对于英国的投资移民来说，尽管新政策取消了补仓要求，但所允许的投资范围仍然比较有限，因此，他们对其100万或200万英镑的投资移民款，所采取的多是比较保守的策略，比如投到英国国债和企业债券。然而作者发现，越来越多的投资者在投资移民款的投资之外，多出部分正在寻找其他投资渠道，以产生资本增值和现金流。以周先生为例，他已经将200万英镑的投资移民款投在了短期国债、高级别企业债和大盘股票的一个组合里，但由于种种限制使得该组合所产生的资本增值和收入无法提出。同时他有50万英镑的银行存款需要合理配置，来为他产生一定的现金流。然而，面对下挫的全球股市，周先生有些束手无策。

这里，作者结合当下投资环境，给类似于周先生的投资者提出几点思路供参考。

英国投资管理行业的部分投资经理人认为，不少公司股票价格目前已经比今年初的时候低很多，对于长期投资者来说是一个增持和介入的机会，但并不建议盲目买入大盘指数，而是适当地对行业和公司进行筛选。

以英国股市为例，英国的股指大盘——富时全股指数，覆盖了1000家左右的上市公司。按照市值，该指数被细分为富时100（市值排在前100的蓝筹股）、富时250 （市值在101到350之间的中盘股）、和富时SmallCap （市值排在350名以下的小盘股）。截止8月底，今年中小盘指数交出了8% 涨幅的成绩单，相比之下，蓝筹股指数严重滞后。具体分析来看，蓝筹股中有部分重头在能源类和基础材料类公司，比如壳牌石油和必和必拓，在国际石油和原材料价格的影响下，平均跌幅都在17%以上。尽管电信和金融类的大公司的平均涨幅也很可观，但无法把整个蓝筹股指数拉升。

虽然近几年欧洲市场一直都被希腊危机所笼罩，但欧洲的股票市场却表现非凡。从2012年到2014年3年间，欧洲Stoxx指数年化收益为 16%。仅 今年前8个月，欧洲指数增长了7%以上。

欧洲央行今年初推出的量化宽松政策，更是为欧洲的企业创造了一个宽松的商业环境。Old Mutual 的欧洲股票基金经理 Kevin Lilley认为，目前，欧洲股票的价值相对美股仍被严重低估，因此存在一些投资机会。凭借汇率的优势，一些欧洲出口企业在国际舞台上重获竞争能力，比如雷诺汽车，目前正在印度发售一款平价车，这对该公司的国际形象和销售都起到拓展作用。Jupiter 的欧洲股票基金经理 Alexandar Darwall 是另一位老道的长期投资高手，他认为欧洲是很多世界顶尖公司的摇篮和基地，尽管欧洲整体存在一些政策和体制上的问题，但技术革新和创业精神创造了投资的良好环境。

2014年，石油和大宗商品的价格严重下挫。在中国经济放缓的背景下，这些商品的价格在短期内仍缺乏反弹的动力。然而，经济有周期。在经济恢复的过程中，会重新对这些商品有大量需求。比如壳牌石油，从2014年第4季度至今，价格已经跌去了37%，目前它的股息率为7.6%。对于可以接受股价短期波动的长期投资者，每年能拿到7% 以上的分红也是很有意义的。

以史为鉴，在2008到2009全球金融海啸中，众多上市公司暂停分红或大幅削减分红，只有那些能保持高股息配送的公司，为投资者提供了避风港。比如英美烟草公司（BATS LN）在2008年一年的收益为 -1.1%，其中股价下跌4.8%，股息分红却有3.7%。同期英国大盘指数的收益为 -26%。可见，一些行业的抗危机能力比较强。

最后，我们一直都强调现金在个人财富规划中的重要作用。具体来说，如果投资人在市场低点参与进去，市场又继续下挫，那么留有足够的现金，可以让投资者有能力以更低的价格买入，降低平均成本。Ruffer 的著名投资经理 Alex Grispos 和作者分享过的一个投资哲学是，牛市让他紧张，熊市让他激动，原因很简单，就是熊市中能给人创造更多的投资机会，所以他的全球股票基金目前持有高达36%的现金，使得他能够在机会来临时能抓住。

本文作者：

王夏，圣玛丽私人财富管理有限公司总监。王夏是一位有着丰富投资经验的投资经理，她在英国投资领域已有7年多的从业经验，曾在英国最大最古老的投资和养老基金咨询公司Barnett Waddingham Investments担任高级顾问和研究主管。

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