医疗系统改革在路上,哪家医疗股不易受负面影响?,BMY GROUP澳洲财经微信公众号文章

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作者：Mia Yan 颜成橙

博满金资金融分析师

根据澳洲新任总理Malcolm Turnbull（谭宝）带领的联邦政府的说法，本周宣布的医疗行业审查将带领澳洲健康系统“进入21世纪”。

国

民医疗保险福利收费清单（Medicare Benefits Schedule，MBS）下的超过5500个项目将接受审查，例如老年人骨密度测试和儿童扁桃体切除手术等。预计审查过后还将有一系列的医疗补助改革，包括全科医生费报销（General Practitioners，GP）和澳洲药物福利计划（Pharmaceutical Benefits Scheme，PBS）的持续改革。所有的这些手段都是为了能缩减医疗支出，医疗支出预计将在2054年占据GDP（国内生产总值）的5.7%。

各式各样的医疗改革预计将影响医疗服务商和私人医院运营商们。研究机构晨星的医疗和消费者Chris Kallos认为在澳洲医疗资助政策步步逼近之际，医疗行业将面临重大的变化。政府预算的收紧意味着该行业能获得的资金将收紧，但也不是所有医疗企业都将受到不利影响的。实际上，有些上市医疗股甚至可能在改革风潮中显示出明显的防御性优势。

Sonic Healthcare

Kallos认为，专注于本地市场的医疗服务商的业务可能因为MBS审查而造成伤害。尤其是对病理科服务商而言，截至2015年3月底，本地医疗服务收入的近88%是来自于政府福利。

Sonic Healthcare（SHC）病理业务的收入来源正变得更加多样化，并逐渐脱离对本地资助的依赖。实际上，SHL超过50%的业务都在海外。Kallos称该公司在欧洲和英国的业务都进展非常顺利，其在美国的扩张也终于有所收获。

Sigma Pharmaceuticals

药物批发商也可能受到PBS改革和药物零售行业所有权规定的变化而受到影响，Kallos预期这些改革有可能在2020年发生。晨星认为药物零售行业所有权规定放宽可能利好于那些有物流能力、可兼顾零售业务的批发商们。虽然在规定放宽后，药物行业将新的行业准入者（例如超市连锁店）的威胁，但是晨星认为药物行业的毛利润还是有大幅提高的潜力。

像Sigma Pharmaceuticals（SIP）这样的药物公司有机会从这些变化中获利，该公司的收入模式受PBS的影响较小——在PBS的改革已经展开的情况下，公司本财年的上半年还是实现了2760万的坚实利润。此外，SIP的业务本质上是特许经营权模式，目前公司的专业服务通过药店团队已经扩张到近700家店铺。

Ramsay Health Care

从削减公共医院成本、提高公共医疗税的提案和对私人医疗健康保险的支持等政府举措都说明现在的大环境利好于私人医院。而医疗系统的改革也将有利于Ramsay Health Care（RHC）这样的私人医院营运商。

晨星称RHC是他们比较看好的私人医院集团，他们认为在可预见的未来内，政策对私人医疗保险的支持将不会受到影响，在公共医院的运营成本已经高筑的情况下，私人医院板块反而将受到更高程度的保护和支持。

RHC按病床数量算是澳洲规模最大的私人医院运营商，约有800张病床。公司通过开展严谨的并购策略，收购和合并了一系列医院资产，目前已占据27%的私人医院市场份额。其持续扩张的策略和优质的医院资产都能帮助公司继续巩固私人医疗行业领头羊的地位。

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