下周二，澳联储（RBA）会议将决定8月份澳洲官息走向！！这场大变动又将会给澳洲经济带来何种影响？《澳洲财经见闻》诚邀您共同预测澳洲经济动势，赢取豪华大奖！

史蒂文斯于2006年起担任澳联储（RBA）主席一职，自上任以来不论是在权威口中还是民众眼里都是颇具争议，褒贬不一。

史蒂文斯将在不到两个月之后将这个职位让贤给澳联储现任副主席洛威（Philip Lowe）。在九月中旬“无官一身轻“之前，史蒂文斯还有一个逃不掉的大考验。

下周二召开的利率决策会议，也是史蒂文斯任职生涯的倒数第二个利率会议。这一次的决定没有一点轻松的意思。对史蒂文斯来说反而是个巨大的挑战。因为他和他的理事会要面临尽快解决一系列棘手的问题。例如：

据本周的会议中，澳洲官方通货膨胀率下降1%，远低于澳联储2－3%的目标，至本世纪最低数值。

上财年多数商品价格下跌，其中包括：面包（下降2%）、牛奶（下降1.3%）、咖啡（下降4.6%）、葡萄酒（下降2.6%）、书籍（下降1.3%）、男装（下降1.1%）、电力（下降2%）、汽车（下降3%）和汽油（下降11.6%）。租金与交通价格微量上调，分别为0.7%与0.1 %，其他商品价格持平。

目前，澳大利亚就业增长疲软导致劳动力市场岗位匮乏。澳洲统计局七月发布的数据显示，尽管就业总量新增了7900个，但澳洲6月的失业率仍上升至5.8%。

联邦财长莫里森（Scott Morrison）本周也已暗示政府几乎没有空间促进劳动力市场增长。

澳联储将在下周二（8月2日）的董事会议上讨论利率走向。主张降息方希望降息能在不违背储银通胀目标的前提下，刺激就业和经济增长。

除了宏观经济基本面，澳元仍旧是澳央行的关注点之一。在大宗商品价格下滑令该国财政收入缩水的背景下。7月19日的会议纪要显示，澳央行仍旧担忧澳元走高可能伤害该国经济。

在会议纪要中,澳联储老调重弹,认为汇率上升可能让经济从矿业驱动模式中转型变得复杂。

研究澳大利亚金融市场多年的老牌经济学家Saul Eslake表示，倘若传统货币政策的作用达到极限，那么对澳联储而言，让澳元贬值将是最优选项。

今年5月，澳联储决定降息至1.75%，以延缓矿业繁荣的结束，并且控制澳元走强。澳洲财长莫里森（Scott Morrison）表示，现年54岁的澳联储助理主席洛威（Philip Lowe）将从9月18日开始代替史蒂文斯（Glenn Stevens），开始为期7年的主席任期，接手随降息之后的澳洲经济。

帮助澳洲经济度过全球金融危机和矿业投资泡沫的史蒂文斯将离任。洛威将在澳洲大选前夕接受任命，没有打破澳联储喜欢在内部选拨新主席的模式。

和英国央行或美联储不同，澳联储几乎没有让一个局外人负责国家重要的货币政策。

澳联储现任副主席洛威(Philip Lowe)将在9月份升任主席一职，摩根士丹利预计这位拥有36年的银行工作经验的资深经济学家可能将澳洲利率降至1%。

澳联储在货币政策季度声明中下调了核心通胀预期，承认可能在2018年中期都难以达到2－3%的目标。

金融掉期互换（swap）市场如今预计澳联储将在史蒂文斯（Glenn Stevens）9月17日退休前，将利率降至1.5%。摩根士丹利预计随后新上任的洛威将把利率逐渐降至1%。

洛威在2012年就任澳联储副主席一职，当时他被问到非常规政策利率的下限时，他称“理论上在1%左右，可以上下浮动一点”。当时澳大利亚的现金利率是3%，核心通胀2.3%。

洛威9月将展开七年的任期，而此时澳洲基准利率正处于1.75%的历史新低，远低于现任总裁史蒂文斯2006年上任时的6%、及2008年时的7.25%。

由于史蒂文斯上任后的基准利率较高，因而得以在金融海啸爆发后陆续降息17次至3%，以支撑经济，他在2010年澳洲经济重返成长后，再升息至4.75%。随矿业热潮近年退烧，澳联储又陆续降息12次至当前水准。

