对央行的放水，持股者和有房者一直是面带猪相心头嘹亮——边骂没节操，边暗自欣喜：股价、房价看涨！适度低利率是淡水，可以提供人类生活的源泉；但持续的低利率甚至负利率则是海洋咸水，虽也能孕育生命，但却不适合人类。当口渴的你，面对央行放的一大波海洋咸水，未来如何求生存？

今天探讨的问题枯燥却很紧要，事关每个人未来财富进展。2008年金融危机至今，在量化宽松的推动下全球多数股票市场已经突破2007年高点，同时主要市场债券收益率持续下行不断刷新低。

我们传统逻辑和经验上判定的股债双牛难以持续却已经持续了七年之久。但今天，我们携带着自己的财富，驶入了无人区。全球货币金融现在好像航行在百慕大，我们能否明确感知到风险，却又不知该如何避险。

无人区里可以确定的一件事是：逃不掉的低利率甚至负利率扑面而来。利率的长期向下趋势似乎是任何经济体都逃不掉的宿命。我们已经看到了负利率的欧洲央行、瑞士央行、瑞典央行、丹麦央行、匈牙利央行和日本央行，这也仅是全球负利率趋势的开始。

澳大利亚正在发生的

昨日澳大利亚股市收盘略微走高，投资者正在等待关键的通货膨胀数据，以判断澳大利亚央行是否会进一步下调官方利率。金融类股和地产信托类股上涨，，投资者注意力都转向今天发布的通胀数据。

预计该数据将确认澳大利亚央行2%－3%的通货膨胀目标仍需要数年才能实现。从而使的央行有充分的理由在8月份降息。

澳洲联储将于8月2日迎来下一次政策会议。而届时，到底降息或是不降息？这或许还要依赖于今天(7月27日)公布澳大利亚第二季度的通胀数据；同时有关经济学家表示，对政策制定者而言这将是一个“非此即彼”的抉择。

澳大利亚将于今天（7月27日）发布二季度消费价格数据，据路透社调查指出，预计澳大利亚第二季度CPI较前季上升0.4%，较上年同期升幅放缓至1.1%；基础通胀率料较前季升0.4%，较上年同期上升1.4%。如果这一预测准确，将增强澳联储8月降息的可能性。

摩根大通也预计今天公布的澳大利亚第二季度通胀数据将温和增长，预计澳大利亚第二季度消费者物价指数季率可能为0.4%。而这也将推动澳联储在8月会议进一步降息。

澳媒体报道指出，当第一季度基础通胀率意外大幅下降至1.5%的历史低点时，澳洲联储几乎立刻做出反应，将隔夜拆款利率下调25个基点至1.75%。

澳洲通胀水平料持续低迷

澳洲联储上次降息是在5月。西太平洋银行策略师斯佩策(Imre Speizer)表示，之前5月份的首次降息有一半的原因是澳大利亚第一季度极低的CPI数据，澳洲联储降息的举动也明确暗示澳大利亚现在的通胀压力低于预期。下图为澳大利亚近年CPI年率走势图：

7月会议纪要显示，由于薪资和成本压力受抑，通胀料在一段时间内仍保持较低水平。

专家分析称，除了大宗商品价格持续低迷外，最近几周国内外风险事件频发，经济金融市场遭受动荡，受此影响，澳洲消费者信心下滑，导致家庭支出缩水，通胀进一步承压。

金融机构Forexlive称，7月份获得的第二季度通胀数据将很有可能决定澳洲联储是否需要继5月份降息之后再次行动。法国巴黎银行(BNP Paribas)研究团队表示，二季度CPI年率料上涨1.0%，增幅跌至新低，将可能触发澳洲联储8月降息，并打压澳元

失业率增加、薪资增长疲软

据澳大利亚统计局最新数据显示，澳洲6月份失业率上升至5.8%，尽管就业人口增加了7900人，但不及预期。

《华尔街日报》评论称，澳大利亚6月季调后失业率为5.8%，创下2016年2月以来新高，该数据加强了澳洲联储下个月降息的局势；澳洲联储近期高度关注失业率，将其作为经济增速和通胀前景的评定，以期及时做出政策立场的调整。

澳联邦银行经济分析师Gareth Aird表示，整体就业市场还算稳定。目前通胀很低，薪酬增长比较疲软，如果即将公布的二季度CPI也偏低，预测澳洲央行将开启动新一轮的降息。

澳洲的低利率和高房价走向

信贷数据公司Veda收集的数据显示，申请信用卡的人数在上一季度出现了3年来的首次下降，下降幅度为0.5%。且上季度消费信贷与上年同期相比仅增长了2%，贷款申请的增产率在上季度更是下跌到4.7%，远低于去年同期的7.3%。

Veda的总经理Angus Luffman称，工资增长缓慢、房市疲软都是造成信贷下降的原因，且从目前信贷增长速度下降的情形来看，澳洲房市只会进一步走低。

盛宝资本亚洲(Saxo Capital Asia)的宏观策略师彼得森(Kay Van-Petersen)称，澳洲承受不了房市硬着陆的后果。如果房价崩盘，澳洲的经济环境将受到重创，这将关乎每个人的利益。

