深度分析联邦政府年中预算报告:赤字背后的危机与挑战,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Eva Zhuang 庄熠

博满金资金融分析师

昨日公布的年中经济和财政报告中显示，本财年赤字将扩大到374亿澳元，超过5月351亿澳元的赤字预期。未来四年财政赤字总计达1080亿澳元；2018-19财年的预算赤字预计为142亿澳元；财政预算回归收支平衡的预期时间被推迟至2020-2021年。为什么财政状况进一步恶化？对我们的生活又有哪些影响？

数据

今年一年里，政府总收入下降31亿，其中税务收入就下降了19亿。未来四年里政府收入预期缩减少了338亿澳元，包括铁矿石价格下跌造成的70亿澳元损失。

为了保证澳大利亚经济能够平稳有效的过渡至收支平衡，在展望中，联邦政府承诺推出了106亿的新开支项目，同时披露了102亿的开支削减项目，其中主要变化如下表所示

数据来源：CBA

影响

可以看出，本次预算调整没有对任一部门进行大力补助或大幅削减。最具争议的是移民部将是资金最主要的流向目标，共计将得到14.09亿澳元用于人道主义救助，但与此同时用于支付医疗养老的福利款项将会进一步缩减。财长Scott Morrison暗示政府不愿意看到人们站向极端的立场，因此将进一步审核预算调整提案。

换句话说，评级机构密切关注澳洲财政未来六个月的变化以判定经济前景和主权评级，膨胀的赤字却对政府的经济改革举措造成了限制。本次提案虽然就5月预算进行了一些调整，但调整总体来说是较为保守的。其中11亿澳元的道路建设则是此次调整中最大的投资款项，然而企业集团呼吁的改变征税条件仍未得到正式回应，支出创新项目的款项仅有4.59亿。财长Scott Morrison对此的诠释为“安全可靠，不破坏就业和经济增长的收支平衡策略”，似乎也暗示了澳洲经济的复苏将会缓慢而艰难。

前景

抽出三个关键词。复苏、缓慢和艰难。

何为复苏？本次预算报告中，失业率预期下调是一大亮点：2015-16财年的失业率预期从6.5%下调至6%，2016-17财年的失业率预期为6.25%。随着澳洲经济从资源投资为主导的增长转变为更广泛行业驱动的经济活动增长，企业在此前两年的蓄势待发中储备了投资条件，产业也将过渡为劳动力密集型，从而提振就业状况。就业状况的回暖保证了居民消费潜力的增长，也是经济增长的主要驱动。

何为缓慢？报告中下调了未来四年的经济增长预期：2015-16财年预期经济增长速度被下调25个基点至2.5%，2016-17财年经济增长速度被下调50个基点至2.75%，而之后两个财年的经济增长速度均被下调50个基点至3%。非矿业投资增速现在仅为3.5%，预计在2016-17年也仅有4.5%的增长，远不足撑起矿业放缓带来的缺口。

何为艰难？一方面，政府总负债（gross debt）规模将进一步扩大，预计在2025-26财年将达到6470亿澳元；净负债（net debt）规模预计将在一年后达到峰值，占到GDP的18.5%。另一方面，大宗商品下行压力导致澳洲贸易条件也将恶化：贸易条件将在2015-16财年下滑10.5%，5月预算中的预期为下滑8.5%。另外，中国经济放缓可能降低澳洲出口的外部需求，而美国利率上升可能造成的金融市场波动风险或将同时波及澳洲。

评价

虽然本次年中预算报告难言乐观，但下修的增长预期实际上更为中肯，同时在政策上排除了澳洲通过冒险投资来促进增长的可能。澳洲经济增速将会放缓，但出现衰退的可能性有限。

报告中强调了澳洲发展的路径从资源能源投资主导过渡为其他广泛行业的共同发展，这实际上是公有和私营部门双方面推助才能尽早完成的转型。在这个过程中，我们认为比较有潜力的行业包括：出口导向的优质农产品和消费品行业、旅游行业、教育行业和医疗保健行业。另外，澳洲的IT行业也存在增长的潜力，目前该板块就业增长迅速，同时由于此前成功案例频出，使得投资意愿得到提振，对行业发展是利好趋势。

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博满金资

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