发起全世界最大的黄金交易基金的行业团体表示，这种黄色的贵金属将会从席卷全球的恐怖情绪升温中获利。在世界黄金协会新发布的八月月刊中，分析师指出了日本政府债券需求的不足——比如说这个星期进行的十年政府债券拍卖中我们看到的情况——是投资者已经对“非传统的货币政策”已经失去信心的信号。

“在这样的环境中，我们相信当投资者增持股票和劣质债券的时候，正在用黄金当做对沖投资组合风险的方式。”

世界黄金协会旗下有一个黄金ETF：SPDR Gold Trust Fund(GLD)，而从这个ETF的价格变化我们可以看到黄金是今年表现最好的资产。

从连续的合约中我们可以看出，十二月到期的黄金期货(GCZ6)今年已经带来了28%的回报率。标普500的上涨幅度则只有6%，而油价就更惨，从最近的合约来看已经进一步下跌了2个百分点。

图1：黄金跑赢了大部分资产种类

世界黄金协会表示，央行正在竭尽全力地来刺激全球经济增长，下一个可能会出臺新刺激政策的可能是欧洲央行。本周四，英国银行进行了降息，并且扩大了资产购买项目的规模。

这一群人(全球央行)给投资者提供了一个投资选择，对他们来说这其实根本不是一个选择：那就是高质量的过闸爱。超过三分之一的国债都作为资产购买项目躺在全球央行的资产负债表中，而这些国债中不到40%能同时达到提供正回报率以及能被普通投资者购买的条件，只有17%的国债回报率超过1%，如下图所示：

图2：只有一小部分的主权债券可以被普通投资者买到，同时还有正回报率

世界黄金协会补充道，因此，投资者正在增加风险资产配置，股票和企业债券的资金流入目前资金都是正流入，但是美国市场中股票的市值也创下了歷史新高。

这样寻找回报率的趋势让投资者更倾向于在今年增加黄金相关ETF的配置，截止7月31日，今年黄金基金持有的黄金已经增加了630公吨(大约价值250亿美元)，全球黄金持有量已经达到了2240公吨。这仍然低于2012年的高点，意味着上方还有更多上涨空间。

图3：黄金相关ETF资金流入增速，但是持有量仍然低于之前高点

投资博客Market Anthropology同样表达了对黄金的喜爱，表示美元看起来已经过度伸展，这就意味着黄金还有更多的上涨空间。即使今年已经上涨接近30%，目前黄金的上涨有可能突破2011年的歷史高点1924美元。

“总结下来，虽然今年贵金属已经出现了健康的上涨，我们相信随着美元走弱和真实回报率的下降，前方还有更多的大幅获利空间。” Market Anthropology的博客中这样写道。

“考虑到黄金已经接近1400美元的价格，同时美元仍然处于较高的位置，这种贵金属的前景看起来很吸引人，因为市场的转换催化剂：真实回报率还有更多的下跌空间。”Market Anthropology的文章最后表示。