《澳洲财经》深度分析:澳元上涨高潮迭起,是真实复苏还是昙花一现?

2015年12月24日 BMY GROUP澳洲财经

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作者：Raven Yang 杨隆
博满金资资深金融分析师

写在卷首
随着澳洲就业市场反弹，市场对澳洲联储降息的预期再次下调，本季度澳元兑所有G10成员国货币升值，成为发达国家表现最好的货币。但《澳洲财经》分析师认为，这种趋势将无法延续，澳元还会继续下滑。

澳
联储过去四年连续降息，导致澳元兑美元自2012年来下跌超过30%，单在今年就已下跌13%。今年9月澳元跌至六年低点0.6896之后，跌势得以缓解。

澳元近期走势总结
↑
进入10月以来，一系列资产的价格走势都出现了戏剧性的反转。广泛地说，之前下跌的资产如今似乎都在上涨，反之亦然。债券、股市、外汇和大宗商品意外的不断变化促使一些基金经理改变了投资策略和战术。澳元兑美元也在此期间重返0.70关键水平，并告别连跌阴影，走出了明显的上行趋势，一度逼近0.74整数关口，成为外汇阵容性能更好的货币之一。

“
以下3点或为澳元持续攀升的诱因：
1
澳洲联储未进一步降息
澳洲联储主席史蒂文斯(Glenn Stevens)以及其同僚决定暂不降息，澳元终于如释重负。官方声明显示，澳洲联储欲继续“观望”，他们计划根据未来出炉的数据来决定是否有必要进一步降息刺激经济。

澳洲联储表示，通胀率低位运行，应该会保持在低位。未来1-2年的通胀率将与目标一致。通胀前景最可能给予进一步放松政策的空间。货币政策需要保持宽松。将评估政策是否对实现增长和通胀目标是最佳选择。尽管史蒂文斯提到货币政策应保持宽松，但没有迹象显示澳联储准备之后降低借贷成本，市场认为这将提振澳元。

2
澳大利亚GDP增幅超预期
近期，澳大利亚经济数据表现良好。最新出炉的第三季度GDP报告令澳大利亚信心进一步提升，因数据好于预期。在第三季度，澳大利亚GDP增长了0.9%，略高于预期的0.8%，全年增幅达到2.5%，创18个月新高，显示全澳经济处于上升势头，澳元借势应声上涨。

强劲的增长来自于净出口的增长以及矿业重回上升的轨道。石油、天然气、钢铁、煤炭各产业的良好表现同样推动了这一季度的经济上涨。同时，出口的增长完全抵消了先前私人投资与公共投资的跌幅。

但不容忽视的是，目前的情况意味着所有的澳大利亚人都把筹码押在了净出口这件事情上。除去贸易部分第三季度的国内经济下降了0.6%，为金融危机以来最大的一次季度性收缩。目前的大好形式是资源出口的反弹作用，但该势头在未来一段时间内可能不会继续。

3
中国刺激经济措施提振
记得中国央行继续大举降低存款准备金率吗？这些刺激措施还未发挥作用，还未明显促使中国经济加速发展。一旦中国经济好转，澳大利亚的头号贸易伙伴、作为世界第二大经济体的中国的制造业活动可能会加速，进而引发原材料需求增加。

此外，过去几个月铁矿石价格的反弹可能会推高铁矿石出口量和价格，这将为矿业活动和投资上升铺平道路。这是否足以说服澳联储放弃其宽松的偏见尚有待观察，因澳联储也在观察其他因素，如工资上涨和商业资本支出——这两项目前看起来仍然表现暗淡。

现在，澳元兑美元可能会持稳在当前汇价，甚至进一步上涨，因关键数据表现尚可。尽管实际的经济表现远非令人印象深刻，澳元多头还是找到了一个形势并不像预期的那样糟糕的理由。

以下是澳元持续疲软的理由：
首先， 如果澳元不继续下滑， 澳洲联储则有降息空间，而这最终还会导致澳元贬值。未来数月澳元会走低，不过也速度也不会很快。
其次，中国经济增长放缓导致原材料价格大跌，澳洲经济遭受冲击，澳洲联储可能还会在需要之时进一步实施宽松政策，这将促使澳元进一步贬值。
此外，美联储已于12月16日宣布加息，彭博对分析师的调查显示，受此影响澳元将恢复过去三年的下跌趋势，甚至可能跌至低于2009年的水平。
澳元近期的反弹不太可能持续， 因为在美联储加息之际，市场大大低估了澳联储再次降息的可能性。而中国经济增长放缓、大宗商品价格下滑的现状，也不支持澳元走强。
澳元兑美元当前报0.7330，澳大利亚联邦银行预计，明年上半年澳元将跌至0.65；西太平洋银行和麦格理银行均预计澳元将跌至0.66；彭博对分析师调查的中值则为0.68，这是2009年3月的水平。
此外，美国商品期货交易委员会数据也显示，今年6月开始对冲基金和其他大型投机者开始对澳元转为看空，净空头头寸达两个月新高。

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