8月，上游的主要大麻公司，纷纷更新了公司发展进度。总的来说，情况基本上都关于进一步扩张大麻上游种植和分销、大麻药物市场应用的渗透以及继续获得相关的大麻行业的 “通行证” 。 事实上，笔者认为，上游的大麻市场是有需求的，只是处于市场的早期，公司处在“烧钱”的阶段，需求量目前尚小，需要进一步向全球拓展。

上周四（8月24号），上游大麻公司“老大” Cann Group(ASX: CAN)公布了2018财年财报，但公司股价几乎无变动：公司从2017财年仅8421澳元到本财年获得约150万澳元的收入，其中约56万澳元来自大麻原料的分销，94万澳元来自其它收入来源。 与此同时，公司开销呈现出成倍的上涨。2018财年的支出是2017财年的4倍左右，包括了公司日常运营、行政类和研发类等费用。其中公司日常运营和行政类的开销更是上一财年的5倍以上，达到约730万澳元；同比研发等费用翻了约1.5倍，达到77万澳元。

从CAN财报的其它方面来看，除了公布了扩大大麻种植产量的许可外，2018年第一季度公司继续获得相关大麻行业的证件，以及获得加拿大卫生部颁布的出口许可证，使公司能够从加拿大进口大麻油产品，其中有4款产品已经被澳大利亚患者开始使用。与此同时，公司第二季度与La Trobe 和Agriculture Victoria 签订了进一步大麻研发合作。

从公司的收入上看，确实上游大麻原料有一定的市场需求，但进度相对缓慢。由于该行业处在非常早期阶段，市场爆发式的需求仍尚早。目前公司仍需要大量资金的投入，不仅有大麻种植等研发的费用，而且还包括人力、物力、市场营销和各类同行证的费用。

再看另一家上游大麻公司Auscann（ASX:AC8）, 公司第二季度进行了新一轮的增发，从北美和澳大利亚的机构投资人中共筹集了3340万澳元。这笔费用主要为大麻素药物提供研发和临床研究，以及扩大智利和澳大利亚的业务和公司运营等。

值得欣慰的是，8月中公司公布了一则利好消息: 公司已经成功完成了一项关于大麻素胶囊剂量的研究。新的剂量研究解决了市场上目前医用大麻产品稳定性的问题。公司已经提交了该胶囊药物的专利，并预计在2019年上半年首批生产。该消息公布后，公司股价跳涨了约45%，达到每股1.17澳元。

然而，反观过去半年，公司股价出现了腰斩的情况，除了上述提到的利好消息外，尚未有其它重大变动事件的发生。笔者认为，虽然股价最近半年出现大幅度变动，但是该行业仍未有严重的问题，只是行业处在早期阶段，市场需要一步步开拓。目前，公司股价的推动主要受行业重大政策和公司重要利好消息的影响较大。

对于大麻行业的下游公司，Creso Pharma Ltd(ASX:CPH)也同样经历了股价持续下滑的趋势。截至今日截稿前，过去半年多的时间里，股价从每股1.65澳元，跌至目前仅每股0.61澳元。

上个月，公司公布了季度更新：首先，CPH继续大力投资加拿大大麻种植设施。预计2018年第三季度，将完成设施建设，初步计划种植100KG大麻产量；2019年第一季度，计划将从中获得第一笔收入来源。 此外，公司收购了哥伦比亚公司Kunna S.A.S，成功获得了哥伦比亚地区的种植证。在欧洲地区，公司部分产品成功发布，预计2018年第四季度收入将开始有增长的趋势。继anibidiol®和cannaQIX®大麻产品系列在瑞士发布后，公司将进一步对其全球范围的扩张。

2018年第四季度，公司将有更多的产品发布，其中包括了CannaPEAL, Anibidol 2.5 Relax, Anibidol 8 Plus和Anibidol Energy & Immunity等产品。 不过从公司2018年年初公布的财务数据显示：截至2017年12月底，虽然今年公司销售收入有明显增长，但是也仅24万澳元，其中约62%的销售收入来自斯洛伐克，38%的收入来自瑞士，澳大利亚没有任何收入。

由此可见，目前在大麻行业的下游市场市场需求仍尚小。这也就解释了为什么公司过去频频发布消息，但却仍无法推动股价的上涨。笔者认为，全球对大麻药物的广泛应用还有很长的路要走。

总的来说，最近半年整个大麻行业都不是特别乐观。市场对于公司获得大麻行业的相关证件、研发某种大麻药物和资本市场新的注资等这些重大事件，仍比较敏感。 然而，对于公司公布了继续拓展大麻种植量和签署了相关大麻分销合同等消息，市场的反映却显得有些迟钝。

从大麻行业来看，目前还处在早期阶段，无论从上游还是下游的需求量上看，仍十分有限。虽然从半年的时间轴来看，这些公司的股价跌幅相对较大，但是如果把时间点拉到一年，公司的股价都存在一定的涨幅。

笔者认为，目前该行业没有严重的问题，是可以长期观望，但是由于目前处在早期阶段，市场需求有限。

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