至少可以说，这是一个有趣的夏天。一方面，北美（加拿大和美国）的市场一直蓬勃发展，经济表现强劲。例如:

•    消费者信心指数8月份飙升，创下新的周期高点。

•    第二季度国内生产总值上修至4.2%， 同比增长率达2.9%。

•    资本开支依然强劲，即使面临关税问题，企业也在不断前进。今年上半年，实际商业投资年增长率为10%。

•    核心通胀符合美联储2.0%的目标。

•    标普500指数和纳斯达克指数在8月29日创下历史新高， 本周分别在2900和8000之间移动。

另一方面，每当贸易问题重新出现时，市场和经济都会下滑。特别是，

•    中国：特朗普表示，美国可能对2000亿美元中国进口商品加征关税。这将是一场大规模的贸易战， 并会影响许多消费品。中国肯定会采取报复性措施。

•    欧洲：特朗普称欧盟免除汽车关税的提议“不够好”。

•    WTO：政府从一开始就与WTO有分歧， 但特朗普现在公开威胁退出WTO。

•    加拿大：对加拿大制造的汽车征收关税。

在有迹象表明美国以外的增长正在放缓的情况下，贸易紧张局势正在形成。欧元区今年上半年的GDP平均增长率仅为1.5%， 较去年2.4%的稳定增长率下降一个点。英国退欧的不确定性导致英国的增长速度略微放缓。日本的增长率也大幅下降约1%。虽然中国的统计数据表现不错，但股市疲软和工业金属价格放缓。

美国和墨西哥上周达成了一项初步协议。这肯定会给加拿大带来压力， 原因是，加拿大只有短短的四天时间来考虑是否与美国达成协议。如果美国没有给出包括延长药品专利保护、更长版权等甜点，加拿大不会让步。周五来了，但北美自由贸易协定没有达成。加拿大和美国谈判代表本周将启动谈判。两个大问题依旧存在：

•    在政治上，鉴于美国的立场， 加拿大似乎不太可能同意任何让步。

•    在流程上，特朗普总统可以自愿退出北美自由贸易协定； 如果不这样么做，国会是否支持这样的举措？本周传出白宫内部动荡的消息， 这对美国的贸易政策意味着什么？

无论如何，这种不确定性将继续拖累经济并导致市场波动。有传言称，北美自由贸易协定第19章和乳制品供应管理是达成修订后北美自由贸易协定所需要克服的主要障碍。

Joseph Tang 邓永宗是BMO Nesbitt Burns的投资顾问，获得CFA注册金融分析师资格，拥有十年多的金融行业从业经验，致力于为客户提供综合的财富管理策略和定制化的投资组合，笃信基本面投资和适应不断变化经济形势的主动资产管理。此外，对不同资产类别、行业和国家的适当多元化投资也是未来其为客户提供持续财富增长的关键。您可以通过此邮件联系邓永宗: [email protected]

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