于商业和内容的生产能力，创业门槛在提高，流量成本越来越高。无论在线下开零售店，还是在网上开淘宝店，流量成本难以承受。

第三、技术替代模式。

第四、风险投资务实。

基于这四个原因，2018年所有创业的人，要把心更踏实下来，跟中国产业经济每一个行业所发生的景象一样，创业也需要冷静，需要去泡沫。

启示三：以更高的效率做好自己

罗振宇告诫所有人，不管当下如何变化，有两个趋势永远不变——

第一，无论产业怎么演化，都是往效率越来越高的方向演化。所谓的新零售，不过就是让更多的人，以更便宜的价格、更便捷的方式、更好的体验，买到更丰富的商品。

第二，分工会越来越细。让专业的人做专业的事，让专业的人只做专业的事。越专业的人，就越不会被时代抛下。

所以，面对未知的2018，企业只需做最好的自己，以更高的效率做好自己，什么都不用担心。

启示四：人才和资金，将是2018年最重要的竞争

吴晓波在演讲中提到，过去2个月，美国在自己国家挖了一个大坑，要两样东西，第一是人才，第二是资金。并强调称，这件事情会成为2018年全球最重要的国家之间的竞争。

吴晓波认为，2018年，作为全球第二大经济体的中国，只能做一件事，就是像美国一样挖坑！

作为重要组成单位的企业，人才和资金的重要性无需赘言了。

2018年已经开始，所有人都将分头前行，各自启动自己的人生算法。

来源：米筐投资（mikuangtouzi）、正和岛（zhenghedao）  作 者：罗振宇、吴晓波 、三万

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