我们在上一期中，从政府职能与能源政策，向发展中市场进军，投资者寻求利润回报，联合投资结构带来的价值以及天然气经济效益变化带来的机会这五个方面着眼，对2014年电力与可再生能源交易活动前景作出了预测。在本期中，我们将继上期的内容，继续对行业交易前景作出预测分析。

竞争性分析的预计影响

能源行业在很多国家都是公众关注的焦点，各国政府或把变动融入政策，或已初现改革迹象。对此，广大企业应思考如下问题：是先发制人，在改革来临前就根据企业目标开展并购活动；还是静观其变，等政策出台后再采取相应的行动？

美国重现大规模合并潜力

由于若干市场领先企业在2010年与2011年一大波大规模交易活动后将重点放在整合，美国企业之间的大规模交易已退居幕后。但随着诸多监管障碍与之前一波交易的整合工作完成，企业将回到交易的谈判桌上。现在正是重拾交易的好时机，重点针对较小规模的公用设施目标与可能的较大规模整合。

天然资源企业寻求向下游发展

有迹象显示，自然资源企业正在向下游发展，力求其资源生产在电力市场占得一席之地。举例来说，在亚洲地区，世界最大的煤炭生产企业-中国神华集团在出售澳大利亚麦考瑞发电厂交易的早期阶段就参与其中，随后退出。神华在中国已持有发电厂股份，但这是该集团第一次试图在海外进行的下游投资活动。神华集团设定的未来目标是“建立具有国际竞争力的世界一流煤炭综合能源企业”并表示将“充分发挥集团在矿业、电力（及其他活动）方面的整合优势”。

亚太地区“走出去”势头依然强劲

在电力设施行业，日本商社、中国国有企业与东盟各国企业的海外投资潮仍在持续，投资者纷纷把眼光广泛投向位于亚太地区、北美与欧洲的目标。在所有地区，投资者都反复强调要持谨慎态度进行投资，他们花大量时间用在交易上。但我们可以清楚看到中国国有企业掀起了一股海外收购潮，我们预测这股潮流在2014年仍将持续。

可再生能源交易逐渐升温

我们可以看到，在过去一年中，可再生能源交易的上升趋势十分显著，并将在2014年继续。虽然不确定澳大利亚的可再生能源目标是否会出现变动，但对诸如印度、日本与中国等国的可再生能源目标的关注度增加，使亚太地区总体上的可再生能源资产前景乐观。与此同时，我们也看到在非洲的可再生能源投资出现了若干接管交易。

资本市场条件鼓励卖方

资本市场为私人配股与公开招股提供了更好的环境。风险偏好显示，整个2013年市场条件一直处于提升状态。虽然无法消除市场波动，但投资者信心将在2014年继续增强，并对私营及国有卖家起到鼓励作用。目前，在政府的电力资产撤资清单上，包括英国、澳大利亚、新西兰与波兰在内的多个国家已有多笔重大交易列入日程。

电力设施商业模式的瓦解与转型

传统电力设施商业模式正面临压力。企业更多的认识到，为了在将来保持盈利并取得成功，他们将需要改变其商业模式，使之适应转型后的电力市场环境，例如分散供电、改变技术及客户自有发电设施。转向发展中市场就是对此作出的回应之一。其他的回应包括将重点更多的放在利润较高的活动上，譬如电力交易及向客户提供能源服务。虽然这些变动未必会对2014年的交易造成重大影响，但是这些变动的影响将逐渐变大，且从长期来看，这些变动将成为影响交易战略的重要考虑因素。

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