相形之下，洛威在低利率环境下，能应对严重经济危机的政策选项更少了。

虽然澳洲的经济成长与失业率仍优于其他已开发国家，还没到讨论实施QE的地步，但现年54岁的洛威就任时，势必将面对与过去数十年截然不同的经济情势。

澳联储仍然具有实施传统降息举措的空间(该联储基金利率位于1.75%)，市场认为该联储在下月再度降息的概率超过50%，一些经济学家预计，最早到2017年第二季度，澳洲利率预计将降至1%。

洛威(Philip Lowe)在2012年时曾表示，当利率接近1%时，降息将失去效用。而以目前形势来看，洛威在接下来7年的任期内一定会面临降息失效的窘境。

那史蒂文斯会不会将“降息”这个“烫手山芋”直接抛给洛威呢？

以Paul Brennan为首的花旗经济学家此前在研究报告中提到：“澳联储直到11月份会议才会调低利率25个基点，届时，澳联储主席将是洛威，而现任主席史蒂文斯在10年任期届满前还剩最后六周时间可以轻松一下。”

反对声音中最强烈的当属“婴儿潮”人口膨胀年代群体，这部分人群很快就要面临退休，已经不再身负贷款，所以并不在乎贷款利率的高低。

与那些期待削减利率从而减少还款压力的人们不同的是，每一次的降息都会使得退休者或者即将退休的人生活质量下降。原因在于，这部分人群大量持有低风险债券或者有大量存款。每次降息都会直接导致收益率下降。

另一方面，如果澳联储实施今年的第二次降息，现金利率将从目前的1.75%降至1.5%。如果商业银行完全传递降息，标准可变按揭利率将从5.4%降至5.15%，优惠按揭利率将从4.6%降到 4.35%。一笔典型房贷的还贷额可望每月减少44澳元。

只注重将通胀维持在目标区间内将会导致更多的房屋价格失衡。悉尼和墨尔本的房价在过去的3个月里攀升了6.8%和3.5%，降息后借款人借款能力提高会导致房价上涨风险加剧。

根据澳洲目前的人口构成，削减利率的受益者和利益受损者的比例不相上下。

前澳联储董事会成员Warwick Mckibbin号召澳联储应该忽略17年来最差的通货膨胀数据，并认为降息是“过激”行为。并且警告称日本和欧洲行使的零利率政策也不可能解决经济问题。

Mckibbin指出如果澳联储认为应该降息的话，那么可以看看其他央行在降至零利率的路上究竟有多“成功”。

而事实上日本和欧洲的负利率政策使得它们的银行资产负债表紧缩，降息对政策制定者来说并不是一个能让国家真正跳出目前全球低名义收入增长环境的办法。

路透调查显示澳联储8月将降息至1.5%  

目前银行间市场利率期货显示，澳联储降息机率为60%。路透调查的47位受访分析师中有36位预计，澳联储8月2日会议料将利率下调至纪录低点1.5%；

45位受访分析师中有43位预计澳大利亚利率到12月时将为1.5%或更低；

并且三分之一的分析师预计年底前澳联储将降息两次，使利率降至1.25%。

彭博调查亦显示澳联储8月料降息

彭博日内发布的调查也显示，在澳大利亚CPI数据发布前，25位经济学家中有24人预计澳洲联储会降息；

数据发布后，25名经济学家中有20人预计澳联储将在8月2日降息至1.5%。

机构预期澳联储降息或推迟至11月

花旗以Paul Brennan为首的经济学家周四(7月29日)在研究报告中写道，澳大利亚潜在通胀率1.5%，正好符合澳联储5月份货币政策声明中的预测；

因为之前预估实际数字将低于澳联储的预测，从而预计澳联储下个月将下调现金利率；但因澳大利亚潜在通胀率为1.5%，如今预计澳联储直到11月份会议才会调低利率25个基点。

CS指数也显示澳联储8月份降息的可能性从63%降至46%，同时道明证券也将澳联储的降息预期从8月份推迟到了11月份。

下周二，澳联储（RBA）会议将决定8月份澳洲官息走向！！这场大变动又将会给澳洲经济带来何种影响？《澳洲财经见闻》诚邀您共同预测澳洲经济动势，赢取豪华大奖！

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参考文献来源：

http://www.afr.com/markets/currencies/reserve-bank-of-australia-is-on-a-knife-edge-20160728-gqfsha

http://www.afr.com/real-estate/residential/nsw/no-end-to-home-price-growth-20160728-gqfwss

http://cn.reuters.com/article/australia-inflation-idCNKCS10708P

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