近年来，大型中国企业一直在海外大举收购，支出超过了1.6万亿美元，收购了企业、地产和足球俱乐部等资产。但中共中央委员会的一项指令将这些投资置于风险之中。该指令特别限制了在地产、酒店、娱乐和足球俱乐部的对外投资。

这次打击行动的一个重要原因是这些投资的资金来源。中国的金融体系由银行主导，银行贷款是企业融资的主要来源。但这也是有风险的——如果其中一个项目失败，整个银行体系就会面临风险。

我们就拿澳洲为例。

这些变化不会影响中国在澳大利亚农业和金属行业的大量持股，也不会影响到澳大利亚房地产的个人投资。但这将对澳大利亚房地产市场产生影响——去年，中国开发商购买了澳大利亚38%的住宅地产开发用地。

随着中国对澳大利亚房地产行业的投资现在将受到限制，我们应该预计资金将被转移到其他地方——这些领域仍将受到中国政府的青睐。最明显的是资源、农业和新能源技术。

中国公司在澳大利亚的酒店和娱乐行业也很活跃——Fuwah集团最近收购了墨尔本的柏悦酒店（Park Hyatt），大连万达（Dalian Wanda）收购了Hoyts连锁影院。

在过去的几年里，中国公司大量投资于许多著名的房产——中国投资公司在悉尼和布里斯班购买了几幢办公楼，并在悉尼购买了水边房产。大连万达目前在悉尼和黄金海岸有10亿美元的开发资金。

这些大型投资在澳大利亚和其他地方的动机是复杂的。盈利和其他商业目标无疑是一些举措背后的原因，但另一些则对中国具有重要的战略意义——比如投资农业用地。但我们不应忽视这些投资中的许多是“战利品资产”，它们本身就是在给企业带来声望。

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中国为什么要打击海外投资？

根据中国人民银行的数据，在中国，银行贷款构成了绝大部分的融资。因此，中国企业最近海外收购的大部分都是中资银行提供的。相比之下，像澳大利亚这样的国家，债券市场和股票市场在为大型项目和投资融资方面扮演着更重要的角色。

对银行贷款的依赖增加了金融系统的风险。如果这些项目失败，或者中国企业无法偿还债务，可能会破坏整个银行体系的稳定。而且，由于中国的银行仍然是国家控制的实体，国家有能力直接指导银行放贷。

中国政府虽然下指令限制了房地产、酒店、娱乐和足球的投资。但也鼓励在其他领域的投资——新能源、技术、资源和农业。声明的目的是确保投资符合中国的国家利益，并建立监督和监督投资的程序。

中国银行业监管机构——中国银监会（cbrc）也开始着手调查5家大型企业集团——安邦、万达、海航、复星和罗森内里集团（Rossoneri），他们在海外投资非常活跃。中国银行监管机构已要求各大银行提供这些公司的借款细节，以及与贷款相关的风险评估报告。

名义上，以上5家企业集团都是私有企业，但除了2016年6月才成立的浙江Rossoner投资可能是例外。其他的都直接或间接的，有中国政府持有一些股份，但很难追溯中国大型企业的所有权结构。

接下来会发生什么？

随着中国投资的美元从房地产领域转移，并禁止其他行业，肯定会产生影响。这一投资目前占澳大利亚房地产开发的很大一部分。

然而，中国政府将如何努力实现“国家利益”还有待观察。无论是通过监管部门控制，还是通过对中国银行体系的直接制裁，中国政府都会直接的影响到这些企业集团在海外资产的运作。

澳大利亚政府此前曾表现出，为中国企业，在中国政府“战略”性干预方面的担忧，并将中国企业的任何行动都将与中国政府联系在一起，一些收购草案直接被海外投资审查委员会阻止。这些都将会增加澳大利亚人的忧虑。