昨天文章分析了美元、英镑和欧元的来年走势（行业前瞻：一文看懂2018年全球外汇市场发展前景！），今天会继续跟大家看其他几个主流货币来年市场的走势。

17年美元兑日元价格十分稳定，于108至114.5之间游走，上有四顶、下有三底，阻力和支持位挺齐整，有些许故意操作的味道，以致汇价维持在该水平。

17是美元指数大幅倒退的一年（更详细分析可参考上一期），美元兑日元的汇价理应要往下调整，但是实际上却没有大变化。笔者猜测这有赖于日本央行本年度大举动的公开市场操作，买入大量日本国债、股票市场的追踪指数以及日本房地产的信托基金，在该市场实现了人为牛市。日本股票市场升幅达20%，而日本央行也占了ETF市场中将近75%的资产。

日本央行如此进行量化宽松，而美元兑日元汇价却没有受太大影响，实在要感谢美元本年的累积跌幅。

可是，花无百日红，美元的低谷亦不会一直持续下去。来年，相信美国的加息和减税所带来的短期刺激，将为美元带来不少的升值支持。日本央行若然继续进行现时量化宽松的政策，相信日元将进一步贬值。

事实上，日元的走势的确不好掌握，毕竟日本央行在货币政策上的干预十分严重，要掌握日元未来走势，如同要掌握央行行长黑田东彦在想什么一样，困难至极。

回看17年日本经济，整体而言算是不错的，失业率降至2.7%，物价指数亦从2016年的负增长回升至正增长0.6%，GDP增长维持0.6%，不过不失。相信未来一段时间，日元利率仍然会维持 - 0.1%。在全球加息的步伐环境下，笔者估计日元偏向贬值的可能性还是较大的。

前三、四年，受商品熊市、利率不明朗因素以及中国经济转营问题拖累，澳元兑美元从2013年1.06的水平跌至2015年的低位0.69，跌幅近35%。自2016年起，澳元兑美元价格渐趋稳定，17年更曾达13%的升幅。可以看见澳元兑美元的圆底逐渐形成，升力正在累积。

17年澳大利亚平均GDP增长达0.7%，通涨率稍为逊色于往年，但亦有1.8%的增长。失业率成绩则比往年优秀，只有5.4%。纵然早前澳洲央行议会中决定不跟随美国加息，但相信在其良好的经济环境下，18年加息亦是意料之中的事，时间和次数是值得我们去考虑的因素。

另外，我们也不能忽视当地房价炒卖炽热程度，相信加息亦是当局缓和楼价升值速度的手段之一。现时美元利率跟澳元利率看齐，澳元的高息光环不再，但相信澳洲央行亦不会让两国利率拉阔。预期18年澳元价格会维持稳定上升，2018年中期有望超过0.85水平。

谈过澳大利亚，就不能不谈及它的邻居－新西兰。纽币兑美元今年由低位到高位，再跌至低位，来回了两趟，最终好像没有怎么升过也没有怎样跌过。自2015中起始的升势就暂停于此了。

笔者想若然不是因为当地的「国家党」在10月的国会大选痛失执政地位，相信纽币仍然有一定升幅。新上台执政政府由民粹派新西兰第一党与在野党工党联合组成，他们主张除了通涨之外，把就业率也放进央行的目标之一。如要央行把就业率进一步提高，或许需要实施量化宽松政策，以刺激经济和需求。在公布执政政府转变消息后，纽币兑美元随即跌穿升势通道，于10月一共下跌5.6%，支持位见于0.68。

其实，新西兰经济数据并不逊色，GDP增长达0.7%，失业率低至4.6%，通涨率贴近2%，纽币利率亦暂时比美元高，为1.75%。此等数据皆能成为纽币升值的支持，但是执政政府的转变，为纽币带来不明朗因素。

笔者认为现时的失业率亦算是可以接受的水平，央行是否会应新的联合政府要求，以减息来刺激就业率仍是未知之数。估计纽币来年未必会跟随其他大国一起加息，很大机会仍是按兵不动。

另外，新联合政府的政策含有强烈的本土主义味道，包括限制外国技术移民，相信对未来经济发展有负面影响。预期明年初纽币兑美元仍会于0.68至0.73之间徘徊，下半年则有机会下调至0.65水平，但这都需要看新的联合政府的政策如何了。