不仅是南美的民众，就连远在半个地球以外的我们，也经常能从新闻中听到南美洲通货膨胀的见惯不怪。

为什么这个地区的国家总是摆脱不了通货膨胀的困扰？这集我们就来好好探讨一下。

一 经济模式单一

南美国家的经济发展目前严重依赖于商品出口，尤其是低端的原材料出口为主。

以巴西为例，铁矿和石油加起来占了国家总出口的近25%；农产品方面，大豆、可可豆、糖甘蔗、玉米出口都居全球之冠，牛的数量世界第二。

大家都知道，原材料的出口都是薄利多销的买卖，很难赚到丰厚的附加值利润。而且出口价格受国际市场影响，自身难以取得话语权。如近期中国制造业不断衰退，和全球油价下跌这两个因素，就对巴西的经济产生很大影响。

二 货币管理能力薄弱

90年代时，南美国家普遍采用联系汇率制，即香港目前的方法，盯紧美元。最初对控制通货膨胀当然有效，因为不怎么波动了嘛。但时间一长，两个国家的基本面拉开距离，南美的经济不如美国发达，而货币又被锁定的话，弱国的货币就会被严重高估。

当货币一夜变成自由兑换后，大幅贬值自然在所难免。我们来看看巴西的货币（雷亚尔）兑美元的贬值趋势。上周四，更跌至1美元兑4.17的水平，是雷亚尔1994年面世以来最低。年初至今累计已跌35%。

由于货币贬值过快，巴西不得不多次加息来抑制通货膨胀。我们都知道，目前全世界都在打货币战，欧洲日本利率已经降到零来促进经济，而巴西逆势而行，抑制贬值杯水车薪，同时还导致债务成本增加，经济问题加剧等反作用。

三 债务过重

债务问题许多国家都有。经济好的时期大量借贷来扩展生产，一旦遇上经济放缓，收入下降，在还款压力增加之余，国家又继续用增加投资和信贷的方式刺激经济，使得债务的雪球越滚越大。

债务的过重导致国债的信用评级下降。巴西被标普评级降至垃圾级别后，加速了巴西货币的贬值；另一方面，巴西企业的融资成本上升，会令实体经济雪上加霜。

目前巴西失业率已升至7.6%，为5年半新高。就业增长已经快滑落至次贷危机的水平。

经济转差加上货币贬值，使得外资急于逃离巴西，雷亚尔就跌得更急，形成一个恶性循环。

说完了一系列货币问题，我们再来探讨下其他方面。

四 房地产过热

在经济下行的同时，巴西的房价并没有调整过。2008~2013年，巴西全国整体房价已经上涨了200%，里约热内卢更涨243%。房地产的疯狂，过度投资占了很大功劳。看看下图就明白了。

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