近日来，国际黄金价格一路暴跌，直接破1200美元/盎司，最低已达1950美元/盎司。上周国际金价因全球股市震荡，催生避险需求，而大涨，获得四年来单周最大的涨幅，一度突破1260.60美元/盎司的一年高位。周一由于全球股市普遍上涨，避险情绪消退，将黄金从一年高位拽下，以及中国新年假期结束及投资者的获利回吐都令黄金承压。然而，黄金在从1月的低点大涨了近200美元之后，截止目前为止，今年金价已累计上涨15%，面临深度回调。美国市场今天因华盛顿总统日休市，美国股市不开盘。欧股大涨近3%，亚洲股市也在连续5日下跌之后企稳，隔夜中国央行再度强化其人民币汇率，对风险的追逐也将美元兑日元和欧元推高。
欧洲央行行长德拉基今日发表讲话，称已看到对全球经济的担忧加剧；新年首周显示欧元区面临重大的考验；在克服这些挑战之前，采取更为强力措施是有必要的；自12月初以来，市场人气恶化已经加速；经济不利因素需要密切关注；欧洲央行已经准备好行使责任；欧元区经济已温和复苏。欧洲经济的复苏主要得益于欧洲央行的宽松政策，但通胀不如预期。
一、根据分析指出，目前黄金利好因素：
1. 由于低金价的吸引，1月份印度黄金进口增加了85.16%。据印度商业部的数据，去年1月份印度黄金进口总值达15.7亿美元。2015年12月份，黄金进口翻倍，同比达到了38亿。从进口量看，印度是世界第二大黄金消费国，2014年进口量已达900吨。2015年1-9月达850吨，一年前同期为650吨。按这个趋势，2016年印度仍旧保持这个消费势头。
2. 多国央行启动降息或负利率。瑞典央行于11日下调指标利率至负0.5%，降幅超出市场预期。根据央行理论：在全球经济成长的担忧环境下，已准备好采取更多措施来提振疲弱的通胀。瑞典央行将指标回购利率由负0.35%调降至负0.5%，并表示会将来自到期债券及其资产组合付息的资金进行再投资，实际扩大了央行债券购买计划。央行称正在研究其他放松政策的方法，包括外汇干预在内。瑞士央行行长乔丹上周四（2月11日）采访时表示，该央行不排除将利率在负区域进一步调降的可能性，但警告欧洲的动荡可能会重振瑞郎的避险地位。
3. 耶伦再提市场风险对金价形成支撑。美联储主席耶伦在上周三的讲话中重申加息路径将依据经济数据，美联储预期经济形势将只会支持渐进加息。耶伦提及了近期全球市场的状况，警告经济增长风险。耶伦称，美国就业和薪资增长应会支撑收入和支出；劳动力市场虽显示出巨大改善，但仍有闲置存在；预计通胀短期内将维持低位；通胀料于中期内回升至2%目标；当前金融形势对经济增长的支持度下降；股市下跌、美元上涨且信贷利差扩大；油价可能是经济增长超越预期的理由；人民币贬值使得中国的外汇政策和前景更加不确定；近期指标并未暗示中国经济会大幅放缓；海外经济形势对美国经济势头构成风险。
二、目前黄金利空因素：
1. 欧洲央行行长德拉基周一表示，如欧元区经济前景受到金融市场波动所威胁，欧洲央行将采取行动，以确保货币政策能传导到实体经济中。受此影响，欧元兑美元跌幅扩大至逾1%，欧洲股市大幅上涨。“针对近期金融动荡情况，我们将分析我们的货币政策是如何通过金融体系传播的，尤其是银行，”德拉基周一在位于法兰克福的欧洲议会上表示。此外，欧洲央行将审视新一轮能源价格下滑的影响，“如其中任意因素对物价稳定带来下滑风险，我们将毫不犹豫采取行动。”
2. 海湾新闻（Gulf News）在2月15日发布的消息称，中国新年假期过后黄金购买热潮消退，黄金上涨不再受来自中国消费者的支撑。2016年以来由于黄金价格上涨近14%，中国消费者购买黄金的意愿降低，反而卖盘增加，黄金周一因此而下跌近2%。山东黄金集团认为，近期黄金的上涨是不可能持续的。“在中国，人们认为黄金的上涨使受避险情绪的驱使。人们对黄金如此上涨使持保守态度的。”亚洲的黄金交易商认为，在中国一周的新年假期之后卖盘增加，一些在节前购买黄金的投资者希望抛售也获取利润。
3. 全球最大的黄金ETF，纽约上市的SPDR Gold Trust黄金持仓于2月12日减少了5吨至710.95吨。
三、后市展望
1. 根据2月12日调查发现，86%大众参与者看多本周金价，其中本次调查参与者包括黄金交易商，投行，期货交易员及技术分析师等。
2. 某知名银行在周一发布报告称，今年对避险情绪非常有利，由于股市不稳，宏观经济面临回调风险，而各国央行所能采取的行动也非常有限，在此背景下黄金将大大受益。该银行商品策略师认为“黄金已成为全球市场风险的气压计”，他认为今年开局以来黄金走势已经比去年有所不同。今年市场主要聚焦在美联储加息的速度上面，基于此“资金将会随避险情绪的变化而进出黄金市场，但最终会重新回到多头头寸。” 年末的黄金价位预测从1200提高到1250美元/盎司。
3. 瑞讯银行(Swissquote Bank)在周一报告中写道，黄金日内大幅下跌，回吐近期涨幅，但近期技术强势尚未失败。小时图形关键支撑位于1206(2015年12月11日低点)。日线阻力位于1239(2016年2月12日高点)。若金价跌破1191将令近期的上涨技术形态结束。长线看来，当前技术结构表明上升动能增强，金价需要突破1392(2014年3月17日高点)证明进一步走势。
四、长期来看，金价仍趋涨
截至2月9日当周，COMEX期金总持仓为410833手，创五周新高；非商业净多头增加25606手，至98428手，创14周以来新高，且连续三周净多头增幅在20%以上，显示出以对冲基金为主的投机资金短期较为看多金价。2月8日以来，全球最大的黄金ETF——SPDR不断增持黄金，连续五天黄金持有量在700吨之上，创近半年以来新高，显示出长期投资者有逐步入市的心态。
从机构观点来看，认为过去一周黄金大涨主要是因为担心系统性风险，但基于美联储加息预期，将未来三个月金价预估将要下调。BMI研究则认为，随着股市振荡及全球货币政策更具支撑性，今年黄金表现将更加抢眼。
总体来看，金融市场动荡加剧、美联储加息预期延后、各国央行积极增持及资金面因素将继续支撑金价上行。但恐慌情绪快速释放后或迎来风险偏好的回升，金价短期向下调整的压力较大，预计近期将围绕1200美元/盎司一线宽幅振荡。
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