由此，澳洲政府已经开始有意遏制房产的不健康增长，同时未来2年中将会有20万套公寓流入市场。如此明显的房价上行阻力也没有遏制购房者的热情，5、6月份房价的意外增长似乎“打脸”了许多机构人士和经济学家。

究其原因，创纪录的低利率是支撑房市上涨的重要原因之一。加上大选之后，支持取消负扣税的工党退居二线，没有了政策风险带来动荡的威胁，投资者的购房活动有望迎来近一步的加温。

总而言之，房产对澳洲经济的支撑毋庸置疑，澳洲低利率和有限的投资替代产品是房价不断增长的动因。另外，金融市场上，央行一旦降息，银行将下调贷款利率。

预计一旦降息，未来澳洲房价将继续增长，但增速会稍有放缓。

8月降息箭在弦上

澳洲联储7月会议纪要称，目前正在观察通胀、就业和楼市数据，以明确经济前景，也将允许委员会在适当的时候调整政策。

西太平洋银行的斯佩策认为，对8月2日的澳洲联储会议来说，关键性数据会是稍后将于7月27日要公布的第二季度CPI数据，若数据据需低迷，那么澳大利亚8月降息的可能性约为55%，并且明年利率进一步降到1.25%的可能性也在55%左右。

高盛表示，考虑到风险的平衡、澳洲二季度通胀走软和就业增长停滞的预期，预计澳洲联储将在8月降息25个基点。

专家看法

麦格理银行（Macquarie）表示由于澳洲政府财政政策的缺乏，经济增长的压力需要澳元贬值促进需求和澳联储（RBA）的政策支持，所以官方现金利率可能会被削减至1%甚至以下。

澳洲的大银行们也普遍认为澳联储会继续降息。根据彭博社（Bloomberg）的调查联邦银行、澳新银行和西太平洋银行都预测利率将会在2017年第二季度前被削减至1.5%。不过国民银行却继续预测官方利率将保持在1.75不变。

澳新银行（ANZ）澳洲经济部门主管Felicity Emmett表示，“基础通胀若与预期一致，则将强化疲软势头，如果再加上劳动力和房地产市场走软以及澳元相对高企，那么澳洲联储将有充分理由降息。”

Emmett称，“通胀率强于预期将属于意外情况，这样的话，抑制通货膨胀的力量很可能在减弱。”

市场分析师认为，澳洲第二季度CPI按季增幅若在0.6%或更高，可能给澳洲联储按兵不动提供理由，但若增幅仅有0.4%或更低，则澳洲联储无疑会放宽货币政策。若CPI升幅为0.5%，则将令放宽和不放宽政策的可能性非常接近。

报道指出，澳洲联储会考量多项衡量核心通胀的指标，但市场通常聚焦于截尾均值和加权中值。

澳洲整体消费者物价指数(CPI)有时会随着一些项目的变动而起落，诸如汽油和新鲜水果。澳洲第一季CPI罕见下降0.2%，主要受汽油和新鲜水果价格影响。第二季CPI料较前季上升0.4%，但较上年同期升幅仍可能放缓至1.1%。

报道指出，澳洲通胀放缓背后还有更多基本面方面的推动力，包括全球性供过于求，澳元相对具有韧性，以及澳洲国内薪资增幅处于纪录低点。

此外，外国业者进军澳洲零售业，掀起价格战，以及新公寓供给大增，导致租金低迷，都加重抑制通胀的趋势。

西太平洋银行研究分析师卡尔罗(Sean Callow)周二(7月26号)称，在一季度非常低的通胀率后，今年5月澳洲联储 (RBA)12个月来首次降息至1.75%。

卡尔罗称，澳洲联储5月份的货币政策声明看升该国的经济增长，但让外界惊讶的是澳洲联储将2016年核心通胀仅设定在1.5%，2017/18年的核心通胀为2.0%。

卡尔罗还表示，在7月会议上，澳洲联储称其将监测即将到来的8月通胀数据，这表明澳洲联储或在8月采取行动。

卡尔罗并称，尽管如果通胀数据出现上升或使外界对降息时机产生质疑，但西太平洋银行认为澳洲联储将在8月再次降息25个基点。此外，利率期货也暗示8月有三分之二的降息机会。

联邦银行（CBA）预测澳联储将降息至1.25%，也是四大银行中首家预测澳联储还会在今年8月和11月下调两次利率的银行。

法兴反其道而行之，澳洲联储8月加息概率或逾50%

除了市场上一边倒预测澳联储8月必将降息的论调，法国兴业银行分析师姬特·朱克斯（Kit Juckes）曾在7月5日表明，澳洲联储利率决议保持不变，并发表中立的政策声明，但预计8月加息可能性高达50%以上。

之前由相关机构预计澳洲联储会在此次利率决议会议上发表相关降息的言论，但联储日内仅表示将维持利率不变同时发表中立的政策声明。据此，朱克斯反而认为未来三个月内仍有50%机会加息。

谜底即将揭晓，让我们一起拭目以待！

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