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高盛再次一语惊人。“在创下逾7年最佳单月表现后，眼下是时候做空亚洲货币了。”高盛新兴市场首席宏观策略师Kamakshya Trivedi在最近的采访中直言不讳，“未来12个月，人民币兑美元将贬值7.6%至7元。”
国际评级机构近来也没闲着，3月份，穆迪和标普就先后下调了中国主权信用评级展望至负面。一时间，海外立体式做空来袭，人民币压力骤然加大。
宝哥注意到，2月末中国外储降幅大幅收窄，余额为3.2万亿美元，子弹充裕，加上官方持续以言行稳固政策预期，有效缓解了市场不确定性，以及3月国内核心指标向好，对于这场汇率保卫战，胜利的天平正在向人民币倾斜。
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高盛看空亚洲货币
Trivedi认为，中国和日本未来进一步宽松将推动人民币和日元重回下滑通道，甚至可能令这两类货币下探至2008年以来最低位。Trivedi曾在去年11月准确预见了新兴市场会在2016年复苏。
“韩元是3月汇率涨幅最可观的亚洲货币，当月累计上扬8.2%，其次是马来西亚林吉特，上涨7.8%，刷新了1998年以来最大涨幅。一个衡量十种亚洲货币（刨除日元）的指数当月升值幅度达3%。”
▲3月份，韩元和林吉特领涨亚洲货币，上图中：蓝色线段为林吉特，白色为韩元，紫红色线段为亚币指数。3月涨幅都很可观。
Trivedi称，亚洲货币目前所处的水平是做空的好机会，韩元、泰铢和马来西亚林吉特等尤为如此。“人民币会对亚洲新兴市场货币带来很直接的影响。我们预计，亚洲货币整体将更为疲软。”
在刚刚过去的3月份，随着商品价格反弹，以及美联储释放出加息将变缓后造成的美元走低，在这一背景下，发展中市场的货币实现了1999年以来最强的月度表现。不过，Trivedi强调，亚洲的出口还没有复苏，这就意味着人民币相对于中国贸易伙伴的汇率贬值，以及预期中的日本额外刺激措施，将令当地笼罩在新一轮贬值压力之下。
高盛预计，未来12个月，韩元兑美元将跌12%至1300韩元，日元兑美元跌14%至130日元，为2002年以来的最低。人民币对美元将贬值到7.6%至7元，至2008年5月以来的最低点。
高盛对亚洲货币的看跌程度大大超出机构的普遍预期。以彭博调查所得的预估中值看，宝哥留意到，其预测到2017年3月底，人民币跌至6.7元，日元兑美元预计跌至118日元，韩元兑美元跌至1218韩元。
Trivedi还特别指出，一旦美国经济数据改善，美联储收紧货币政策的可能性还是存在的，这对于人民币和日元汇率的涨势无疑是釜底抽薪。
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对抗武器：经济复苏+外储充裕
如果算上3月份两家国际评级机构穆迪和标普，纷纷下调中国主权信用评级展望，人民币汇率当前可谓面临海外立体式做空压力。
不过，宝哥跟踪人民币走势发现，自3月2日，穆迪率先下调展望以来，人民币兑美元汇率累计从6.5466升值至6.4681，升值1.2%；3月31日，标普紧接着宣布下调展望，离岸人民币不贬反升。也就是说，下调展望并没有引发境外投资者抛售人民币。
▲1月中旬以来离岸人民币持续升值 图据新浪财经
中国人民银行研究局首席经济学家马骏，在谈到中国主权评级展望被下调时，向中国《金融时报》表示：
“他们的主要观点是中国经济面临减速，财政赤字率上升，人民币汇率承压等。事实上，最近一段时间的数据已经显示出我国经济复苏迹象。如，前两个月房地产投资同比增速开始回升，工业企业利润增速开始转正，今年三月份的各种PMI指标大幅反弹，也有迹象表明三月份出口增速会明显好于前两个月。但是，评级机构似乎对中国经济走势做简单外推，判断过于悲观。”
马骏指出，二月份以来外汇储备降幅明显下降，三月中旬以来人民币对美元开始升值，市场预期趋于稳定。“外汇下降的部分原因是企业通过购汇来偿还外债，因此我国的外债风险降低了。”
今年以来，包括潘兴广场比尔·阿克曼、海曼资本凯尔·巴斯在内的知名海外基金经理大举押注人民币下跌，目前看来结果并不理想。
宝哥注意到，2月末中国外储降幅大幅收窄，余额为3.2万亿美元，空头数十亿美元的做空规模远不能与之相提并论。今年第一季度，人民币走势跌宕，离岸人民币兑美元3月份上涨1.26%，第一季度累计上涨1.62%，创下2011年底以来最佳表现。除了美联储暂缓加息的海外因素外，中国央行加强即期市场汇率干预也功不可没。
荷兰国际集团就在本周一的报告中指出，虽然中国货币政策的不确定性仍对金融市场构成威胁，但中国央行以言行来稳固政策预期、刺激风险偏好上扬所作出的努力值得肯定。该机构相信，中国央行将保持周小川所提出的加大参考一篮子货币的策略，并称中国央行货币政策有利重建风险投资者的信心。该机构驻新加坡的亚洲研究主管Tim Condon在报告中上调了人民币兑美元预测，将第二季末目标价从预计的6.72元上调至6.5元。
国务院总理李克强此前就在多个场合公开表示，人民币汇率不会持续贬值。他指出，中国将按照主动性、渐进性、可控性的原则推动汇率市场化，“中国决不会通过人民币贬值刺激出口”。
对于人民币中间价定价机制，央行近期转载中国货币网文章称，3月人民币兑美元汇率中间价形成机制的“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”特征更为清晰。
根据路透3月31日报告，接受其调查的基金经理、外汇交易员、分析师对人民币转为看多，为超过五个月以来首见。分析师还预计，未来几个月中国央行不太可能让人民币大幅贬值。
