印度急了！赶不上中国又被东南亚国家紧追不舍

余永定：继续完成汇改的有利时机窗口已现

中国中小企业特写 - “可怕”的人民币升值路？

凤凰卫视金石财经《KVB外汇纵横》

印度急了！赶不上中国又被东南亚国家紧追不舍

一直备受关注的亚洲大国印度正在发愁。印度从7月开始征收商品服务税，莫迪总理的改革实质上已经拉开帷幕，但完善基础设施和振兴工业的进程仍处于停滞状态。不仅与中国的差距越拉越大，后面还有东南亚和南亚新兴国家紧追不舍。

印度一直被称为“下一个大国”，因为竞争对手中国正面临巨大的老龄化、少子化压力，而印度的人口结构正处于“即将进入黄金时代”的理想模式。但税制改革再次向世界暴露了印度经济的问题所在。国内生产成本居高不下，外资流入迟缓，工业基础尚未成形。

就在莫迪政府磨磨蹭蹭之际，世界经济版图已经发生剧烈变化。“下一个”迅猛发展的不是印度，而可能是东南亚和南亚各国。最新统计数据显示，印度的工业产出今年5月仅增长1.7%，这与中国今年6月规模以上工业增加值同比增长7.6%相比差距很大。越南1月的增幅是7.1%，孟加拉国去年12月的增幅是7.4%，印度的亚洲邻国们呈现出一片快速增长之势。

余永定：不要错过完成汇改的好时机...

两年前的“8•11 汇改”，是中国推动汇率市场化改革、迈向自由浮动的一次重要尝试。事后来看，如果时机选择得更好些，或者在市场贬值预期急剧上升之后，能坚持原定改革方向，并辅之以适度的资本管制，中国汇率体制改革可能就基本完成了，后来的近万亿美元的外汇储备损失或也可避免。

而“收盘价+一篮子货币汇率变化”定价机制的主要问题是，中间价同时参考收盘价和篮子货币，并不能准确地反映市场供求，人民币汇率的定价仍然受到央行外汇市场干预的影响。妨碍中国走向浮动汇率制度的一个重要原因是，决策者和市场都有“汇率浮动恐惧症”。

历史经验充分说明，中国的资本外流和外逃并不是人民币贬值预期的结果。相反，首先是基本面的变化导致资本外流和外逃，资本外流和外逃导致汇率贬值（或产生贬值压力），然后才是贬值预期的产生。贬值预期不会凭空产生，根本上是因为基本面发生了变化。中国汇改已经走过了漫长的20多年，转向浮动汇率的条件已经基本具备，不应该再拖延下去了。

中国中小企业特写 - “可怕”的人民币升值路？

风水轮流转，人民币转升，这让在中国南方做出口生意的高先生很惆怅。6月初他拿到了春季订单的回款，当时美元/人民币的汇率不到6.8，比签合同的时候低了不少，他想等到6.9左右再去结汇，结果一等两个月，美元/人民币跌到了6.67。厂里急着用钱，他咬着牙先结了60万美元，一下子损失了10万元。

高先生此前几年也断断续续和银行签订远期结汇协议，但是今年美元/人民币的走势他是始料未及。本来想着等等到汇价更合适的时候再签，没想到汇价对他越来越不合适。对出口加工企业而言，如果不能保证纯利润在5%以上，就会非常危险，汇率动一动企业就有做不下去的风险。今年周围有不少小企业顶着亏损硬扛着，还有些已经倒掉了。

面对汇率波动的常态化，通过套期保值来锁定成本和风险成了外贸企业的一个选项。大型企业一般都有套期保值的财务制度，然而对许多中小型企业而言，本身利润率就很低，而且在国际市场上没有定价权，套期保值的成本也让其难以承受。

过去两年多来人民币的波动虽然教育了市场，但只有市场反复出现双向波动，让谁都看不准方向的时候，企业才能真正体会到，汇率瞬息万变难以预测，如果不做避险，那收益会更加不稳定；而对中小企业而言，未来或需设法从别的方面弥补避险成本。

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