中国外汇市场的起源，可以追溯到1985年。在改革开放初期，百废待兴的背景下，为了促进经济的发展，必须要引进国外资本和先进的技术，但是当时国家外汇储备非常紧缺，于是就出现了对于外汇市场建设的初步试探。今天，就让我们跟着著名金融专家：龚浩成，一起来走近这段历史！ 

龚浩成，著名金融专家。1927年出生。曾负责筹建交通银行、上海证券交易所及上海外汇调剂中心。历任中国人民银行上海分行行长，国家外汇管理局上海分局局长、上海证券期货学院院长。朱镕基在任上海市市长期间，经常深夜打电话到龚浩成家中讨论金融工作。

从全国范围来看，自1979年国家实行外汇留成制度以后，企业有了一定的外汇支配权。为满足企业间调剂余缺的需要，从1980年10月起，中国银行开始办理外汇调剂业务，允许持有留成外汇的单位把多余的外汇额度转让给缺汇的单位。1985年贸易结算价的取消，为建立规范的外汇调剂市场创造了条件。同年，深圳经济特区建立了外汇调剂中心，到1988年，各省、自治区、直辖市以及部分计划单列市普遍成立了外汇调剂中心。在那时，中国还没有股票市场、期货市场，而外汇调剂中心已经开始了人声鼎沸的喊价，开始了对资本市场最初的探索。到1993年，全国共有18个城市开办了外汇调剂公开市场。

龚浩成讲述上海外汇市场的初建：

1、出国趣事：外汇储备不足连美元的补贴大部分都要上缴

与今天我国拥有3万多亿美元外汇储备所不同的是，那时候国家外汇非常紧缺。改革开放初期，百废待兴，为了促进经济发展，须要引进国外资本和先进技术、设备，由此产生了巨大的外汇需求。国家为了筹集外汇，运用了各种手段，比如号召华侨积极寄外汇回国；出口石油、煤炭、黑色金属、有色金属等资源型初级产品，可谓不惜血本换外汇。1978年改革开放初期，我国外汇储备仅为1．7亿美元。20世纪80年代初，我们三十几个人一起去美国华盛顿参加世界银行经济发展学院的一个项目管理培训，世界银行给我们每天100美元的生活补贴，大致相当于当时上海职工两个月的工资，应该说是相当高了。可是事实上，我们每天的零用钱是不可能拿那么多的，仅仅只有几美元，剩下的全部上缴。不仅如此，20世纪90年代初，在一些城市的街巷里经常能看到许多背着公安搞外币兑换券的“黄牛”，其汇率也一度达到面额的两倍以上，民间出现的倒卖外汇的“黄牛”一定程度上也反映了当时外汇紧缺的情况。

 2、1986年开始考虑建立外汇市场：

外汇市场的建立设想源于我从深圳报纸上读到的一条新闻。那时，我通过深圳的报纸了解到，深圳在进行外汇调剂，而不叫外汇交易。你外汇多，我外汇缺，我们就调剂下，这不叫买卖而叫调剂，因为那时候私自买卖外汇是犯法的。

看到这条消息后，我就跟外管局商量，我们的外资企业资金能不能进行一些外汇调剂?比如说德国的一家公司外汇多，美国的一家公司外汇不够需要买进，能不能让它们两个之间进行买卖，这样就牵扯不到占用我国外汇的问题。出于这样的设想，我们借用了北京路上一所中学的房屋，开设了外资企业外汇调剂中心。1986年11月，为了配合外贸体制改革和加快沿海地区外向型经济发展，上海外商投资企业外汇调剂中心成立，该中心允许三资企业在调剂中心相互调剂外汇，并向全国各地开放。我们外汇调剂率采用电脑配对交易，后来证券交易所也采用电脑配对交易，就是学习了此种原理。随着时间的推移，政策逐步放宽了，从一开始的外资企业，到后来的合资企业都被允许参与外汇调剂，这个成就与徐风、汪德顺、汪钰华等同志的努力是分不开的。到1988年9月，上海外汇调剂中心在价格上完全放开，实行竞价买卖，并允许国营企业外汇与三资企业外汇互通，从而发展和完善了外汇调剂市场，有效刘地调节了外汇供求关系。

