投实 2015-12-13 10:10

导读：说起企业家，大家首先想到的是BAT之类的互联网大亨，却很少有人想到陶华碧。但说起老干妈，相信无人不晓，但你知道她到底有多牛么？

8块钱一瓶的辣酱，每天卖出130万瓶，一年用1.3万吨辣椒，1.7万吨大豆，销售额40亿，间接带动800万农民致富，15年间产值更是增长了74倍！

从来不做推销，也不打广告，而且没有促销。不上市、不贷款、也不融资。在别的企业到处找贷款，拉融资，想上市的时候，老干妈却多次拒绝了政府的融资建议。

42岁开始创业，从一个没上过一天学的农村妇女，到今天。68岁的她身价已逾70亿，老干妈陶华碧就是这么一个牛X而低调的存在。为了感谢老干妈对社会做出的贡献，政府奖励给她A8888的车牌。要知道，这车牌可是花钱都买不来的！

她曾说“老干妈坚决不上市，那是骗人家的钱。”下面文章分析了她为什么这样说，与道德无关。这话对吗?完全从情感上带有偏见地认为“上市=圈钱”。这是不对的。

坐拥70亿开600万豪车政府送8888牌照 老干妈为何不上市

一、老干妈如果要做大做强是否需要上市?

答案是否。

我不否认陶总可以忍住资本增值的诱惑是一种大众眼中的道德高尚的行为，但是这和是否上市没有因果关系。老干妈可以不上市的原因是因为它的公司特性导致的。

首先它是轻资产公司，生产线的初始投入并不高，也没有太多的技术含量。

其次是产品比较特殊。首先它是消费品，利润率较高，但同时又不是用量很大的消费品，吃一顿饭可能会喝两罐凉茶或者可乐，但是正常人不会一次吃一罐老干妈，所以它的市场地位实际上是在一个列强都忽视的角落里面成长壮大的，这种统治地位全靠消费者的口碑和习惯(当然也和较好的质量控制有很大关系)，所以它的毛利不需要像五粮液和茅台一样大额支出在广告费用上。茅台的净利率固然已经高的吓人，但是如果看看毛利率，成本几乎可以忽略。

列强如果要进入这个市场，需要付出高昂的代价，按照陶总的性子，收购兼并是肯定不接受的，那么硬做一个新的品牌出来的话，因为本身老干妈的定价已经较低，在这个空间有限的细分市场，超出需求的辣酱类产品消化速度是很慢，砸钱的收效就是和老干妈同归于尽，何况要砸多少钱才能把老干妈干下去还是个未知数。还不如用这钱做用量更大的油酱醋酒。所以老干妈面临的竞争威胁实际也不那么激烈。

最后因为全现金结算的原因，现金流极好。所以老干妈就在现有业务上，看不到有迫切的融资需要。所以，不上市老干妈一样可以活得很好。只要不进行多元化经营，中国人继续爱吃辣，保持品质，那么这种企业可以做得非常长远。但这和道德操守什么的真的没啥关系。

二、上市能圈钱么?

狭义地说，上市时的增发25%股权融资，在证监会多道严令之下，高市盈率发行已经基本消失，上市这个过程已经“圈”不到多少钱了，可以看看最近的新股发行记录，除去个别大盘股，首日基本都是翻倍以上，这说明二级市场交易前，一级市场的定价实际上有人为压低的因素，大家都觉得划算，所以才会去抢。

上市本身融资额其实是比较小的，上市公司再融资的数额散户关注程度相对低一些，其实那个才叫大手笔，而且定增居多，就和散户没什么关系了。所以，如果要广义的说上市公司“圈钱”，是的，一家上市公司可以比其他公司容易许多的方式融到资。但是这对投资者来说是否是坏事?如果融资=圈钱，那么银行是不是也不要向储户圈钱了呢。

三、企业上市的真正需求是什么?

上市公司这个资格因为体制的原因在中国是稀缺资源。首先，上市公司能够自由运用股和债这两种基本融资工具，非上市公司无法做到；其次，上市公司可以通过其资本市场平台方便地进行兼并和收购，无需动用太多现金。而非上市公司的股权一般做不到大规模的股权收购；最后，上市公司通过股权激励的方式可以方便的招揽、留住专业的管理和技术人才。

四、上市公司原始股东是否会套现走人?

首先，股权交易不是强买强卖，原始股东能走是因为有人愿意接。其次，大股东没个五六年是走不掉的，先有3年锁定，再有法规约束减持额度，而且快速减持到后面股价就稀巴烂了。最后，这么多钱就算拿出来了，恐怕还是公司股权的收益率高，现金放在手里是会被通胀慢慢吃掉的。尤其是散户一般赚不到的那么多现金。

若是通过军师妙计，不断收点什么高估值的小公司进来，三五个月停个牌，小散看着拉板高兴还来不及，根本顾不上骂人圈钱了吧。这里面大股东岂不是挣得更多，好不容易拿在手里的上市公司套现掉这钱就没这么好挣了。

五、什么样的企业会需要上市?

从老干妈的事例反过来看，其实就是重资产公司、缺钱的公司、竞争激烈的公司。涵盖了大部分行业。

老干妈只做自己了解的事情，这是非常正确的策略。但老干妈不上市也很成功但是也不是因为她的高风亮节，而是因为老干妈这样的公司就是可以不用上。在世界范围来看，上市是企业经营的一个里程碑，怎么就变成一个附加了道德价值的事情了。

最后，投资者应当对自己的决定负责，而不是遇到损失的时候找政府去买单，尤其是明明知道有的时候规则不平等的情况下还要去投机的人。

来源：综合视觉志、清华研修班等