此前的评估显示，新西兰经济年增长在2.5%～3%之间。然而令人惊讶的是，在人口大幅提升之下，经济增长却表现温和，人均GDP增长基本停滞不前。

然而，随着时间推移，更多关于经济情况的细节性信息已经显露出来。信息显示近年来新西兰经济活动要比起初设想的要更为强劲。至2016年末，GDP增长4%，人均GDP近几年以略低于2%的速度增长。关键是，这些信息强化了我们对于家庭支出的观点，即：与近年人口强力增长和房价保持高度一致。

这些更新后的新西兰GDP评估，将有助于理解和解决近年来乍一看相当惨淡的劳动生产率问题。从这些更新后的情况来看，还是比较鼓舞人心的。

尽管如此，困惑依然存在，最明显的是近年来的通胀不足。2012至2016年间，通胀长期处于2%以下，而经济却处于增长强劲（即使考虑到了人口增长）。这引发了质疑，即新西兰经济中，还存在多少产能余量，而这一切对新西兰储备银行的政策专家而言，无疑是令人头疼的。

最新的GDP估算强调了，经济是处在一个比预期更强有力的位置，这个位置对更好的应对即将到来的经济格局变化，是相对有利的。但是，我们依然处在一个经济活动趋软的势头里。9月份GDP增长回落至3%，商业信心指数等指标数据显示了，2017年最后几个月经济的持续减弱趋势。

展望未来几年，新西兰经济正在发生巨大变化，之前的增长驱动力消散，同时经济政策将有重大的改变。我们预期，直到2019、2020年新西兰经济再度提速前，这些改变会使得2018年新西兰GDP增长放缓至2.6%左右。

来年的几个关键性领域将是值得细细观察的。首先是一系列政府政策的变化。尽管工党主导的新政府正在计划在来年大幅增加开支，但实际预期到的政策环境的变化，将会产生的是短期内的负增长。近几个月，企业对经济形势的情绪反应日益紧张。这可能会在一段时间内，对雇佣和投资产生抑制。此外，还有下面谈到的，房市政策的变化，将作用于房价和家庭支出。

到2018年晚期，政府支出的增加，以及家庭收入的相应增长将推动GDP的增长。但是，这些影响可能是短暂的。随着时间推移，政府“借钱花”的计划将挤压私营企业的经济活动，从而导致经济增长再度放缓。

下一个我们要着眼关注的就是房市。房地产市场的动力在过去一年中有所下降，销售数量从高峰值下降25%，价格增长进入平滞状态。近几个月，随着借款利率的下调，房市增长动力略有恢复，但这可能只是暂时的缓解。而新政府计划未来几年推出的一系列的房市监管的变化，将会抑制住房市。再加上利率上行的压力，政策变化将导致，房价通胀疲软周期的拉长。我们预计在未来4年中，房屋价格将下降5%。而这将显著掣肘未来几年的支出和GDP的增长。

建筑行业，作为近些年就业和GDP增长的主要推动力量，也值得仔细研究。未来几年有大量的工程计划，包括奥克兰地区相当数量的住宅建设。不过，我们预计建筑工程量将是逐渐增加。正如我们从前所多次强调的，成本上升，熟练劳工缺乏，信贷困难，都对建筑活动的增长产生了制动效应。这也就意味着，房屋建设短缺问题预计只能将是逐渐缓慢的缓解，未来10年仍需要强力的住房建设（尤其是奥克兰地区）。这也就意味着，政府的KiwiBuild住房计划在短期内，能产生的作用很有限。

我们关注的最后一个方面是通胀。虽然新西兰近年经济快速发展，但我们也并没有看到经济过热的迹象，国内物价和工资通胀还算维持的不错。此外，经济活动势头也开始放缓，2018年GDP也将进一步放慢。在这样的背景环境下，为了保持通胀接近在2%的水平上，利率还是将需要在一段时间内维持低位。我们依旧预期，新西兰储备银行在2019年晚期之前，不会上调官方现金利率OCR（与金融市场预期2019年加息的判断相左）。