龚浩成在《上海金融改革往事》一书定稿前与编委会成员等合影。 

上海外汇调剂市场交易的方式是协议制。该方式在一定程度上淡化了市场的力量，也带来了一些弊病。为此，我们积极探索发展和完善外汇调剂市场的途径，按照国际化、标准化、规范化、法制化的要求来建设我国的外汇市场，改革外汇调剂市场的组织形式、交易方式和管理方法，进一步强化其市场功能。按照这个思路，1988年9月，上海外汇调剂市场进行了积极推行组织形式上的会员制、交易方式上的单一竞价买卖和资金上的统一结算三项改革。这三项改革的中心点是最大限度地引进市场机制。具体来说，就是维护市场的相对稳定性以及遵循利益分享和风险共担原则。上海外汇调剂市场采取会员制度，市场的会员分为经纪商会员和自营商会员两大类，只有会员才有资格派代表入场交易。上海外汇调剂中心有15家经纪商会员和44家自营商会员。经纪商会员包括外汇指定银行和非银行金融机构，只允许代客交易，接受非会员委托的外汇买卖。自营商会员包括外贸公司和其他经济组织（如创汇大户和用汇大户等），只能进行自需交易。外汇交易的对象仍是外汇留成额度。其交易的方式是单一成交价格竞价买卖，也即当外汇买卖的数量出现差额时，通过向上或者向下叫价，最终形成一个均衡价格。

与此同时，中国人民银行也设立了外汇调剂平准基金，但在一般情况下是不使用的，主要让市场的力量来决定价格。此外，国家调控外汇及外汇调剂市场的手段也日臻完善。1989年，上海外汇调剂市场按照用汇序列严格控制外汇投向，以保证重点用汇需要。经市场调剂的外汇76％用于购买原材料、辅料和零配件，其余大多数是为引进先进的技术设备和重点项目筹集外汇的。

龚浩成向《岁月 人生 思考》采编人员畅谈上海金融改革往事。

其实，上海还有一个很大的市场没有过多宣传，就是外汇市场，而且外汇正市场的成立早于证券市场。1994年4月4日，中国外汇交易中心在上海成立，标志着全国统一、规范的银行间外汇市场正式建立。从20世纪80年代末至90年代初，上海外汇调剂交易中心的交易量占全国交易量的比重一直在1l％至23％之间，除1991年之外，其他年份的交易量比重均排名全国第一。从外汇调剂中心到中国外汇交易中心，我国的汇率价格从原来各省市的“割据”状态发展到了在上海实现“统一”。这个统一的人民币市场汇价，如今成为国际国内资本市场、企业界每日必看的指标之一，成为国家制定经济政策的重要参数之一。事实上，外汇市场的发展历程，是上海推行市场经济的过程，更是中国经济对外开放的过程。

1992年，党的十四大作出了由计划经济体制向社会主义市场经济体制转变的重大决策，这表明了市场机制在经济生活中将发挥越来越大的作用。1993年11月，党的十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中明确要求，改革外汇管理体制，建立以市场为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币。为适应建立社会主义市场经济体制的要求，中央作出进一步深化经济体制改革的决定。从1994年1月1日起，国家对外汇管理体制进行了重大改革，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，并轨时的人民币汇率为1美元合8.72元人民币。取消经常项目收支的指令性计划和审批制度，取消各类外汇留成、上缴和额度管理制度，实行银行结售汇制度。

1994年4月，银行间外汇市场——中国外汇交易中心在上海正式成立。随后，外汇市场发展迅速，交易主体不断增加，交易品种不断丰富，业务范围不断扩大，服务时间不断延长。1994年4月5日增设港币交易。1995年3月1日开办日元交易。2002年4月1日增加欧元交易。2003年10月1日起，允许交易主体当日进行买卖双向交易。2005年8月15日推出远期外汇交易。2006年1月4日正式引入做市商制度。2006年4月24日，推出人民币与外币掉期业务。2006年8月1日起增设英镑交易。近年来，外汇市场交易量不断扩大，价格双向波动幅度逐渐增加，可见市场的主导地位，未来时机成熟时汇率必将走向市场化。

截至2011年末，中国境内股市已成为全球第三大市场，仅次于美国和日本。但是，中国股市投资者规模数量全球最大，股票市场开户数约为1.65亿户，其中机构投资者约70万户，个人投资者约1.64亿户，全年累计成交金额23.9万亿元，日均成交金额978.5亿元。尽管如此，股票市场的交易量与外汇市场相比，还是有非常大的差距。1989年，全年外汇调剂量为12.9亿美元，而2011年，我国已有318家金融机构参与银行间外汇市场交易，全年外汇市场交易量达到14.2万亿美元，日均成交581亿美元，折合人民币约为3 656.8亿元，相比1989年，交易量增长超过1.1万倍，且约为同期股市交易量的3.7倍。因此，银行间外汇交易量巨大。

在当时，资本市场上的交易量在某种意义上比外汇市场的交易量意义更大，因为资本市场面向市场，面向普通老百姓，涉及到千家万户；而外汇交易市场只涉及银行和有外汇买卖的企业。虽然外汇交易市场建立更早，交易量更大，但是没有股票市场如此巨大的影响力。而如今，越来越多的个人投资者通过境外外汇零售经纪商加入到外汇市场的交易大军，外汇交易市场越来越受到关注，这将是中国外汇交易市场蓬勃发展的趋势。

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