政策分析外汇限额被取消,几家欢喜几家愁,且看六大试点城市如何玩转QDII2,英国房产与投资专刊微信公众号文章

海外“避险”哪家强

自8月11日央行宣布完善人民币对美元汇率中间价报价机制以来。关于“汇率”的探讨愈演愈热，加之国内股市的不确定性，投资者对于海外市场投资机会的思考随即增多。有调研称，伴随近期境内股市和人民币汇率的波动加剧，中国本土中产家庭境外资产投资意愿大幅增长。

与居民海外资产配置的旺盛需求不匹配的是，可供选择的渠道和供给相对不足。通常，为了减小汇率波动对投资收益的影响，个人投资海外的方式主要包括购买海外货币、海外资产等。但由于现行的监管框架给予个人进行境外投资的正当途径较为有限，多数投资者只得通过国内现有的金融产品进行投资，最为常见和直接的途径是QDII。

由于当前资本外流的形势不容乐观，如何让资本流动变得合规、可控，也是亟待解决的问题。一位资金交易人士这样形容，“有些时候客户想把钱投出去，几乎是各显神通，总有解决的途径。”即便有严格的监管控制，非正规资本流动依然漏洞，而这些非正规的资本流动存在巨大风险。业界认为，QDII2是化解干戈的途径之一，让合格的境内投资者在一种透明、有序的环境中操作，不仅监管方面有迹可循，投资者的自身利益也能得到更好的保护。

虽然QDII2推行的具体时间表还不得而知，但根据中金公司经济学家梁红的预测，如果该项目在全国推广，理论上将释放出约41万亿元人民币可用于海外投资的国内财富。庞大的市场蛋糕面前，外资金融机构已经跃跃欲试，期待抢占中国QDII2的开放先机。不久前，丹麦盛宝银行集团相关负责人曾透露，他们正关注相关政策改革进程，希望今后可以获得申请审批，为中国投资者进行全球市场投资和跨境交易提供服务。

QDII和QDII2有何区别？

QDII（Qualified DomesticInstitutional Investors）QDII是在资本账项未完全开放的国家（地区），让当地投资者投资海外的机制，投资者必须通过该机制，才可进行买卖，以便国家监管资金流向及规模。QDII可以通过成立闭端式基金（即基金到期后，方可一次性取回本金及回报，期间不可买卖），设定年期及投资金额上限，让投资者认购，并由基金经理负责投资。以上形式容许外汇管理局监管资金流向，保证资金重返国家。

QDII2实际上就是将QDII扩大至个人投资层面。按照现行的QDII制度，个人投资者不能直接投资海外市场，而只能购买QDII基金来间接的投资海外资本市场。专家预测QDII2的投资表现将优于QDII，因后者主要为公募基金，在投资比例和流动性方面均有不少限制，但QDII2主要是投资人自己操作，配置更为灵活，可以根据自己的实际需求配置资产。

QDII2的试点意味着符合条件的自贸区内个人可以将人民币或外币资金直接汇到海外，满足其海外投资需求, 投资对象包括海外股票市场、银行理财产品、房地产以及实业投资。若未来政策允许人民币直接投资境外市场，还将可以协助内地投资者规避汇率风险。这将是资本项目开放的一个非常重要的里程碑。首批试点QDII2的城市共有六个，分别为上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州。

QDII2申请条件

1、年满18岁

2、居住在试点城市（上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州）

3、个人金融净资产最近3个月日均余额不低于100万元人民币

4、通过境外投资和风险能力测试

5、无重大不良记录且没有经司法裁决未偿还债务

QDII2可投资领域及办理流程

1、境外金融类投资，含股票、债券、基金、保险、外汇及衍生品；

2、境外实业投资，含绿地投资、并购投资、联合投资等，按相关主管部门的规定进行备案或核准后办理；

3、境外不动产投资，含购房等，须审核证明材料后办理。

未来在试点的六个城市内，符合条件的个人只要持有效居民身份证或居住证、金融净资产不低于100万元人民币的核定材料；签署开户申请书、境外投资资金合法性承诺函和投资风险自担承诺函等材料通过银行审核后，就可以开通境外直投专户，含1个人民币专户和1个外汇专户，用于办理境外投资资金收付、结售汇业务。国内投资人可直接购买海外保险、股票、债券和房地产，而不是像现在只能从少数政府批准的外国共同基金中挑选投资对象。

QDII2推出的意义

一是满足境内居民全球化资产配置的需求

二是缓解外汇储备增长对管理效率带来的压力

三是加快人民币国际化步伐

2015年又是人民币加入特别提款权的冲关之年，如果人民币能够获得特别提款权，不但可以提高货币定值的稳定性，同时也能够扩展人民币在支付结算、金融交易及储备货币方面的国际认可度，大大提升人民币国际化水平。早在2010年，人民币曾经有机会加入特别提款权，但当年IMF的评估结果是：人民币自由化程度还不够。而QDII2正是提高人民币自由化程度的最直接有效的方法。海外投资领域的开放即将再下一城。未来，个人跨境投资通道有望打开，一旦QDII2得以推出，无论是自主投资还是通过机构投资，投资者可选择的范围都将扩大。

事实上，对于QDII2的推出，早在2013年的亚洲金融论坛上，时任证监会主席的郭树清就提出要改善投资环境，适时推动QDII2。进入2015年，监管层的频频表态预示QDII2的“呼之欲出”。今年三月，央行行长周小川在公开场合透露中国人民银行正在考虑放宽中国居民个人海外投资限制及其他一些规定。而在此前一天，国家外汇管理局局长易纲也曾表示，中国要稳步推进资本项目可兑换，QDII2正在研究，在不久的将来可以考虑放得更开；六月，央行在《人民币国际化报告》中称要打通个人跨境投资的渠道，考虑推出合格境内个人投资者(QDII2)境外投资试点，随后不久，央行副行长潘功胜又称，目前央行会同有关部门正在研究在条件成熟的地区推出QDII2.

在业界看来，种种迹象表明QDII2的推行已经提上日程。更有业界专业人士指出，“经过两年多的研究与准备，QDII2整体实施的基本框架应该基本拟定完成，并适时推出。”

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陈新宜（Chloe Chen），英国豪邸地产公司负责人，英国资深房地产专家，英中企业家协会秘书长，金融理财师持证人，原英国Santander银行理财顾问，多年从事金融和房地产行业。

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