澳东时间每天11点半左右都是中国银行对外公布当日美元兑人民币中间价的时间。今天凡是在看外盘的投资者都被盘中走势惊呆了——实时价格突变接近2%！经多方证实，源头来自美元兑人民币价格变化，这是否预示着升值9年多的人民币将正式开启贬值模式？这是大事件，值得每位投资者密切关注。

中国汇率制度终迎重大改革

中国央行今日稍早发表声明称，即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率。人民币中间价今日大幅下调逾1000点，创历史最大降幅。

今日人民币兑美元中间价报6.2298，贬值1.82%，创2013年4月25日来新低；上日中间价报6.1162，收报6.2097。

截至澳东时间12:00，在岸人民币跌幅扩大至2%，最新报6.3323。受中国央行大幅下调人民币兑美元中间价影响，美元走强，黄金、白银、澳元/美元大跌。亚洲其他货币兑美元也走低，投资者对此的解读是，他们必须贬值，才能与中国展开竞争。

中国央行在就完善人民币报价机制答记者问时表示，当前，国际经济金融形势复杂，美国经济处在复苏过程中，市场预计美联储将在年内加息，导致美元继续走强，欧元和日元趋弱，一些新兴经济体和大宗商品生产国货币贬值，国际资本流动波动加大，这一复杂局面形成了新的挑战。鉴于中国国货物贸易继续保持较大顺差，人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较强，与市场预期出现一定偏离。因此，根据市场发展的需要，应进一步完善人民币汇率中间价报价。

人民币适当贬值乃大势所趋

上周六公布的中国外贸数据令市场大感意外，6月出口增速刚刚转正，结果7月数据大跌8%，跌幅远远大于市场预期。出口增速连续放缓很可能拖累7月工业产品增速，人民币将承受更大下行压力。

金钱抱外汇分析师认为，一国汇率政策的核心是防止本币高估。在中国经济危机的迹象日益明显，进出口形势严峻的情况下，人民币主动贬值是避免中国经济陷入危机的重要举措。因此，中国央行此举正确。

中国人民银行设定的境内人民币汇率每日涨跌幅限制为2%。离岸人民币交易不受此限，但实际上境内与离岸汇率通常走势一致。自2005年以来，人民币兑美元名义汇率已经升值约30%。不过从今往后能否延续这一走势就不一定了。

中国很有可能从人民币走软中获益。目前中国经济增长率为25年来最低，而出口竞争对手日本与韩国因日元及韩元的贬值而取得优势。与之相较，人民币兑贸易伙伴国货币经通胀调整后的实质有效汇率(REER)仍接近纪录高位，而且自2005年汇改以来一直稳步走升。

市场估算，目前人民币汇率高估了18%。假设人民币交易区间上下扩幅4%，那么预计到今年底时，人民币兑美元汇率将从6.2贬值至6.35。

然而，金钱抱同时认为，中国不大可能让人民币大贬。在去年11月的一次评估后，中国正冲刺让人民币纳入国际货币基金组织](IMF)的特别提款权(SDR)篮子，因此不可能允许汇率出现大幅摆荡。

过去中国一直承受着让人民币升值的压力，特别是美国政治人物批评中国刻意压低汇率以取得贸易优势。因此，中国肯定不想再让这样的批评声音出现。另外一个棘手之处是中国的1.7万亿美元外债，这其中有70%被归类为短期债。人民币若是贬值，将增加中国借款人的偿债难度。

或许最重要的是，在近期资本大举外流之后，人民币贬值预期或许会进一步吓跑资本。根据市场估算，今年已有约4,000亿美元资本逃离中国，而资本外流及其所造成的不稳定局面，将盖过弱势人民币给出口带来的任何好处。