美联储加息的靴子终于落地，不过对于市场来说，更重要的是如何加息。在另一份声明中，美联储勾勒出了具体的加息细节。为了使联邦基金利率维持在0.25%至0.50%的目标区间，联储将动用以下工具：

1，上调超额存款准备金利率（IOER）至0.5%。

美联储公告称，作出以下决定以配合实施2015年12月16日FOMC声明宣布的货币政策，首先是上调超额存款准备金利率（IOER）：

联储系统理事会一致同意上调超额存款准备金利率至0.5%，自2015年12月17日生效。（符合预期）

如此一来，0.5%的IOER将成为银行系统利率的“底部”。

2，隔夜逆回购利率提高20个基点至0.25%，取消每天3000亿美元的上限。

作为一项新工具，隔夜逆回购（RRP）已经成为美联储政策工具箱中最强有力的武器。

FOMC投票决定授权和引导纽约联储公开市场交易平台执行交易指令。自2015年12月17日生效，FOMC引导交易台开展必要的公开市场操作，以维持联邦基金利率处于0.25%-0.50%的目标区间，包括：

1. 隔夜逆回购提供0.25%的利率（符合预期）， 以公开市场操作账户中持有的国债价值总额作为开展此类操作金额的上限（耶伦在新闻发布会上称“我们已经暂停了逆回购交易的总体上限”），每个交易对手方的交易额限制在300亿美元/日。

2. 期限（非隔夜）逆回购操作按2015年3月17-18日会议上批准的期限逆回购决议来实施。

在另一份声明中，纽约联储还提到高达2万亿美元的国债可以用于逆回购操作。0.25%的隔夜逆回购利率将成为整个金融市场的“底部”。

3，上调贴现率25个基点至1%。

联储系统理事会一致同意增加贴现率25个基点至1%，自2015年12月17日生效。

关于到期再投资，FOMC指导交易台以拍卖形式继续对到期国债进行展期，同时继续对政府机构债券和政府机构贷款抵押证券到期的本金进行再投资。同时，FOMC引导交易台参与回购和息票互换，以刺激美联储机构MBS交易的结算。

决议出台后，作为回应，不少银行随即宣布将“最优惠贷款利率”提高25个基点至3.5%。

高盛表示，史无前例的维持接近零水平利率十年后，考虑到通胀和增长预期有些低于之前美联储加息周期，而利率和股票估值处于历史范围的高端，货币政策正常化的前景对经济的影响和资产提出了实际问题。

最担心美联储加息的或许是新兴市场经济和资产，因新兴市场在美国过去加息时都承受了记忆深刻的债务危机。然而，高盛新兴市场资深股票策略师Caesar Maasry认为，“新兴市场通常更好地为美联储这次加息做好了准备，在很大程度上因为他们有效地处理了美国利率自2013年以来的锥形上升。

加息周期在短期内不会帮助新兴市场增长，Maasry仍预计更好的基本面将支持新兴市场在2016年下半年增长。(至于这一观点的风险是人民币，而不是美联储，这可能是更大的风险需要关注。)前智利财政部长和哥伦比亚大学教授安德烈斯?贝拉斯科指出，美国利率上升为新兴市场可能创建了一个“完美风暴”。特别是，他担心企业曝光以美元计价的债务。”

高盛还指出，新兴市场的信贷杠杆在面临美国近十年来的首次加息将显得尤为脆弱，其中负债率较高的中国、韩国、土耳其、墨西哥等国尤其值得担忧。

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如上图所示，中国在新兴市场国家中属于负债率较高、且加杠杆速度也较快的一个，高盛称，债务失衡风险在中国身上体现最大。

用信贷增速和经济增速做比较可以得出“信贷缺口”，高盛称，中国的这一缺口也是新兴市场国家中最高的。不过相比之下，中国外部杠杆和政府杠杆并不高。

韩国比中国的情况稍微好一些，但总体处于一个水平，此外土耳其和墨西哥的“信贷缺口”也较大；南非的政府债务积累速度非常快，印度的债务负担相对可控，“信贷缺口”已经为负数，但是银行部门的杠杆不低。

据巴伦周刊博客称，高盛表示不要预期美联储在本周会议上会表现温和，因为在不确定时期企稳是较好的方式，该行认为美元至2017年末时将升值14%。

高盛指出，相对于温和表述，如"加息是一次性行为"等，较为强硬的表述对市场情绪以及美元均较好。因为市场最近已经寄期美国能够在高度不确定时期起到领导作用，正如在9月份，温和的美联储表态导致市场情绪恶化、10月份较为强硬的表态导致市场情绪改善一样。事实上，在9月份美联储较为温和的表态令市场担忧中国经济放缓，结果公布后标普500指数下跌，新兴市场股市也进一步下跌。

自2014年中以来，美元都是谨慎上涨，背后有两个推动因素，第一在其他主要央行放宽政策的时候，美联储转为强硬；第二，美国股市上涨而新兴市场的股市回落，主要受到中国股市在8月份暴跌影响。

自9月份以来，市场情绪好转，欧央行温和立场减弱，而日央行也不可能很快进一步放宽政策。高盛减弱了对欧元的看跌预测，并推迟了对日央行进一步放宽政策的预期。尽管高盛减弱了对欧元和日元的看跌预测，但仍预期美元会在2017末前再升值14%。

那么，美联储加息对美国房产投资有何影响呢？CCTV2财经频道也采访了美国房地美资深地产分析师许荣涛表示，美联储加息会对美国信贷产生一些影响，但美国经济基本面全面复苏，房价会依然稳健上涨，房地产复苏的局面不会改变。

（文章内容来源：综合华尔街见闻、凤凰财经、搜狐财经、全球中文视野、央视网）

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